Почему процентную облигацию называют купонной?
Её называют купонной, потому что доход по ней приходит купонами, и оба слова означают одно. Московская биржа в своей справке пишет, что по процентным бумагам эмитент весь срок обращения платит периодический процент, «называемый купоном». Там же сказано, что таких бумаг на российских биржах подавляющее большинство.
Размер купона задают в процентах от номинала, а размер и даты выплат, как правило, известны заранее. Это не обязательно одна ставка на весь срок. В вики Мосбиржи отдельно описаны выпуски с переменным купоном, у которых выплата зависит от какого-то показателя, например от рыночных ставок. По делению Мосбиржи на процентные и дисконтные такая бумага всё равно процентная, просто сумма очередного купона заранее не зафиксирована.
Чем выплаты отличаются от дисконтной облигации?
У купонной бумаги деньги, как правило, приходят несколько раз за срок, у дисконтной один раз, в день погашения. По справке Мосбиржи дисконтные бумаги выпускают ниже номинала, гасят по номиналу, и доход держателя равен этой разнице. Investor.gov (сайт SEC) описывает то же самое на американских бескупонных бумагах: за срок по ним ничего не платят, бумагу покупают с большой скидкой к номиналу.
Вот учебный пример на год, все условия заданы для расчёта. Номинал у обеих бумаг 1000 руб., амортизации нет, НКД при покупке ноль, эмитент платит всё в срок, налоги и комиссии не считаем.
| Когда | Бумага А, купонная | Бумага Б, дисконтная |
|---|---|---|
| Сегодня, покупка | -1000 руб. | -950 руб. |
| Через полгода | +50 руб. купон | 0 |
| Через год, погашение | +1050 руб. (50 купон + 1000 номинал) | +1000 руб. номинал |
| Всего поступит | 1100 руб. | 1000 руб. |
| Разница с ценой покупки | 100 руб. | 50 руб. |
Проверка простая: 50 + 1050 - 1000 = 100, а у второй бумаги 1000 - 950 = 50. Таблица сравнивает, когда и в каком виде приходят деньги. Какая из двух бумаг лучше, она не решает: эмитенты, сроки и риск у реальных выпусков разные.
Почему купонная ставка не равна итоговой доходности?
Ставка купона считается от номинала, а итог инвестора зависит ещё и от цены, по которой он бумагу купил. На бирже цена пишется в процентах от номинала и бывает выше 100%, бывает и ниже, справка Мосбиржи приводит для примера 101,2% и 98,7%. В вики биржи прямо сказано, что доходность облигации зависит не только от размера купона.
Возьмём ту же бумагу А, но купленную по 98%, то есть за 980 руб. Купоны и номинал не меняются, поступит те же 1100 руб., а разница с ценой покупки вырастет до 120 руб. При этом вид бумаги не поменялся. Покупка ниже номинала на вторичном рынке дисконтной её не делает, вид бумаги определяют выплаты по условиям выпуска.
Цена движется против ставок. Если на рынке выходят новые выпуски с купоном повыше, старые с низким купоном могут подешеветь, а при снижении ставок цена старых бумаг с фиксированным купоном может вырасти. Держатель до погашения, по вики Мосбиржи и Investor.gov, получит выплаты и номинал, если эмитент исполнит обязательства, а продавший раньше может выручить больше или меньше номинала. Как продать бумагу до погашения и откуда берётся НКД, разобрано в ответе про продажу облигаций на бирже. Сам расчёт доходности к погашению живёт в материале про доходность облигации, а с чего вообще начинать на рынке, описано в разборе что такое трейдинг.
Риски и ограничения. Определения сверены со справкой и вики Московской биржи и с Investor.gov 21.10.2026. Пример с двумя бумагами учебный: номинал, купон и цены заданы для расчёта, налоги, комиссии и НКД не учтены. Купон и номинал приходят, только если эмитент исполнит обязательства: Мосбиржа называет риск неплатежа или задержки выплат кредитным. Рыночная цена облигации меняется, и при продаже до погашения можно получить меньше цены покупки. Торговля на финансовых рынках связана с риском потери капитала. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- Московская биржа. Облигации - процентные и дисконтные облигации, купон, номинал, рыночная цена в процентах, кредитный риск.
- Московская биржа. Облигации: простое руководство для начинающих - способы выплаты дохода, переменный купон, связь ставок и цены, доходность и купон.
- Investor.gov. Bonds - FAQs - процентный риск, погашение и продажа до срока.
- Investor.gov. Zero Coupon Bond - бескупонные облигации и покупка со скидкой к номиналу.
