Что покупают на споте и чем отличается дериватив
На споте покупают сам актив, а в деривативе - договор, цена которого следует за активом. Bybit в учебном разделе описывает спот как прямое владение: купленные монеты переводятся покупателю и полностью ему принадлежат. Деривативы там же названы контрактами, которые позволяют спекулировать ценой криптовалюты, не владея ею.
Отсюда четыре вопроса, по которым инструмент раскладывается за минуту: что вы получаете, есть ли срок, какие платежи ждут впереди и нужен ли залог.
| Вопрос | Спот | Фьючерс | Валютный своп | Бессрочный своп |
|---|---|---|---|---|
| Что получаете | Сам актив | Позицию в контракте | Валюту до обратного обмена | Позицию в контракте |
| Срок | Нет | Дата исполнения задана | Дата обратного обмена задана | Нет |
| Платежи впереди | Нет | Расчёт в дату исполнения, по правилам площадки | Обратный обмен по второму курсу | Периодическая ставка финансирования |
| Залог (маржа) | Нет, оплачена вся сумма | Есть | Обмен на всю сумму, отдельной маржи нет | Есть |
Строки про спот и фьючерс подробно разобраны в ответе спот: что это и в руководстве фьючерсы на бирже. Здесь важнее два правых столбца, потому что в них одно слово закрывает разные договоры.
Почему валютный своп и perpetual swap - разные договоры
Общее у них только слово: валютный своп состоит из двух обменов валют, а бессрочный своп (perpetual swap) - это дериватив на цену, в котором активом не меняются. Банк России определяет валютный своп как обмен валютами спот с обязательством обратного форвардного обмена теми же валютами в определённую дату. Оба курса стороны согласуют сразу, при заключении сделки. Курсы различаются на величину, которую называют своп-разницей. Такие сделки широко распространены между банками, а когда своп заключает центральный банк, иностранная валюта в нём выступает обеспечением.
Так что спот и своп в валютной торговле связаны напрямую: первая часть свопа - это обычный обмен спот. В чём разница, видно по второй части. Отдельная покупка на споте её не создаёт: обменялись, и обязательств впереди нет.
Бессрочный своп устроен иначе. OKX в справке описывает его как криптодериватив: владеть базовым активом не нужно, даты истечения у контракта нет. Позицию держат, пока выполняются требования к марже. Держатели длинных и коротких позиций периодически платят друг другу ставку финансирования, она помогает удерживать цену контракта рядом со спотовой. На Bybit такой инструмент называют бессрочным контрактом. Как устроен вечный фьючерс, разбирает ответ вечный фьючерс: как работает.
Как проверить разницу на одной сумме позиции
Представьте одну условную позицию, 10 единиц по цене 100, и посчитайте её двумя способами: убыток в деньгах совпадёт, а в процентах от внесённого разойдётся в пять раз. Числа ниже учебные, маржа 200 выбрана для счёта и не взята из правил какой-либо биржи.
| Строка | Спот без займа | Дериватив с маржой |
|---|---|---|
| Размер позиции | 1000 | 1000 |
| Внесено своих денег | 1000 | 200 |
| Получен актив | 10 единиц | Нет |
| Результат при цене 95 | (95 - 100) × 10 = -50 | (95 - 100) × 10 = -50 |
| Убыток к внесённому | 5% | 25% |
Это результат до комиссий и ставки финансирования. И это не цена ликвидации: её здесь не считаем.
Вторая проверка - валютный своп, тоже на учебных числах. Курс первой части 100, курс второй части 100,2.
| Часть сделки | Валюта A | Валюта B |
|---|---|---|
| Первая, сегодня | +100 | -10000 |
| Вторая, в согласованную дату | -100 | +10020 |
| Итог двух частей | 0 | +20 |
Плюс 20 - это своп-разница: 0,2 на единицу, умноженные на 100 единиц. Сумма зафиксирована при заключении сделки и дальше не меняется. В своих операциях Банк России считает её из базового курса, двух процентных ставок и числа дней между частями. Прибылью эти 20 считать нельзя: в расчёте нет ни комиссий, ни того, сколько стоили бы те же деньги в другом месте.
Когда простое правило не работает
Правило «спот без долга, дериватив с плечом» верно только для обычной спотовой сделки. Bybit оговаривает, что плеча нет именно в стандартных спотовых сделках. Если площадка даёт купить актив на заёмные деньги, к покупке добавляется долг, и первая таблица для такой сделки уже не подходит.
У маржи своя граница. OKX предупреждает, что потерять можно весь залог, выделенный под деривативы. Чем больше плечо, тем меньшего движения цены против позиции хватает, чтобы израсходовать доступную маржу. Размер плеча, ставки и доступ к продукту у площадок разные, поэтому цифры одной биржи на другую не переносят.
Перед сделкой полезно ответить себе на те же четыре вопроса: получаю ли я актив, есть ли срок, какие платежи впереди и сколько внесено залога. С чего начинать знакомство с рынком, рассказано в руководстве трейдинг: что это и с чего начать.
Риски и ограничения. Торговля связана с риском потери части или всей суммы, а в деривативах с плечом убыток к внесённым деньгам растёт быстрее. Числа в таблицах учебные и не описывают конкретный инструмент. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- Операции «валютный своп» Банка России - определение валютного свопа, две части сделки и своп-разница.
- Perpetual swaps FAQ, OKX - бессрочный своп, ставка финансирования, маржа и риск потери залога.
- Торговля на Bybit для начинающих: спот или деривативы - владение активом на споте и контракты без владения.
