Когда появились первые фьючерсы
Первые фьючерсы появились в 1730 году, если считать от первого официально разрешённого рынка. Это рисовая биржа Додзима в Осаке. Осакская биржа называет её первой фьючерсной биржей мира.
Началось всё с налога. Княжества собирали его рисом, везли рис в большие города и продавали с аукциона. Покупатель получал расписку, обещание обменять её на рис. Расписками активно торговали. Рынок перебрался в Додзиму примерно в 1697 году, а 1730-й - год официального разрешения. Сёгунат разрешил два рынка: спот-рынок расписок и фьючерсный рынок, где эталонными марками риса торговали по записи в книге. У биржи были членство и клиринг, похожие на нынешние.
Почему тогда часто называют Чикаго? Дат несколько, и каждая отвечает на свой вопрос. Япония даёт первую официально разрешённую биржу. Чикаго даёт цепочку шагов от форварда к сегодняшнему контракту: стандартные условия, правила о марже, клиринговая организация. Устройство контракта разобрано в руководстве как работают фьючерсы на бирже.
История фьючерсов по датам
История фьючерсов укладывается в 12 главных дат: от 1730 года в Осаке до 1982 года, когда одобрили первый контракт на фондовый индекс. Американская часть взята из хроники регулятора США.
| Дата | Что произошло |
|---|---|
| 1730 | Сёгунат Токугава официально разрешил торги на рисовой бирже Додзима |
| 3 апреля 1848 | Основана Чикагская торговая палата (CBOT) как рынок зерна с немедленной поставкой. Почти сразу там пошли форвардные контракты «с прибытием» |
| 1858 | Для таких контрактов созданы стандартные условия |
| 1859 | Палата получила устав от штата Иллинойс и право на саморегулирование |
| 13 октября 1865 | Введены формальные правила торгов, прежде всего о марже и порядке поставки |
| 1877 | Палата начала регулярно публиковать фьючерсные цены |
| 1883 | Создана первая клиринговая организация для контрактов палаты, поначалу добровольная |
| 1972 | Чикагская товарная биржа (CME) ввела фьючерс на иностранные валюты, первый финансовый в хронике регулятора |
| 1974 | Конгресс США создал отдельного регулятора фьючерсного рынка |
| 26 ноября 1975 | Одобрен первый фьючерс на государственный долг США |
| 8 декабря 1981 | Одобрен первый расчётный фьючерс, без поставки актива |
| 16 февраля 1982 | Одобрен первый фьючерс на фондовый индекс |
Одной даты рождения нет даже у регулятора. Его годовые отчёты до 2004 года вели отсчёт фьючерсной торговли пшеницей, кукурузой и овсом в палате от 1859-го. Документы самой палаты называли началом «настоящей» торговли 1877 год. Так что первые фьючерсы в США - это отрезок между 1848 и 1877 годами: от форвардных контрактов до регулярной публикации цен. Поэтому в других текстах встречаются и 1848, и 1865 год.
Когда появились финансовые фьючерсы
Финансовые фьючерсы в хронике регулятора начинаются с 1972 года: Чикагская товарная биржа ввела контракты на иностранные валюты. До этого в США больше века торговали товарами, хроника раньше других называет зерно и хлопок.
В 1974 году Конгресс создал комиссию с исключительной юрисдикцией над фьючерсной торговлей любыми товарами. Прежнее ведомство следило только за сельскохозяйственными. Дальше комиссия одобряла новые виды контрактов. Даты ниже - дни одобрения, а не первые дни торгов:
- 26 ноября 1975 года: первый фьючерс на государственный долг США, на 90-дневные казначейские векселя.
- 2 августа 1977 года: первый фьючерс на долгосрочный государственный долг, на казначейские облигации.
- 8 декабря 1981 года: первый контракт, который закрывается расчётом деньгами. Это контракт Eurodollar, к паре евро и доллара он отношения не имеет.
- 16 февраля 1982 года: первый фьючерс на фондовый индекс, Value Line.
Расчётный контракт 1981 года показал, что фьючерс может обходиться без поставки. Через два месяца одобрили контракт на индекс, который поставить нельзя. О контракте без даты окончания рассказывает ответ как работает вечный фьючерс.
Что осталось от первых фьючерсов в сегодняшнем контракте
От первых фьючерсов в сегодняшнем контракте осталось пять вещей, и у каждой есть дата:
- Стандартные условия, 1858 год. Они позволяют передать контракт другому участнику без переписывания.
- Маржа, правила 1865 года.
- Порядок поставки, те же правила 1865 года.
- Клиринг. У палаты он появился в 1883 году, а в Додзиме был ещё в XVIII веке.
- Публичная цена. Палата начала публиковать фьючерсные цены в 1877 году, а цену риса из Додзимы передавали гонцы и сигнальные флаги.
Изменились базовые активы и способ расчёта: к зерну добавились валюты, долг и индексы, а поставку во многих контрактах заменил расчёт деньгами. О разнице цен между контрактами с разными датами есть ответ контанго и бэквордация фьючерсов.
Риски и ограничения. Даты сверены с источниками 13.10.2026. Более ранние примеры сделок с отложенной поставкой из популярных пересказов в ответ не вошли: в этих источниках их нет. Историю российского срочного рынка материал не разбирает. Знание истории не снижает риск сделки: торговля фьючерсами связана с риском потери капитала, а прошлые результаты не гарантируют будущих. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- Комиссия по торговле товарными фьючерсами США: хроника до 1974 года - Чикагская торговая палата, правила о марже, клиринг.
- Осакская биржа: рисовая биржа Додзима - разрешение торгов в 1730 году.
- Та же комиссия: хроника 1970-х годов - первые финансовые фьючерсы.
- Та же комиссия: хроника 1980-х годов - расчётный контракт и фьючерс на индекс.
