Что такое волатильность рынка простыми словами
Волатильность рынка - это мера того, как сильно и как часто двигается цена, причём движение в обе стороны считается одинаково. Мосбиржа так и формулирует: волатильность показывает, насколько сильно и часто меняется стоимость актива. В глоссарии Банка России короче: показатель изменчивости цены или курса. Поэтому «волатильность курса» и «волатильность цены» - это одно и то же понятие, просто про разные активы.
Банк России различает два вида. Реализованная, она же историческая, считается по прошлым ценам за выбранный отрезок. Вменённая, она же ожидаемая, выводится из текущих цен опционов, то есть показывает, какой размах рынок закладывает на будущее. Как посчитать первую по формуле, разобрано в ответе как рассчитать историческую волатильность.
Учебный пример. Два условных актива начали и закончили неделю на цене 100. Актив А за неделю ходил между 99 и 101, это размах 2 пункта. У Б цена гуляла от 95 до 105, это 10 пунктов. Итог недели одинаковый, а размах у Б в пять раз больше, значит и волатильность у него выше.
Одна цена, разный размах
учебная схема · не котировка и не сигнал
Актив А: размах 99-101
Актив Б: размах 95-105
- 1актив А: неделя закрылась на 100, цена ходила в пределах 2 пунктов
- 2актив Б: тоже 100 на закрытии, но ход 10 пунктов - волатильность выше в пять раз по размаху
Как понять, что волатильность высокая
Волатильность высокая, когда размах движений заметно больше обычного для этого же актива. Общей цифры «вот это много» для всех рынков нет: дневной ход, нормальный для одной монеты, для крупной облигации был бы событием. Поэтому сравнивают актив с самим собой. Если последние дни свечи вдвое длиннее, чем обычно, рынок стал волатильнее. Удобно мерить это средним дневным диапазоном, его показывает индикатор ATR.
Для рынка целиком есть биржевые индексы. VIX от Cboe строится по ценам опционов на S&P 500 и показывает ожидаемую волатильность на 30 дней вперёд. У российского рынка свой ориентир: индекс RVI Мосбиржи считается по ценам опционов на индекс РТС, берут серии со сроком до экспирации более 30 дней. Высоким значение индекса тоже называют относительно его собственной истории, поэтому смотрят на график индекса, а не на одну цифру. Обзор всех способов измерить размах - в разборе индикаторов волатильности.
Почему волатильность не говорит, куда пойдёт цена
Волатильность меряет силу движения, а не его направление. Мосбиржа пишет прямо: это не прогноз, она не показывает, будет стоимость расти или снижаться. На схеме актив Б успел сходить и к 105, и к 95, а закрылся там же, где начал.
Есть одна оговорка, которую часто путают с прогнозом. Cboe отмечает, что у VIX исторически сильная обратная связь с S&P 500. Проще говоря, когда американский рынок падает, ожидаемый размах обычно растёт. Но это наблюдение о прошлом, а не сигнал. По словам Мосбиржи, высокая волатильность не означает ни обязательного падения рынка, ни высокой доходности.
Что высокая волатильность меняет для трейдера
Высокая волатильность меняет прежде всего две вещи: где стоит стоп и каким объёмом входить. Чем шире обычный ход цены, тем легче узкий стоп выбивает случайным колебанием.
Пусть вы готовы потерять на сделке 100 условных единиц. На спокойном активе А стоп на 2 пункта даёт объём 100 / 2 = 50 штук. С активом Б так не выйдет: на схеме он проходил от 3 до 5 пунктов за одну свечу, и стоп в 2 пункта выбило бы в первый же день. Возьмём стоп на всю ширину его недели, 10 пунктов, тогда объём 100 / 10 = 10 штук. Риск тот же, а позиция в пять раз меньше. Мосбиржа добавляет, что при широком диапазоне колебаний неопределённость для участника торгов обычно выше. Поэтому запас по стопу на таком активе - не перестраховка.
Риски и ограничения. Торговля на финансовых рынках связана с риском потери капитала. Активы А и Б и все числа в примерах условные, это не реальные котировки и не уровни для сделок. Значения VIX и RVI не предсказывают направление цены. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- Волатильность на фондовом рынке, Московская биржа - определение простыми словами, волатильность не прогноз направления, высокая волатильность не означает падения или доходности.
- Глоссарий, Банк России - показатель изменчивости цены (курса), реализованная и вменённая волатильность.
- Индекс волатильности RVI, Московская биржа - расчёт по опционам на индекс РТС, серии со сроком до экспирации более 30 дней.
- Структура сроков индекса VIX, Cboe - VIX как 30-дневная ожидаемая волатильность S&P 500.
- Продукты на волатильность, Cboe - VIX по ценам опционов на S&P 500, обратная связь с индексом S&P 500.
