İnflyasiya: nə deməkdir və bazarlara necə təsir edir

Sadə dillə inflyasiya nədir

Rusiya Bankı bunu belə ifadə edir: «İnflyasiya iqtisadiyyatda mal və xidmətlər üzrə ümumi qiymət səviyyəsinin davamlı yüksəlməsidir». Bu tərifdəki üç söz bütün işi görür. «Davamlı» birdəfəlik sıçrayışları istisna edir. «Ümumi səviyyənin» ayrıca qarabaşaq yarmasının və ya benzinin bahalaşmasını istisna edir. «İqtisadiyyatda» sözü söhbətin mağazadakı sizin çekinizdən deyil, ölkə üzrə orta göstəricidən getdiyini xatırladır.

Treydər üçün praktiki məna sadədir. Hesabdakı pul sabit kəmiyyət deyil: illik inflyasiya bir neçə faiz olduqda, eyni məbləğ bir ildən sonra daha az şey ala bilər. Buna görə mərkəzi banklar qiymətləri izləyir və faiz dərəcəsini dəyişirlər, bazarlar isə mərkəzi bankları izləyir. Bütün zəncir statistika idarəsinin dərc etdiyi bir rəqəmdən başlayır.

İnflyasiyanın yavaşımasına dezinflyasiya deyilir. Bu vacib bir detallıdır: xəbərlərdə «inflyasiya azaldı» yazıldıqda, qiymətlər ucuzlaşmayıb, sadəcə daha yavaş artır. Qiymətlər yalnız deflyasiya zamanı ucuzlaşardı, istehlak qiymətlərində isə buna nadir hallarda rast gəlinir.

İstehlak qiymətləri indeksini necə hesablayırlar

Rosstat göstəricini sözbəsöz belə təsvir edir: İQİ «sabit mal və xidmətlər dəstinin cari dövrün qiymətləri ilə dəyərinin əvvəlki (baza) dövrün qiymətləri ilə dəyərinə nisbətini ölçür». O, Laspeyres düsturu ilə hesablanır, yəni səbət sabit saxlanılır, çəkilər isə əhalinin əvvəlki il üzrə faktiki xərclərinin strukturundan götürülür.

Dəst dəyişkəndir, ona hər il yenidən baxılır. 2026-cı il üçün aylıq hesablama 558 mövqeyə, həftəlik qiymətləndirmə isə 110 mal və xidmətə əsaslanır. Yeni mövqe istehlak xərclərindəki payı 0,1%-ə çatdıqda müşahidəyə daxil edilir: beləliklə, 2026-cı ilin dəstinə kuryer çatdırılması və sıxılmış təbii qaz daxil edildi, stasionar telefon aparatı və sanitariya-gigiyena maskası isə çıxarıldı.

Qiymətlərin toplanması qaydası da müəyyən edilmişdir: statistiklər seçilmiş ticarət nöqtələrində və xidmət təşkilatlarında qiymətləri müntəzəm olaraq qeydiyyata alır, daha sonra isə müşahidələri regionlar üzrə ümumiləşdirirlər. Göstərici ay ərzində qəbzin orta məbləğini deyil, müqayisə edilə bilən səbətin qiymət dəyişikliyini təsvir edir. ABŞ-da miqyas fərqlidir: BLS ayda iki yüzdən çox xərc kateqoriyası üzrə təxminən 80 min qiymət toplayır və çəkiləri ev təsərrüfatları sorğusundan əldə edir.

Sxem 1. Rosstat metodologiyası üzrə İQİ-nin toplanma qaydası: sabit dəst, əhalinin xərclərindən çəkilər, qiymətlərin müntəzəm qeydiyyatı, ümumi indeks və illik temp.

Baza inflyasiyası ümumi inflyasiyadan və PCE-dən nə ilə fərqlənir

Baza inflyasiyasını başlıqlardan əbəs yerə çıxarırlar. Məhsullar və yanacaq hava şəraitindən və neftdən asılıdır, buna görə də başlıq rəqəmi asanlıqla səs-küy yaradır: ucuz benzinli ay sakit görünür, baxmayaraq ki, qiymətlərə dayanıqlı təzyiq heç yerə getməyib. Amerika Core CPI-si ərzaq və enerjini tamamilə istisna edir.

Rusiya baza İQİ-sini Core CPI-nin dəqiq surəti kimi oxumaq olmaz. Ondan qiymətlərinə mövsümilik və ya inzibati qərarların güclü təsir etdiyi ayrı-ayrı mal və xidmətlər istisna edilir. Rusiya Bankı nümunələr arasında ayrı-ayrı meyvə-tərəvəz məhsullarını, nəqliyyat, rabitə, mənzil-kommunal təsərrüfatı xidmətlərini və motor yanacağını göstərir. Bu, bütün yemək və bütün enerji deyil: eyni "baza" sözü hələ səbətləri eyni etmir.

PCE ayrıca bir mövzudur. ABŞ İqtisadi Təhlil Bürosu fərqi formula ilə izah edir: «PCE qiymət indeksi Fisher-Ideal formulasına, CPI isə dəyişdirilmiş Laspeyres formulasına əsaslanır». İkinci fərq əhatə dairəsindədir. PCE işəgötürənin və dövlətin bir şəxsin əvəzinə çəkdiyi xərcləri də hesablayır, CPI isə yalnız ev təsərrüfatının öz büdcəsindən etdiyi xərcləri nəzərə alır.

Buradan tipik qarışıqlıq yaranır: FED PCE üzrə 2% hədəfi qoyur, bazar isə ən güclü şəkildə CPI dərc ediləndə hərəkətlənir. Burada ziddiyyət yoxdur: CPI daha tez açıqlanır və eyni nəticə üçün qabaqlayıcı siqnal rolunu oynayır.

Qiymət artımının hansı növləri var və qiymətlər niyə artır

Tələb inflyasiyası alıcılıq qabiliyyəti istehsal həcmindən daha sürətlə artdıqda yaranır: insanlar daha çox ödəməyə hazır olur, satıcılar qiymət etiketlərini qaldırırlar. Xərc inflyasiyasının mənbəyi başqadır: xammal, logistika və əmək bahalaşır, istehsalçı bunu qiymətə köçürür. Praktikada hər iki mexanizm eyni vaxtda işləyir, buna görə də «inflyasiyanın səbəbi nədir» sualının nadir hallarda yalnız bir cavabı olur.

Daha iki ifrat halı yadda saxlamaq lazımdır. Deflyasiya qulağa xoş gəlir, lakin bu o deməkdir ki, alıcı daha aşağı qiymət gözləyərək alış-verişi təxirə salır, tələb azalır, onun ardınca isə istehsal və əməkhaqları düşür. Hiperinflyasiya isə elə bir sürətlənmədir ki, bu zaman pul aylar ərzində yığım vasitəsi kimi mənasını itirir. Rusiya Bankı, FED və AMB-nin məqsədləri müsbətdir: sıfırın üzərindəki kiçik bir ehtiyat deflyasiyaya düşmək riskini azaldır.

İnflyasiya məlumatlarını kim və nə vaxt dərc edir

Vəzifələrin bölgüsünü bir dəfə yadda saxlamaq kifayətdir. Rosstat qiymətləri müşahidə edir və İQİ-ni, yəni həftəlik qiymətləndirmələri və aylıq buraxılışı dərc edir. Rusiya Bankı bu məlumatlardan istifadə edir və illik inflyasiya hədəfini 4% ətrafında saxlayır; hədəf daimi qüvvədədir və hər il yenidən müəyyən edilmir.

ABŞ-də Əmək Statistikası Bürosu CPI-ni Şərq sahili vaxtı ilə dəqiq 08:30-da, bir il əvvəlcədən elan edilən cədvəl üzrə dərc edir. FED-in hədəf istiqaməti başqa cür müəyyənləşdirilib: «şəxsi istehlak xərcləri üzrə qiymət indeksinin illik dəyişməsi ilə ölçülən 2 faiz səviyyəsində inflyasiya». Avropa Mərkəzi Bankı HICP üzrə simmetrik 2% hədəfini qoruyur, Avrostat isə ilkin qiymətləndirməni hesabat ayının ən sonunda dərc edir.

Praktik nəticə: ticarət həftəsindən əvvəl eyni anda üç təqvimi açmaq faydalıdır. Bəzən bir ölkənin məlumat buraxılışı ilə digər ölkənin iclası eyni günə düşür və bir hadisəyə hesablanaraq açılmış mövqe ikinci hadisənin təsirinə məruz qalır.

Risklər və məhdudiyyətlər

BLS iki məqama birbaşa diqqət çəkir. Birincisi: «CPI tez-tez cost-of-living indeksi adlandırılır, lakin o, tam cost-of-living ölçüsündən mühüm cəhətlərinə görə fərqlənir». İkincisi: «CPI mütləq şəkildə qiymət dəyişimini sizin şəxsi təcrübəniz üzrə ölçmür»; şəxsi inflyasiyanız indeks göstəricisindən daha yüksək ola bilər.

Dərc günü barədə də dürüst olmaq lazımdır. Məlumdur ki, opsion bazarı CPI-nin açıqlanmasını FED-in iclası ilə eyni sırada təqvimin ən bahalı günlərindən biri kimi qiymətləndirir. Bu, nə hərəkətin istiqaməti, nə də hərəkətin ölçüsü barədə nəticə çıxarmağa əsas vermir. Məlumatların açıqlanması anında sürüşmə və spredlərin genişlənməsi ilə bağlı konkret rəqəmləri tənzimləyicilərin açıq materiallarında tapmaq mümkün olmayıb, buna görə də onlar burada verilməyəcək: belə rəqəmləri uydurmaq olmaz.

Göstəricinin edə bildikləri və bilmədikləri

Uyğundur, əgər

• Mərkəzi bankın nəyə diqqət yetirdiyini anlamaq
• Qiymətlərin davamlı artımını birdəfəlik sıçrayışdan ayırd etmək
• Öz təqviminiz üçün dərc tarixlərinin siyahısını toplamaq

Uyğun deyil, əgər

• Bazarın istiqamətini və ya faiz dərəcəsi ilə bağlı qərarı proqnozlaşdırmaq
• Ticarət planını və risk qaydalarını əvəz etmək
• Sizin mağazanızda qiymətlərin şəxsi artımını ölçmək

Kart 1. Göstəricinin tətbiq sərhədləri. İnflyasiya qərarlar üçün kontekstdir, əməliyyata giriş siqnalı deyil.

Niyə istiqrazlar ilk reaksiya verir

Rusiya Bankı ötürülmə mexanizmini belə təsvir edir: «Banklararası kredit faizlərindəki dəyişikliklər ən tez istiqrazların gəlirliliyinə ötürülür». Ardınca isə SEC-in bir cümlə ilə ifadə etdiyi sabit kuponun sadə hesablaması işləyir: «Faiz dərəcələri yüksəldikdə, fixed-rate istiqrazlarının qiymətləri düşür». Qiymət və gəlirlilik tərəzinin iki ucudur.

Buradan yeni başlayanları çaşdıran mənzərə yaranır. İnflyasiya proqnozdan yüksək açıqlanır, bazar daha sərt siyasəti qiymətlərə daxil edir, gəlirliliklər artır və istiqraz qiymətləri düşür. Qiymətlərlə bağlı pis xəbər konservativ sayılan qiymətli kağızların enişinə çevrilir. İnflyasiyanın birbaşa qiymətli kağıza daxil edildiyi alətlər də var: ABŞ-ın TIPS alətlərində nominal məbləğ CPI üzrə indeksləşdirilir, Rusiyada oxşar rolu OFZ-IN istiqrazları oynayır.

İnflyasiya səhm qiymətlərinə necə təsir edir

FED-in izahlı şəkildə bilməyə dəyər iki araşdırması var. Şarpın əvvəlki qiymətləndirməsinə görə, gözlənilən inflyasiya bir faiz bəndi artdıqda investor səhmlərdən təxminən eyni qədər yüksək real gəlirlilik istəməyə başlayır və bu, orta hesabla qiymət səviyyəsinin nəzərəçarpacaq dərəcədə enməsi deməkdir. Noks və Timmerin yeni araşdırması bazarın reaksiyasını belə təsvir edir: investorlar şirkətlərin nominal pul axınlarının dəyişməz qalacağını, diskont dərəcələrinin isə artacağını gözləyirlər.

Həmin araşdırmadakı praktik qat nəzəriyyədən daha maraqlıdır: bazar gücü zəif olan şirkətlər daha çətin vəziyyətə düşür. Unikal məhsulun satıcısı xərclərlə birlikdə qiymətini artırır, rəqabətli bazarın iştirakçısı isə marjanın azalmasına dözməyə məcbur olur. Buna görə «inflyasiya səhmlər üçün pisdir» ifadəsi bütün bazara eyni dərəcədə şamil edilə bilməz.

İnflyasiya valyuta məzənnəsinə və qızıla necə təsir edir

BVF-nin tədris çərçivələri iki dayaq verir. Nisbi alıcılıq qabiliyyəti pariteti məzənnə dəyişikliyini iki ölkənin inflyasiya templəri arasındakı fərqlə əlaqələndirir. Örtülməmiş faiz dərəcəsi pariteti isə onu faiz dərəcələri fərqi ilə əlaqələndirir. Hər iki mexanizm eyni nöqtəyə aparır: bazar rəqəmə cavab olaraq tənzimləyicinin faiz dərəcəsi ilə nə edəcəyinə baxır və məzənnəni buna uyğun dəyişir.

Qızıl barədə əks nəticədə maraqlı olanları sitat gətirmək rahatdır. World Gold Council yazır: «1971-ci ildən bəri qızıl qiymətlərindəki dəyişimin yalnız 16% hissəsini CPI inflyasiyasındakı dəyişikliklər izah edə bilər». Yəni metal konkret açıqlamadan daha çox pulun geniş mənada dəyərdən düşməsinə reaksiya verir. «İnflyasiya açıqlandısa, deməli qızıl yüksələcək» mərcinin əsası statistika yox, inamdır.

İnflyasiya gözləntiləri niyə açıqlanmış rəqəmdən daha vacibdir

Rəqəm üçün bir neçə mənbə var və onlar haqlı olaraq bir-birindən fərqlənirlər. Nyu-York Federal Ehtiyat Bankı hər ay ev təsərrüfatları arasında bir, üç və beş illik üfüqlər üzrə sorğu keçirir. Miçiqan Universiteti istehlakçılar arasında öz sorğusunu aparır. Bazar qiymətləndirməsini breakeven verir: adi onillik ABŞ dövlət istiqrazları ilə onillik TIPS alətlərinin gəlirlilikləri arasındakı fərq. Klivlend Federal Ehtiyat Bankı mükafata düzəlişlə model qiymətləndirməsini hesablayır. risk.

Bu rəqəmlər arasındakı fərq normaldır, çünki onlar fərqli şeyləri ölçür: sorğu qavrayışı, breakeven isə bazarın mövqelənməsini tutur. Rusiyada Rusiya Bankı əhalinin və müəssisələrin inflyasiya gözləntiləri üzrə aylıq icmal dərc edir; orada əhalinin müşahidə etdiyi inflyasiya müntəzəm olaraq rəsmi inflyasiyadan nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksək olur.

Sxem 2. Hədəfləmə məntiqinə əsaslanan şərh şkalası: hədəfdən aşağı və yuxarı istiqamətdə sapma tənzimləyici üçün eyni dərəcədə arzuolunmazdır. Kənar mövqelər cari vəziyyəti təsvir etmir.

Məlumatların açıqlandığı gün nə baş verir: actual, forecast, previous

Açıqlamanı oxuma ardıcıllığı belədir:

1. Faktiki göstəricini keçən ayla deyil, proqnozla müqayisə edin: qiymətə məhz gözlənti daxil edilib.
2. Baza göstəricisinə ayrıca baxın: əsas göstərici çox vaxt benzin və ərzaq qiymətlərinin təsiri ilə səs-küylü olur.
3. Şkalaları qarışdırmayın: eyni açıqlamadakı aydan-aya və ildən-ilə göstəricilər müstəqil dinamikaya malikdir.
4. Müəyyən aktivin istiqaməti barədə deyil, faiz dərəcəsi üzrə gözləntilər barədə nəticə çıxarın.
5. Düyməni basmazdan əvvəl planınızı və risk qaydalarınızı yoxlayın.

Müqayisə etməzdən əvvəl sətrin imzasını yoxlayın. BLS buraxılışında aylıq CPI dəyişikliyi adətən mövsümi düzəlişlə, illik isə onsuz verilir. Düzəliş cari dinamikanı daha asan görmək üçün təkrarlanan təqvim dalğalanmalarını aradan qaldırır. Bu, qida və enerjinin çıxarılmasından fərqli bir əməliyyatdır: hətta ümumi CPI belə mövsümi olaraq düzəliş edilə bilər. Proqnoz, fakt və keçmiş dəyər eyni indeksə, eyni dövrə və eyni hesablama üsuluna aid olmalıdır.

Şərti bir nümunə götürək, cari buraxılışın məlumatlarını yox. Aylıq Core CPI 0,2% proqnozu ilə 0,3% oldu, illik sürət isə 2,8%-dən 2,6%-ə düşdü. Birinci sətir aylıq gözləntinin aşılmasını, ikinci sətir isə on iki aylıq yavaşlamanı göstərir. Heç bir ziddiyyət yoxdur. İllik rəqəmin azalması özlüyündə aylıq nəticəni proqnozdan aşağı salmır və bu sətirlərin heç biri ticarət istiqamətini təyin etmir.

Yenidən baxılmalar da var. BLS hər il mövsümi əmsalları yeniləyir və əvvəlki beş il üçün mövsümi olaraq düzəliş edilmiş sıranı yenidən hesablayır. Buna görə də, bugünkü tarix cədvəli bazarın dərc edildiyi gün gördüyü cədvəldən fərqlənə bilər. Köhnə reaksiyanı təhlil etmək üçün ilkin buraxılışı, onun çıxış vaxtını və buraxılışdan əvvəl mövcud olan proqnozu yadda saxlayın. Əks halda, yoxlamaya o vaxt bazar iştirakçılarında olmayan dəqiqləşdirilmiş rəqəm düşəcək.

Ayrıca bir tələ də baza effektidir. İllik göstərici cari ayı bir il əvvəlki eyni ayla müqayisə edir; buna görə bir il əvvəlki qiymət sıçrayışı nə vaxtsa hesablamadan çıxır və illik temp mexaniki olaraq azalır, baxmayaraq ki, məhz indi qiymətlər adi qaydada artır. Rusiya Bankı bu effekti regional materiallarında konkret nümunələr əsasında izah edir.

Sxem 3. Xronologiya BLS və Rosstatın açıqlama mexanizminə, həmçinin Rusiya Bankının faiz dərəcəsi transmissiyasına dair izahına əsaslanır. Hərəkətlərin miqyası göstərilmir.

Məlumatların dərc olunduğu anda likvidlik zəif olur və ekrandakı qiymət icra qiymətindən fərqlənir. Belə intervallarda davranışı əvvəlcədən ticarət planında, yol verilən itkini isə risk-menecmentiqaydalarında müəyyənləşdirmək daha yaxşıdır. Kəskin artmış volatilliyi ölçmək rahatdır ATR indikatoruilə, məlumatların dərc vaxtını isə öz saat qurşağınızda ticarət sessiyaları ayarı.

Bağlanmış şamlar əsasında bazar reaksiyasını necə yoxlamaq olar

Yoxlama qaydası sadə və təkrarlana biləndir:

1. Statistika qurumunun təqvimindən il üzrə açıqlama tarixlərini çıxarın.
2. Hər tarix üçün faktiki göstəricinin konsensusdan nə qədər kənarlaşdığını müəyyənləşdirin.
3. Bu günləri ticarət etdiyiniz alətin qrafikində qeyd edin.
4. Yalnız bağlanmış şamlara baxın: taymfreyminizdən asılı olaraq günlük və ya saatlıq şamlara.
5. Müşahidəni hisslərlə deyil, rəqəmlə qeyd edin və başqa bir alətdə təkrarlayın.

Açıqlamadan sonrakı ilk hərəkət çox vaxt geri dönür və bu, ayrıca mövzudur - yalan sındırma xəbərlər əsasında inandırıcı görünən hərəkət məhz şam bağlanana qədər elə görünür. Eyni yoxlama məntiqi istənilən digər fərziyyəyə də tətbiq edilir: bektestin mahiyyəti təəssüratı tarixlər və rəqəmlər siyahısı ilə əvəz etməkdir. Həmçinin eyni mexanizmin əlaqəli göstəricidə - işsizlik səviyyəsində.

Sxem 4. Müəllifin yoxlama ardıcıllığı. 5-ci addım qeydlərin aparılması intizamı haqqındadır: onsuz müşahidə xatirəyə çevrilir.

Tez-tez rast gəlinən səhvlər: şəxsi inflyasiya ilə rəsmi inflyasiyanın fərqi və baza effekti

Hissiyyatla rəqəm arasındakı fərqin üç səbəbi var. Sizin öz səbətiniz var: avtomobili olmayan insan üçün benzinin çəkisi sıfırdır, sürücü üçün isə böyükdür. Orta göstərici tərifinə görə kimdəsə daha yüksək, kimdəsə daha aşağı olur. Yaddaş da elə qurulub ki, bahalaşma ucuzlaşmadan daha parlaq xatırlanır - Rusiya Bankı bunu öz izahlarında açıq şəkildə yazır.

Əsas inflyasiya haqqında ayrıca bir mif var: guya göstəricini aşağı göstərmək üçün ərzaq və enerji çıxarılıb. BLS buna birbaşa cavab verir: başlıq indeksi hər şeyi əhatə edir, ərzaq və enerji olmadan olan versiya isə minlərlə kəsimdən biri kimi əlavə olaraq dərc edilir. BLS-də «stekin hamburgerlə əvəz edilməsi» hekayəsi barədə də eyni dərəcədə birbaşa cavab var.

Üçüncü səhv praktik xarakter daşıyır: öz ölkənizin təqvimini yoxlamadan başqa ölkənin açıqlanmasına baxmaq. ABŞ məlumatları ilə öz tənzimləyicinizin qərarı çox vaxt eyni həftəyə düşür və ilk hadisə üçün açılmış mövqe ikinci hadisəyədək qalır.

Mənbələr

• Rusiya Bankı: inflyasiya nədir - inflyasiya və deflyasiyanın tərifi, İQİ-ni kimin hesabladığı.
• Rusiya Bankının pul-kredit siyasətinin məqsədləri və prinsipləri - illik inflyasiya hədəfi və onun ifadə forması.
• Rusiya Bankı inflyasiyaya necə təsir edir - faiz dərəcəsinin istiqraz gəlirliliklərinə ötürülməsi.
• Pul-kredit siyasəti üzrə suallar və cavablar - şəxsi inflyasiya, qiymətlərin qavranılması psixologiyası, faiz dərəcəsinin təsir lagı.
• Ayrı bir region nümunəsində baza effekti - ötənilki sıçrayışın hesablama bazasından çıxmasının illik göstəricini necə dəyişdirdiyi.
• Rosstat: istehlak qiymətlərinin müşahidəsi üzrə əsas müddəalar - İQİ-nin tərifi və sabit səbət prinsipi.
• 2026-cı il üçün İQİ-nin hesablanmasında istifadə olunan mal və xidmətlər toplusu - mövqelərin sayı, əlavə edilən və çıxarılanlar.
• Rusiya Bankı: qlossari, baza inflyasiyası - Rusiya baza İQİ-nin istisnalar tərkibi.
• BLS: CPI üçün mövsümi düzəliş - əmsalların və məlumatların beş il üzrə illik yenidən baxılması.
• BLS: CPI-nin cari buraxılışı və cədvəllərə izahatlar - aylıq və illik dəyişikliklər, düzəliş edilmiş və düzəliş edilməmiş sıralar.
• BLS: CPI üzrə suallar və cavablar - CPI-nin tərifi, baza indeksi və yaşayış dəyərinə dair qeyd.
• CPI haqqında geniş yayılmış yanlış təsəvvürlər - məhsullar və əvəzləmələr barədə miflərə rəsmi cavablar.
• ABŞ-də CPI açıqlamalarının təqvimi - bir il öncədən dərc tarixləri və vaxtları.
• Federal Ehtiyat Sistemi: Longer-Run hədəfləri üzrə bəyanat - şəxsi istehlak xərcləri qiymətləri indeksinə dair hədəf.
• Staqflyasiya şəraitində səhmlərin gəlirliliyi, FEDS 2025-056 - səhmlərin gözləntiləri aşan inflyasiyaya reaksiyası mexanizmi.
• Səhmlərin qiymətləndirilməsi və inflyasiyaya yenidən baxış, FEDS 1999 - Şarpın qiymətləndirməsi: gözlənilən inflyasiya səhmlər üçün gəlirlilik həddini necə yüksəldir.
• Təqvim günləri üzrə risk mükafatları, FEDS Notes 03.10.2025 - opsion bazarının CPI açıqlaması günlərini və FOMC iclaslarını necə qiymətləndirməsi.
• BEA: PCE CPI-dən nə ilə fərqlənir - düsturlar, çəkilər və xərclərin əhatə dairəsindəki fərqlər.
• AMB: qiymət sabitliyi - HICP və avrozonaya dair simmetrik hədəf.
• Avrostat: HICP məlumatlarının dərc edilməsi - ilkin qiymətləndirmənin və tam məlumatların açıqlanma müddətləri.
• SEC: istiqrazların faiz riski haqqında investor bülleteni - faiz dərəcələri ilə sabit kuponlu qiymətli kağızların qiymətləri arasındakı əlaqə.
• TreasuryDirect: dövlət qiymətli kağızlarının quruluşu - TIPS-in nominal dəyərinin CPI əsasında indeksləşdirilməsi.
• Nyu-York Federal Ehtiyat Bankı: İstehlakçı Gözləntiləri Sorğusu - əhalinin inflyasiya gözləntiləri üzrə sorğu.
• FRED: 10-Year zərərsizlik inflyasiya dərəcəsi - gözlənilən inflyasiyanın bazar qiymətləndirməsi.
• World Gold Council: qızıl və inflyasiya - qızılın qiyməti ilə CPI-dəki dəyişikliklər arasındakı əlaqənin qiymətləndirilməsi.
• BVF-nin izahında alıcılıq qabiliyyəti pariteti - nisbi AQP və ölkələr arasındakı inflyasiya templəri fərqi.
• BVF-nin faiz dərəcələri pariteti üzrə işçi sənədi - təminatsız faiz dərəcələri pariteti və valyuta məzənnəsinin davranışı.
• Baza inflyasiyası və mövsümi düzəliş metodikası 5 oktyabr 2026-ci il tarixində təkrar yoxlanılmışdır. Material metodika və mexanizmləri izah edir, proqnozlar ehtiva etmir və investisiya tövsiyəsi deyil.

Tez-tez verilən suallar

İnflyasiya sadə dillə nədir?

Bu, mal və xidmətlərin ümumi qiymət səviyyəsinin davamlı artımıdır; bunun nəticəsində eyni məbləğdə pul zamanla daha az şey almağa imkan verir. Söhbət məhz orta səviyyədən gedir: bir malın bahalaşması inflyasiya sayılmır. O, bugünkü və əvvəlki dövrdə sabit mal və xidmətlər toplusunun dəyərini müqayisə edən istehlak qiymətləri indeksi ilə ölçülür. Ümumi qiymət səviyyəsinin aşağı düşdüyü əks proses deflyasiya adlanır.

İQİ baza inflyasiyasından nə ilə fərqlənir?

İstehlak Qiymətləri İndeksi (İQİ) bütün istehlak səbətini əhatə edir, baza indeksi isə qiymət artımının daha dayanıqlı hissəsini ayırmağa kömək edir. ABŞ-da Core CPI qida və enerjini istisna edir. Rusiyada baza İQİ bu iki qrupu bütövlüklə deyil, güclü mövsümi və ya inzibati qiymət faktorları olan ayrı-ayrı mal və xidmətləri istisna edir. Buna görə də müxtəlif ölkələrin baza inflyasiyasını müqayisə etməzdən əvvəl metodikanı yoxlamaq lazımdır: eyni ad səbətin eyni tərkibi demək deyil.

İnflyasiya göstəricisi yaxşı olduğu halda bazar niyə düşür?

Çünki bazar açıqlanan məlumatları ötən ayla deyil, proqnozla müqayisə edir. Gözlənti artıq qiymətə daxil edilib, buna görə hərəkət faktın konsensusdan kənarlaşmasından yaranır. İkinci səbəb daha dərindir: mərkəzi bankın gələcək siyasəti barədə nəticə alınıb-satılır, rəqəmin özü burada yalnız bəhanədir. Formal olaraq yaxşı görünən rəqəm faiz dərəcəsi gözləntilərini sərtləşmə istiqamətinə dəyişə bilər və aktivlər aşağıya doğru yenidən qiymətləndirilər.

Niyə rəsmi inflyasiya mağazamda qiymət artımından aşağıdır?

İndeks ölkə üzrə bütün ev təsərrüfatlarının xərclərinə əsaslanan çəkilərlə orta istehlak səbətini hesablayır, sizin isə öz səbətiniz var. BLS birbaşa xəbərdarlıq edir ki, şəxsi inflyasiya indeks üzrə inflyasiyanı üstələyə bilər. Üstəlik, orta göstəricinin riyaziyyatı belədir: sizdə daha yüksəkdirsə, kimdəsə daha aşağıdır, əks halda orta göstərici başqa olardı. Qavrayış da qərəzlidir: bahalaşan məhsullar ucuzlaşanlardan daha yaxşı yadda qalır. İndeks belə qurulub və bu fərqin statistikanın təhrif edilməsi ilə heç bir əlaqəsi yoxdur.

Baza effekti nədir?

İllik inflyasiya cari ayı ötən ilin eyni ayı ilə müqayisə edir. Əgər bir il əvvəl qiymətlərdə kəskin sıçrayış olubsa, düz on iki ay sonra o, müqayisə pəncərəsindən çıxır və illik göstərici cari dinamikada dəyişiklik olmadan öz-özünə azalır. Əks vəziyyət də olur: bir il əvvəl aşağı baza illik tempi mexaniki olaraq yüksəldir. Buna görə bir buraxılışda aylıq və illik göstəricilər bəzən fərqli hekayələr danışır.

İnflyasiya əsas faiz dərəcəsi ilə necə əlaqəlidir?

Mərkəzi bank qiymət sabitliyinə cavabdehdir və illik inflyasiya üzrə hədəfi qoruyur. Faktiki inflyasiya və ya gözləntilər hədəfdən uzaqlaşdıqda, tənzimləyici onları geri qaytarmaq üçün faiz dərəcəsini dəyişir. Sonra qərar iqtisadiyyata yayılır: ən tez istiqraz gəlirliliklərinə, daha sonra kredit və əmanət faiz dərəcələrinə təsir edir, yalnız bundan sonra tələb və qiymətlərdə əks olunur. Tam təsir bir neçə rüb ərzində, gecikmə ilə özünü göstərir.