Усреднение позиции в трейдинге: как считать среднюю цену и риск

Что значит усреднять позицию в трейдинге?

Простой пример. Вы купили 10 акций по 100 рублей, цена опустилась до 92, и вы докупили ещё 10. Теперь в позиции 20 акций, а средняя цена 96 рублей. Чтобы выйти в ноль без учёта комиссий, цене нужно вернуться к 96, а не к 100. Именно этим усреднение позиции и притягивает.

Обратная сторона видна сразу. Позиция стала вдвое больше, и каждый следующий рубль падения теперь стоит вдвое дороже. Средняя цена ближе к рынку, но и деньги под риском выросли.

В разговорах трейдеров встречаются три похожих приёма:

• усреднение вниз - докупка дешевле прошлой покупки, позиция в минусе;
• пирамидинг - докупка дороже, позиция уже в плюсе;
• регулярные покупки - одна и та же сумма по графику, раз в неделю или месяц, без оглядки на цену.

Одна путаница из выдачи. В техническом анализе «усреднением» называют ещё сглаживание цены скользящей средней, в том числе экспоненциальной. Это расчёт линии на графике, к докупкам он отношения не имеет.

Как посчитать среднюю цену покупки с учётом объёма?

Для усреднения позиции формула одна, что для акций, что для фондов и криптовалюты:

Средняя цена =
  (Цена1 x Количество1
  + Цена2 x Количество2
  + ...
  + ЦенаN x КоличествоN)
  / (Количество1 + ...
  + КоличествоN)

Проверим на трёх покупках: 10 акций по 100, 10 по 92 и 20 по 85 рублей. Всего потрачено 3 620 рублей на 40 акций, средняя цена 90,5 рубля. Если сложить три цены и разделить на три, выйдет 92,33. Ошибка 1,83 рубля на каждой акции, потому что самая дешёвая покупка была и самой крупной.

Комиссию проще всего включить в сумму покупки. При условной комиссии 0,1% от сделки три покупки обойдутся в 3 623,62 рубля, и средняя цена станет 90,59. На маленьких суммах разница в копейках, на частых сделках с плечом она заметна.

В таблице Excel или Google Таблицах средняя цена считается одной формулой. Цены лежат в столбце B, количество в столбце C, а в ячейку пишут:

=СУММПРОИЗВ(B2:B4;C2:C4)/СУММ(C2:C4)

Если не хочется собирать таблицу, свою среднюю цену можно посчитать в калькуляторе усреднения акций, а формула выше пригодится, чтобы понять, откуда берётся его цифра.

Пример: три докупки, частичная продажа и новая точка безубыточности

Продолжим пример. Цена отскочила до 94 рублей, и вы продали 15 акций из 40, чтобы вернуть часть денег. Комиссия по-прежнему условные 0,1% от каждой сделки.

Средняя цена остатка осталась 90,5, если считать её средневзвешенным способом, как, например, в приложении ВТБ (другие варианты ниже). Частичная продажа меняет количество, а цену, по которой бумаги в среднем куплены, не трогает. По этой средней продажа принесла 52,5 рубля до комиссий: 15 акций по 3,5 рубля разницы.

Теперь другой вопрос: при какой цене вся сделка, от первой покупки до последней продажи, закончится в ноль. Посчитаем деньги:

1. На покупки ушло 3 620 рублей и 3,62 рубля комиссии.
2. Продажа вернула 1 410 рублей минус 1,41 рубля комиссии.
3. В позиции осталось 2 215,03 рубля ваших денег на 25 акций.
4. Продать 25 акций в ноль, с комиссией на выходе, можно по 2 215,03 / (25 x 0,999) = 88,69 рубля.

Получается две разные цифры. Средняя цена 90,5 отвечает на вопрос «почём в среднем куплено». Денежная точка безубыточности 88,69 отвечает на вопрос «где вся история в ноль». Она ниже средней, потому что часть позиции уже продана дороже средней. Если бы вы продали часть ниже средней, точка безубыточности оказалась бы выше 90,5.

Усреднение вниз, пирамидинг и регулярные покупки: в чём разница?

Регулярные покупки по-английски называются dollar-cost averaging. Комиссия по ценным бумагам США на своём сайте Investor.gov описывает их как вложение денег равными частями через равные промежутки времени, независимо от колебаний рынка. Регулятор FINRA перечисляет плюсы и минусы: ещё не вложенные деньги не страдают от сильного падения, но растянутые покупки часто дают меньшую доходность, чем вложение всей суммы сразу, а сделок и комиссий больше. Исследование Vanguard 2023 года на исторических и смоделированных данных приходит к тому же: вложение сразу обыгрывало регулярные покупки примерно в двух случаях из трёх.

Про докупку убыточной позиции у классиков мнение жёстче. В книге Эдвина Лефевра «Воспоминания биржевого спекулянта» о Джесси Ливерморе сказано, что среди ошибок спекулянта мало что хуже попытки усреднить проигрышную игру.

От усреднения вниз их отличает момент решения. При регулярных покупках решение принято до того, как рынок куда-то пошёл. Докупка на падении чаще принимается уже в минусе, и её легко сделать из желания отыграться.

Как усреднение вниз увеличивает убыток: расчёт по сценариям

Сравним три плана на депозите 100 000 рублей. Цена первой покупки 100.

• Один вход: 30 000 рублей сразу по 100.
• Равные докупки: по 10 000 рублей на 100, 90 и 80.
• Удвоение: 10 000 на 100, 20 000 на 90, 40 000 на 80.

Докупка срабатывает, только если цена дошла до своего уровня. Результат в рублях и в процентах от депозита:

Что видно. Равные докупки на той же сумме 30 000 рублей теряют меньше одного входа на вершине: средняя цена у них 89,26. Здесь усреднение позиции работает как растянутый по цене вход.

С удвоением картина другая. На падении в 20% у него лучшая средняя цена: 85,14, и до безубытка цене нужно пройти вверх всего 6,4%. Эта маленькая цифра и затягивает. Но под риском уже 70 000 рублей, и если падение продолжается до 40%, план теряет 20,7% депозита, в 1,7 раза больше одного входа.

Как просадка депозита отыгрывается после серии убытков, удобно посмотреть в калькуляторе просадки и восстановления. Для одной позиции математика возврата такая. После падения на X процентов для возврата к исходной цене нужен рост на X / (1 - X):

Докупка снижает среднюю цену и уменьшает нужный рост. Но она не меняет того, куда пойдёт рынок, а размер ставки делает больше.

Почему средняя цена в приложении брокера не совпадает с налогом по ФИФО?

Возьмём тот же пример: 10 акций по 100, 10 по 92, 20 по 85 и продажа 15 акций по 94. Приложение, которое считает средневзвешенную цену, покажет 90,5 и доход от продажи около 52,5 рубля.

Брокеры тут расходятся. В справке ВТБ сказано, что средняя цена в приложении и QUIK считается как средневзвешенная, при частичной продаже не меняется и для расчёта налога не используется. В Т-Инвестициях после продажи части средняя цена по умолчанию пересчитывается по ФИФО, а в веб-терминале метод можно переключить. Поэтому одна и та же история сделок у двух брокеров может дать разную «среднюю».

Для налога действует пункт 13 статьи 214.1 Налогового кодекса в редакции 2026 года: при продаже ценных бумаг расходы признаются по стоимости первых по времени приобретений. Это и есть ФИФО, first in, first out. С 1 января 2027 года этот абзац действует в новой редакции: ФИФО сохраняется, но считается отдельно по каждому договору с брокером.

Одна и та же продажа в приложении прибыльная, а для налога убыточная на 50 рублей. Разница никуда не пропадает. Остаток для налога куплен в среднем по 86,4, поэтому при его продаже налоговая прибыль будет больше, чем покажет приложение. За весь цикл сделок итог сходится, меняется только то, в каком году он окажется.

Пара практических выводов. Не планируйте налог по цифре «доход» в приложении, если после усреднения позиции вы продавали её частями. И помните, что комиссии брокера тоже идут в расходы.

Правила усреднения: план докупок, лимит объёма и стоп на позицию

Разберём четвёртый и пятый шаги на цифрах. План «равные докупки» из прошлого раздела вкладывает 30 000 рублей со средней ценой 89,26. Допустим, идея отменяется при цене 75. Стоп-лосс на этом уровне срабатывает на 16% ниже средней, и убыток всей позиции составит около 4 792 рублей, почти 4,8% депозита.

Если ваш лимит риска на сделку 1% депозита, то есть 1 000 рублей, план слишком крупный. Риск 1% при этом не значит, что в позицию входит 1% депозита: это сумма, которую вы потеряете при срабатывании стопа. При той же средней и том же стопе позиция не должна превышать примерно 6 260 рублей. Дальше выбор простой: уменьшить суммы докупок, поставить стоп ближе или отказаться от идеи. Объём под заданный риск считает калькулятор размера позиции, а как поставить сам стоп и что бывает при его исполнении, разобрано в статье о выставлении стоп-лосса.

Ещё несколько правил, которые экономят депозит:

• Считайте риск от средней цены после всех запланированных докупок. Первая покупка тут плохой ориентир.
• Не переносите стоп ниже после каждой докупки. Иначе стопа фактически нет.
• Держите лимит числа докупок. Три-четыре части проще контролировать, чем бесконечную лестницу.
• Не усредняйте позицию, если исходная причина покупки уже исчезла.

Как докупать по сигналам Midas и пересчитывать риск?

Падение цены само по себе не причина покупать. В поддержке Midas на вопрос «докупать ли, раз уже упало» отвечают так же: дождаться остановки падения и подтверждения на графике, а пока подтверждений нет, ждать.

Если торгуете с индикаторами Midas, набор частями обычно выглядит так. Первые части позиции берут после подтверждённого отскока от границы канала, стоп ставят за край этой зоны. Последнюю часть докупают только после появления сигнала Buy. Так усреднение позиции привязано к событию на графике. Насколько подешевел актив, тут дело второе.

Перед каждой докупкой три проверки:

1. Осталась ли в плане свободная часть лимита на эту идею.
2. Не пробит ли стоп и не изменилась ли картина на старшем таймфрейме.
3. Укладывается ли убыток при стопе, пересчитанный с новой средней ценой, в ваш лимит риска.

Если хоть одна проверка не проходит, докупку пропускают, даже когда сигнал выглядит красиво. Сигнал Midas не решает за трейдера: результат по-прежнему зависит от плана, стопа и размера позиции.

Почему усреднение с плечом и на тонком рынке опаснее?

На споте худший исход усреднения позиции - большой бумажный убыток, который можно пересидеть или закрыть. С плечом пересидеть не получится. Когда маржи не хватает, брокер или биржа закрывают позицию сами. Банк России на сайте «Финансовая культура» объясняет, что при потерях обычно от 50 до 90% маржи брокер, как правило, применяет стоп-аут, но не обязан это делать, и убытки могут перекрыть маржу так, что клиент останется должен брокеру. Докупка при этом сдвигает среднюю цену, но увеличивает объём, и позицию могут закрыть обычным откатом ещё до того, как сработает ваш сценарий. Как устроены залог и плечо, подробно описано в материале про кредитное плечо и маржу, а цену принудительного закрытия для своей позиции можно прикинуть в калькуляторе цены ликвидации.

На криптобиржах цена входа по фьючерсу тоже пересчитывается при докупке: в справке Bybit для USDT-контрактов это та же средневзвешенная формула. А в FAQ биржи по этим контрактам среди способов снизить риск ликвидации названы меньшее плечо и меньший размер позиции, то есть ровно противоположное докупке с удвоением.

Высокая волатильность делает уровни докупок ненадёжными: за одну свечу цена может пролететь сразу две запланированные ступени. На тонком рынке добавляется проскальзывание, и реальная средняя цена выходит хуже расчётной.

Отдельный случай - акции компании, у которой меняется сам бизнес. Падение из-за плохой отчётности или долговых проблем не похоже на обычную коррекцию, и усреднять такую позицию значит увеличивать ставку на то, что причина падения временная.

Риски и ограничения

• Докупка на падении увеличивает объём позиции и возможный убыток, если падение продолжится.
• С кредитным плечом усреднение может привести к принудительному закрытию позиции.
• Цены, комиссии и сценарии в статье условные и нужны только для расчёта, реальные условия брокера и биржи другие.
• Правила налогового учёта зависят от типа счёта и страны, по своей ситуации сверяйтесь с брокером или налоговым консультантом.
• Сигналы индикаторов ошибаются, поэтому каждую докупку сопровождает заранее рассчитанный риск.

Дисклеймер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок волатилен, торговля связана с риском потери капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих.