Как возникает цепочка продаж при лонг-сквизе
Цепочка возникает, когда падение цены вынуждает держателей лонгов закрывать позиции, а их продажи встречают ограниченный объём заявок покупателей. Цена исполнения следующих сделок может оказаться ниже. Если это приводит к закрытию других длинных позиций, давление продаж повторяется.
Лонг - позиция в расчёте на рост. Закрыть её можно добровольно: например, участник решил ограничить убыток. Ликвидация отличается тем, что позицию принудительно закрывает площадка по своим условиям обеспечения. Связь залога, убытка и принудительного закрытия разобрана в руководстве о кредитном плече и марже.
OKX описывает лонг-сквиз через обратную связь между падением и вынужденными продажами. Само принудительное закрытие встречается и вне крипторынка: правило FINRA для маржинальных счетов у брокеров-членов FINRA предупреждает о продаже активов при недостатке обеспечения. Условия конкретной криптобиржи из этого правила не следуют.
Порог ликвидации нужно смотреть в правилах своего инструмента. Например, Bybit различает изолированную и общую маржу: для изолированной позиции важна маркировочная цена, для общей - состояние обеспечения счёта. Последняя цена сделки на графике и маркировочная цена, mark price, могут различаться. Поэтому по одной свече нельзя точно восстановить, кого и на каком уровне ликвидировали.
Учебный пример двух волн продаж в стакане
Продажа 8 единиц в нашем условном стакане заканчивается сделкой по 98, а следующая продажа 6 единиц - по 97. Покупатели изначально готовы взять 5 единиц по 99, ещё 5 по 98 и 10 по 97. Цена и количество здесь условные; это не реальные котировки и не расчёт прибыли.
В модели новых заявок нет, старые никто не снимает. Продажи исполняются против лучших доступных цен покупателей, пока весь заданный объём не будет заполнен. Такой порядок исполнения рыночной продажи объясняет справка Bybit.
| Волна | Что продают | По каким ценам исполняется | Средняя цена | Последняя цена |
|---|---|---|---|---|
| Первая | 8 единиц | 5 по 99 и 3 по 98 | 98,625 | 98 |
| Вторая | 6 единиц | 2 по 98 и 4 по 97 | около 97,333 | 97 |
Для первой волны расчёт такой: (5 × 99 + 3 × 98) / 8 = 98,625. После неё по 98 остаются заявки на 2 единицы. Во второй волне средняя равна (2 × 98 + 4 × 97) / 6, то есть примерно 97,333. По 97 ещё доступны 6 единиц.
Две волны продаж в условном стакане
учебная схема · не котировка и не сигнал
Последовательность исполнений
- АПервая волна: 8 единиц, последняя цена 98.
- БВторая волна: 6 единиц, последняя цена 97.
Вторую волну мы отдельно задали условием: другие держатели лонгов тоже закрываются. Она не вычислена из плеча или снижения последней цены. Таблица показывает только, как эти продажи выбирают доступные заявки. В каждой сделке проданное количество равно купленному: объяснять падение тем, что «продаж больше, чем покупок», здесь неверно.
Реальный стакан меняется, а правила площадок могут ограничивать исполнение ордеров. Модель не воспроизводит работу конкретного механизма ликвидации и не учитывает комиссии.
Чем лонг-сквиз отличается от обычного падения и шорт-сквиза
При лонг-сквизе падение подпитывают закрывающиеся длинные позиции; обычная нисходящая свеча такую причину не доказывает. При шорт-сквизе направление обратное: рост вынуждает участников закрывать короткие позиции покупками, которые могут поддерживать дальнейший рост.
Для разбора реального события нужны данные о закрытии лонгов, сопоставимые с движением цены по времени, площадке и инструменту. Даже одновременный всплеск ликвидаций не доказывает, что именно он запустил падение: закрытия могли последовать за уже начавшимся движением. Одного коэффициента лонг/шорт тоже недостаточно: отношение счетов не показывает, какие из них вынуждены продать сейчас.
Риски и ограничения. Высокая волатильность описывает масштаб колебаний, а риск связан с возможным убытком. Ни один из этих признаков не указывает сам по себе на близкий разворот. Учебный пример помогает проверить объяснение движения; решение о сделке требует отдельного анализа. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- OKX: Liquidation, Long, and Short - механизм лонг-сквиза и шорт-сквиза.
- Bybit: Order Execution and Liquidation - исполнение рыночных заявок, маркировочная цена и режимы маржи.
- Bybit: Order Book - заявки в стакане и возможность их отмены.
- FINRA: Margin Disclosure Statement, Rule 2264 - принудительная продажа активов на маржинальном счёте у брокера-члена FINRA.
