Как считается Realized Price?
Realized Price считается делением реализованной капитализации (Realized Cap) на общее число монет, так формулу приводит справка CryptoQuant. Вся суть спрятана в числителе. Реализованная капитализация оценивает каждую монету по цене того дня, когда монета последний раз перемещалась в сети. Сегодняшняя цена в ней не используется. Coin Metrics, например, берёт для этого цену закрытия дня в долларах.
Возьмём условную сеть из 100 монет. Цены вымышленные и подобраны ради короткой арифметики.
| Группа | Монет | Цена | Вклад |
|---|---|---|---|
| Давние | 20 | 10 | 200 |
| Средние | 50 | 30 | 1 500 |
| Недавние | 30 | 60 | 1 800 |
Цена в таблице означает цену последнего движения монет группы, вклад считается как число монет, умноженное на эту цену.
Вклад первой группы: 20 монет по 10, то есть 200. Сумма трёх вкладов равна 3 500. Делим на 100 монет и получаем Realized Price 35. Текущая рыночная цена в расчёте вообще не участвует. Если сейчас монета стоит 50, а в сети ничего не двигалось, реализованная цена останется 35.
По данным Coin Metrics, реализованную капитализацию впервые представили в 2018 году. Место метрики среди привычных графических инструментов видно в руководстве про индикаторы технического анализа. Realized Price строится по данным блокчейна, поэтому применима только там, где они есть: о том, как устроен такой рынок, рассказывает материал что такое криптовалюта.
Чем Realized Price отличается от рыночной цены?
Рыночная цена показывает последнюю сделку на бирже, а Realized Price усредняет цены, по которым монеты двигались в прошлом. Из первой получается обычная капитализация: все монеты умножают на текущую цену. В нашем примере это 100 монет по 50, то есть 5 000. Реализованная капитализация тех же монет равна 3 500.
CryptoQuant описывает реализованную капитализацию как сетевую версию VWAP, средней цены, взвешенной по объёму. Весом здесь служит количество монет, которые последний раз двигались по каждой цене. По смыслу это близко к тому, как трейдер считает среднюю цену входа после нескольких покупок. Сам приём для одной позиции разобран в ответе про усреднение позиции.
Вторая разница в скорости. Рыночная цена меняется каждую секунду, а реализованная сдвигается, когда монеты переходят с адреса на адрес по новой цене. CryptoQuant отмечает, что Realized Price меньше подвержена краткосрочным колебаниям, чем рыночная цена. На графике это выглядит как плавная линия под пилой цены или над ней.
Учебный пример: рыночная цена и линия Realized Price
учебная схема · не котировка и не сигнал
Цена и Realized Price
- АРыночная цена 50, Realized Price 35. Цена выше линии: средний держатель в бумажной прибыли
- БРыночная цена 28, Realized Price 35. Цена ниже линии на 20%: средний держатель в бумажном убытке
Как читать Realized Price на графике биткоина?
Читают Realized Price через положение рыночной цены относительно линии: выше неё рынок в среднем в бумажной прибыли, ниже неё в бумажном убытке. В примере при цене 50 средняя монета оценена на 15 долларов дороже, чем при последнем движении. При цене 28 картина обратная: 28 / 35 = 0,8, то есть в среднем минус 20%.
Look Into Bitcoin пишет, что исторически периоды, когда цена биткоина опускалась ниже Realized Price, приходились на главные минимумы циклов. CryptoQuant добавляет, что линию можно трактовать как сетевую поддержку или сопротивление. Логика понятная: возле средней цены покупки меняется знак среднего результата по рынку.
Но это наблюдение за прошлыми циклами, и их было немного. Линия не говорит, сколько цена пробудет под ней и как глубоко уйдёт. Для решения по сделке её мало: нужен ещё тренд на самом графике и контроль риска. Какие графические инструменты чаще берут в пару, собрано в обзоре лучшие индикаторы для криптовалют.
Где Realized Price ошибается?
Realized Price ошибается там, где монеты перевели без покупки. Look Into Bitcoin прямо называет допущение: движение с кошелька на кошелёк считается покупкой. Если владелец переложил монеты между своими адресами, метрика запишет им новую цену, хотя никто ничего не покупал.
Вторая слабость связана со старыми монетами. Coin Metrics отмечает, что заметная доля предложения биткоина не двигалась с 2010 года и, вероятно, потеряна. Такие монеты в реализованной капитализации весят мало, но в знаменателе остаются и тянут среднюю вниз. В нашем примере, если 20 давних монет утрачены, на оставшиеся 80 приходится 1 500 + 1 800 = 3 300. Средняя по ним равна 3 300 / 80 = 41,25 против 35 по всей сети.
Третья слабость следует из самого расчёта. Метрика видит только движения в блокчейне. Сделки внутри биржи, которые в сеть не записываются, цену последнего движения монет не меняют.
Риски и ограничения. Числа в таблице и на схеме условные, это учебный пример, к рыночным данным и к проверке стратегии он отношения не имеет. Realized Price оценивает среднюю цену последнего движения монет с допущениями и не знает реальной цены покупки каждого держателя. Прошлое поведение цены возле линии не гарантирует, что оно повторится. Положение цены относительно линии не сигнал на вход и прибыли не гарантирует. Рынок волатилен, а у разных сервисов значение линии немного отличается из-за методики. Торговля связана с риском потери капитала. Материал образовательный, это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
Источники
- Realized Price, CryptoQuant User Guide - формула метрики, трактовка положения цены выше и ниже линии.
- Capitalization models, CryptoQuant User Guide - определения рыночной и реализованной капитализации, сравнение с VWAP.
- Market Capitalization, Coin Metrics - расчёт реализованной капитализации, потерянные монеты, год появления метрики.
- Realized Price, Look Into Bitcoin - допущение о переводах между кошельками, поведение цены у минимумов прошлых циклов.
