Чем различаются длинная и короткая позиции?
Фьючерсы лонг и шорт на входе различаются одним: длинная позиция открывается покупкой контракта, короткая - его продажей. В глоссарии CFTC, американского регулятора срочного рынка, лонг - это тот, кто купил фьючерсный контракт и так открыл позицию на рынке. Шорт там же описан как продающая сторона открытого контракта.
Московская биржа объясняет то же через обязательства: покупатель фьючерса обязан купить базовый актив через определённый срок, а продавец - продать. Кто купил, рассчитывает на рост цены, кто продал - на снижение. Позицией CFTC называет интерес в рынке, длинный или короткий, в виде одного или нескольких открытых контрактов.
Открыть шорт во фьючерсе проще, чем в акциях. Мосбиржа пишет, что любой фьючерс на срочном рынке доступен для продажи и дополнительной платы за это не берут, тогда как сам базовый актив бывает недоступен для шорта, а за перенос такой позиции на следующий день нужно платить. Как устроена короткая продажа на разных рынках целиком, разобрано в руководстве как торговать в шорт.
Одинаковое движение цены: четыре результата
Если цена прошла одинаковое расстояние, лонг и шорт получают одну и ту же сумму, только у одного она со знаком плюс, у другого со знаком минус. Формула для лонга: (выход - вход) / шаг цены × стоимость шага × количество контрактов. Для шорта: (вход - выход) / шаг цены × стоимость шага × количество контрактов.
Шаг цены CFTC определяет как наименьшее возможное изменение цены контракта. Стоимость шага - сколько рублей приносит или забирает одно такое изменение у одного контракта. Возьмём условный контракт, это не действующая спецификация: вход 1000, шаг цены 1, стоимость шага 10 рублей, позиция 2 контракта.
| Выход | Шагов от входа | Лонг, 2 контракта | Шорт, 2 контракта |
|---|---|---|---|
| 1003 | +3 | +60 рублей | -60 рублей |
| 997 | -3 | -60 рублей | +60 рублей |
Проверим строку с выходом 997 для шорта: (1000 - 997) / 1 × 10 × 2 = 60 рублей в плюс. Для лонга та же разность идёт с другим знаком, и выходит -60. Все суммы посчитаны до комиссий и проскальзывания, и это не доходность на гарантийное обеспечение. Что съедает сделка на входе и выходе, посчитано в ответе про комиссию на фьючерсах за полный круг.
Учебный контракт: вход 1000, выход 1003 или 997, два контракта
учебная схема · не котировка и не сигнал
Цена выросла: 1000 -> 1003
Цена упала: 1000 -> 997
- AВход 1000: лонг купил 2 контракта, шорт продал 2 контракта
- BВыход 1003, три шага вверх: лонг +60 рублей, шорт -60 рублей
- CВыход 997, три шага вниз: лонг -60 рублей, шорт +60 рублей
Фьючерсы лонг и шорт в каждой строке дают в сумме ноль. Так и должно быть, ведь у каждого купленного контракта есть проданный, и сколько получила одна сторона, столько отдала другая. На примере Мосбиржи с двумя друзьями: когда цена росла, покупателю начислялась прибыль, а продавцу убыток, и наоборот.
Как закрывается позиция и что проверить в контракте?
До экспирации позиция обычно закрывается обратной сделкой на то же количество контрактов того же срока. CFTC называет это офсетом: купленные фьючерсы ликвидируются продажей равного числа контрактов того же месяца поставки, а короткая продажа - покупкой. Лонг закрывают продажей, шорт - покупкой.
Ждать закрытия, чтобы увидеть результат, не нужно. На Мосбирже прибыль или убыток начисляются раз в день в виде вариационной маржи, в клиринговую сессию с 23:50 до 00:30. Как это выглядит по дням, разобрано в ответе про клиринг и вариационную маржу.
В настоящем контракте шаг цены и его стоимость берут из спецификации, а не из головы. У фьючерса на доллар Si-12.26 в данных Мосбиржи на 22.10.2026 шаг цены 1 и стоимость шага 1 рубль. Значит, движение на 50 шагов меняет результат одного контракта на 50 рублей, у лонга и шорта с разными знаками. Если стоимость шага в спецификации меняется со временем или результат считается в другой валюте, формулу выше нужно сверять с правилами именно этого контракта.
Почему убыток бывает больше вложенного?
Потому что результат считается от полной стоимости контракта, а на счёте блокируется только её часть - гарантийное обеспечение. В примере Мосбиржи фьючерс стоит 20 000 рублей, ГО 10%, то есть 2 000 рублей. Движение цены на 10% против позиции даёт убыток 2 000 рублей, и если на счёте было ровно 2 000, депозит обнуляется. При движении сильнее 10% убыток уже больше суммы на счёте.
CFTC предупреждает прямо: многие частные инвесторы теряют все деньги и могут быть обязаны заплатить больше, чем вложили изначально. Это касается обеих сторон, у фьючерсов лонг и шорт тут нет разницы: лонг теряет на падении, шорт на росте. Поэтому оценка риска идёт до входа: сколько шагов против позиции выдержит счёт при выбранном числе контрактов. Как устроены ГО, плечо и экспирация, описано в руководстве по фьючерсам на бирже.
Риски и ограничения. Торговля на финансовых рынках связана с риском потери капитала. Контракт с ценой 1000 и стоимостью шага 10 рублей учебный, это не котировки и не уровни для сделок. Суммы в примере посчитаны без комиссий, проскальзывания и прочих расходов. Материал образовательный и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Источники
- Futures Glossary, CFTC - определения Long, Short, Position, Offset и минимального шага цены.
- Basics of Futures Trading, CFTC - предупреждение о потерях сверх вложенного.
- Что такое фьючерс, Московская биржа - обязательства покупателя и продавца, вариационная маржа, ГО и плечо, продажа фьючерса без дополнительной платы.
- Спецификация Si-12.26 в ISS, Московская биржа - шаг цены и стоимость шага на 22.10.2026.
