Кто кому платит и когда списывается ставка
Плюсовая ставка значит, что лонги платят шортам, минусовая - шорты лонгам, так это описывают справки Bybit, OKX и Deribit. У бессрочного контракта нет даты исполнения, как у обычного фьючерса на бирже, и цену контракта к цене спота подтягивает именно этот платёж. Когда контракт торгуется дороже индекса, ставка растёт и держать лонг становится дороже. Когда заметно дешевле, платят уже шорты.
Интервал по умолчанию у OKX 8 часов, у Bybit интервал свой у каждой пары, и при 8 часах расчёт там же: в 00:00, 08:00 и 16:00 по Гринвичу. Москва живёт по UTC+3 и часы не переводит с 2014 года, поэтому у нас это 03:00, 11:00 и 19:00 круглый год. У отдельных пар OKX интервал короче, 1, 2 или 4 часа, а Kraken считает финансирование каждый час. Смотрите интервал в карточке своего контракта, а не по памяти.
На Bybit и OKX платёж касается только тех, кто держит позицию в момент расчёта. У Kraken и Deribit финансирование начисляется непрерывно, пока позиция открыта. Закрыли позицию до него - ничего не платите и ничего не получаете. Но впритык лучше не рассчитывать: Bybit не гарантирует, попадёт ли сделка в цикл, если открыть или закрыть её за 5 секунд до расчёта или через 5 секунд после, у OKX расчёт может идти до минуты.
Из чего складывается ставка финансирования
Ставка у Bybit и OKX складывается из двух частей: процентной и премии. Процентная часть фиксирована, у Bybit это 0,03% в день, то есть 0,01% за 8-часовой интервал. Премия показывает, насколько цена контракта в стакане ушла от индекса спота. Формула бирж сводится к премии плюс разница между процентной частью и премией, и эта разница ограничена коридором ±0,05%.
Отсюда и привычные 0,01%: пока контракт торгуется почти вровень с индексом, ставка держится на процентной части. Разгоняет её перекос. У Deribit ставка равна нулю, пока цена контракта в пределах ±0,025% от индекса, а потолок там ±0,5% за 8 часов для биткоина и ±1% для эфира. У Kraken диапазон ±0,25% за час. Bybit, упираясь в предел, переводит контракт на расчёт раз в час, так что платежей за сутки становится больше.
Цена бессрочного контракта над индексом и под ним
учебная схема · не котировка и не сигнал
Цена контракта и индекс спота, учебно
- 1Контракт на 0,6 дороже индекса: ставка плюсовая, в момент расчёта лонги платят шортам
- 2Контракт на 0,5 дешевле индекса: ставка минусовая, платят уже шорты
Сколько это стоит на примере позиции
Платёж считается от стоимости позиции, а не от внесённой маржи: платёж равен стоимости позиции, умноженной на ставку. В справке Bybit лонг на 80 000 USDT при ставке 0,01% платит 8 USDT за один расчёт, а шорт того же размера их получает.
Возьмём учебный пример. Маржа 1 000 USDT, плечо 10, значит позиция стоит 10 000 USDT. При базовых 0,01% один расчёт стоит 1 USDT, три расчёта в сутки - 3 USDT, за 30 дней набегает 90 USDT. Это уже 9% от внесённых 1 000 USDT, хотя сама ставка выглядит копеечной. Если ставка поднимется до 0,1% за 8 часов, те же сутки обойдутся в 30 USDT. Как плечо умножает и прибыль, и расходы, подробнее в ответе про кредитное плечо и маржу.
Есть и тонкость со списанием. Bybit берёт платёж из доступного баланса, а если его не хватает, из маржи позиции. В изолированной марже цена ликвидации тогда сдвигается ближе к текущей, и риск ликвидации растёт.
Когда ставка финансирования вводит в заблуждение
Цифра на экране - это прогноз ближайшего расчёта, а не итог. Bybit пересчитывает ставку каждую минуту до конца интервала, поэтому к моменту списания она может заметно отличаться от той, что вы видели при входе.
- Сравнивать биржи по цифре напрямую нельзя без интервала: 0,01% раз в час и 0,01% раз в 8 часов дают восьмикратную разницу за сутки.
- Высокая плюсовая ставка говорит о том, что контракт заметно дороже индекса и лонги готовы за это доплачивать. Направление цены из этого не следует. Соотношение позиций удобно смотреть рядом, через коэффициент лонг/шорт.
- В периоды высокой волатильности биржи меняют пределы ставки и частоту расчёта на ходу: Bybit прямо пишет, что делает это без отдельных объявлений, у OKX потолок и пол ставки тоже меняются в реальном времени.
Риски и ограничения. Ставка финансирования - расход или доход только на время удержания позиции, она не предсказывает движение цены. Торговля бессрочными фьючерсами с плечом связана с высоким риском потери вложенных средств. Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- Funding Fee Calculation, Bybit - кто кому платит, часы расчёта, формула платежа, списание с баланса и маржи.
- Introduction to Funding Rate, Bybit - процентная часть 0,03% в день, формула ставки, пересчёт каждую минуту.
- Introduction to perpetual swap funding fee, OKX - интервалы 1, 2, 4 и 8 часов, отсутствие комиссии за передачу платежа.
- Perpetual Swap Funding, Deribit - зона нулевой ставки ±0,025% и потолки для BTC и ETH.
- Perpetual contract specifications, Kraken - часовой расчёт и диапазон ±0,25% за час.
- Time in Russia, Wikipedia - московское время UTC+3 без перевода часов.
