Что такое необеспеченные маржинальные сделки
Определение дано в базовом стандарте защиты прав клиентов брокеров. Действующую редакцию Банк России утвердил 30 апреля 2025 года, в силу она вступила 7 ноября 2025 года. Там это сделка, по которой брокер обязуется передать имущество клиента, хотя в момент, когда брокер берёт эту обязанность, этого имущества у него в распоряжении нет. Имущество - это деньги или ценные бумаги. Отсюда два случая из практики:
- Покупка на сумму больше, чем есть денег. Вы покупаете бумаги на 300 000 рублей, а на счёте 100 000. Недостающие 200 000 брокер даёт взаймы.
- Продажа бумаг, которых у вас нет. Вы продаёте акции, взятые у брокера взаймы, и позже должны их вернуть.
Декларация о рисках НАУФОР, объединения брокеров, объясняет проще: это сделки, для исполнения которых вашего имущества у брокера недостаточно. Маржинальными она называет сделки на заёмные деньги или бумаги брокера. В вопросах теста оба слова стоят рядом через косую черту, и риски у них общие. Как устроены сами заёмные деньги и залог, разобрано в руководстве кредитное плечо и маржа.
Какой размер возможных убытков по необеспеченным сделкам
Убыток может превысить ваши собственные деньги. Причина простая: цена падает на всю купленную позицию, а долг перед брокером остаётся прежним. Сравним две покупки одной и той же бумаги, числа условные.
| Что считаем | Только свои деньги | Свои и заёмные |
|---|---|---|
| Свои деньги на счёте | 100 000 рублей | 100 000 рублей |
| Заём у брокера | 0 | 200 000 рублей |
| Куплено бумаг | на 100 000 рублей | на 300 000 рублей |
| Стоимость бумаг после падения цены на 40% | 60 000 рублей | 180 000 рублей |
| Долг брокеру | 0 | 200 000 рублей |
| Что осталось своего | 60 000 рублей | минус 20 000 рублей |
| Убыток | 40 000 рублей | 120 000 рублей |
В правом столбце свои деньги заканчиваются уже при падении цены на треть: бумаги стоят 200 000 рублей, ровно сумму долга. Всё, что ниже, - долг сверх счёта. К убытку добавляется плата за заём.
Брокер может закрыть позицию принудительно раньше, чем счёт уйдёт в минус. Но закрытие фиксирует убыток, а не отменяет его. По декларации о рисках оно возможно без вашего согласия и по невыгодным для вас ценам. Там же сказано прямо: размер убытков может превысить стоимость активов на счёте, и тогда может возникнуть обязанность доплатить брокеру. Как читать этот запас в терминале, показано в ответе уровень маржи в процентах.
О чём спрашивает тест брокера про необеспеченные сделки
Тест проходят частные инвесторы без статуса квалифицированного, до первой такой сделки. Основные вопросы у всех брокеров одни: их перечень записан в приложении к стандарту, и брокер не вправе менять формулировки. Брокер может добавить к ним свои дополнительные вопросы. В перечне для необеспеченных сделок 11 вопросов. Вам из них достанутся четыре: один первой категории сложности, два второй и один третьей. Вопросы выбираются случайно, вариантов ответа у каждого не меньше четырёх.
Результат положительный, только если верны все четыре ответа, а у брокера с дополнительными вопросами - ещё и ответы на них. Одна ошибка - и результат отрицательный. Готовый набор номеров поэтому не помогает: и вопросы, и варианты ответов к ним каждый раз выбираются случайно. Полезнее понимать, что проверяют основные группы вопросов:
- Что такое маржинальная торговля и ставки риска. Проверяют, понимаете ли вы, что торгуете с участием денег или бумаг брокера, и знаете ли, зачем брокеру ставки риска.
- Плата за заём. Вопрос о том, может ли брокер брать плату за деньги, которые дал под сделку.
- Размер возможных убытков. Два вопроса про одно: ограничен ли убыток суммой на счёте. Как считается такой убыток, показано в таблице выше.
- Задача с числами. Бумаги куплены частично на свои деньги, частично на заёмные, и проданы дороже. Проверяют, понимаете ли вы, что результат считается от всей позиции, а не только от своих денег, и что из него вычитается плата за заём.
- Маржа и принудительное закрытие. Три вопроса о том, когда брокер может закрыть позицию и что значит стоимость портфеля ниже начальной или минимальной маржи.
Ответы на блок «Самооценка» в тесте не оцениваются: там спрашивают про ваш опыт и знания.
Что проверить до первой сделки с плечом
Положительный результат теста открывает доступ к сделкам, но не уменьшает риск. До первой сделки с заёмными деньгами стоит выяснить у своего брокера четыре вещи:
- Ставку риска по вашей бумаге. У брокера они свои для разных бумаг.
- Плату за заём. Сколько стоит перенос позиции на следующий день и когда плата списывается.
- Правила принудительного закрытия. При какой стоимости портфеля брокер закроет позицию и как он об этом сообщает.
- Свой убыток в рублях. Посчитайте, как в таблице, что останется на счёте при падении цены на 10%, 20% и 40%.
Сам расчёт допустимого убытка разобран в материале риск на сделку.
Риски и ограничения. Сделки с заёмными деньгами увеличивают и возможный доход, и возможный убыток: чем больше плечо, тем больше риск потерь. Убыток может превысить сумму на счёте. Числа в таблице условные: ставки риска, плата за заём и порядок закрытия позиций у брокеров разные, сверяйте их в договоре и тарифе. Перечень вопросов теста приведён по редакции стандарта на 12 октября 2026 года, он может измениться. Материал образовательный, это не индивидуальная инвестиционная рекомендация и не совет торговать с плечом.
Источники
- Базовый стандарт защиты прав и интересов получателей финансовых услуг, оказываемых брокерами - определение необеспеченной сделки, порядок тестирования, перечень вопросов и методика оценки.
- НАУФОР: декларация о рисках, связанных с совершением маржинальных и необеспеченных сделок - чем отличаются два названия, риск плеча и принудительного закрытия.
- НАУФОР: информационное письмо от 15 июня 2026 года - дата утверждения стандарта и дата вступления в силу.
