Ключевая ставка: что означает и как влияет на рынки

Что такое ключевая ставка и чем она отличается от ставки рефинансирования

В глоссарии денежно-кредитной политики регулятор называет её так: основной инструмент денежно-кредитной политики Банка России, который устанавливает Совет директоров восемь раз в год. Более простое объяснение лежит в разделе о влиянии на инфляцию: это процентная ставка, под которую Банк России проводит краткосрочные операции с коммерческими банками.

Отсюда и весь дальнейший разговор. Банк не продаёт товары и не назначает цены в магазинах. Он назначает цену коротких денег для банковской системы, а дальше эта цена расходится по экономике сама.

Второе название путает многих. Ставка рефинансирования и ключевая ставка это сегодня одно число. С 1 января 2016 года самостоятельное значение ставки рефинансирования не устанавливается, решение оформлено Указанием Банка России от 11 декабря 2015 года № 3894-У. На странице статистики стоит сноска: значение соответствует значению ключевой ставки Банка России на соответствующую дату. Поэтому запрос «ключевая ставка рефинансирования» отвечает сам себе: если человек ищет ставку рефинансирования для расчёта пеней или неустойки, он берёт то же самое число. Как именно оно применяется в налогах, определяет Налоговый кодекс, а не сайт регулятора, и это отдельная тема.

Разведём ещё одну путаницу сразу. В трейдинге словом «ставка» часто называют размер позиции, а в банке так называют процент по вкладу. Ставка ЦБ и ставка Банка России в этой статье означают только ключевую ставку центрального банка.

Кто и как принимает решение по ставке

Плановые заседания по денежно-кредитной политике проводятся восемь раз в год. Календарь на 2026 год выглядит так: 13 февраля, 20 марта, 24 апреля, 19 июня, 24 июля, 11 сентября, 23 октября и 18 декабря. Ближайшее заседание после начала сентября 2026 года приходится на 11 сентября.

Регламент дня повторяется от заседания к заседанию. Предполагаемое время публикации пресс-релиза 13:30 по московскому времени, предполагаемое время начала пресс-конференции 15:00. То есть заранее известны и день, и примерная минута, когда на рынок придёт новая информация. Для человека, который смотрит на график, это редкая роскошь: событие с точной датой и временем.

Само решение по ключевой ставке бывает трёх видов: повысить, снизить или сохранить. Сохранение это тоже решение, и оно может двигать рынок не меньше изменения, если участники ждали другого. Здесь важно понять простую вещь. Рынок смотрит на разницу между объявленным числом и тем, что уже заложено в цене.

Историю решений регулятор публикует рядом. Ряд значений ключевой ставки доступен с 17 сентября 2013 года, и по нему видно, что диапазон бывает очень широким: 16 декабря 2014 года ставку подняли до 17,00% годовых с прежних 10,50%, 28 февраля 2022 года до 20% годовых. Ключевая ставка не является постоянной величиной, и её движение это нормальный режим работы, а не авария.

Чем опорное заседание отличается от обычного

В 2026 году опорными были назначены заседания 13 февраля, 24 апреля, 24 июля и 23 октября. В обычный день выходит пресс-релиз с решением и объяснением. Опорное заседание добавляет к нему среднесрочный прогноз, включающий прогнозную траекторию ключевой ставки, плюс отдельный комментарий к этому прогнозу.

Разница для читателя графика простая. В обычный день рынок получает одно новое число и текст. В опорный день он получает ещё и рамку на несколько лет вперёд: как регулятор видит инфляцию, экономику и сам коридор ставки. Поэтому именно опорные дни чаще дают более широкие свечи, чем соседние заседания.

Прогнозная траектория это не обещание. Это условная картинка при базовом сценарии, и центральные банки говорят об этом прямо. Банк России описывает свой сигнал о будущих шагах так: он не является жёстким обязательством регулятора, а его исполнение зависит от того, будет ли ситуация развиваться по базовому прогнозу. Логика везде одинаковая, и переносить прогноз в личный план как факт нельзя.

Отдельной страницы «про опорные заседания» на сайте регулятора нет, описание живёт внутри раздела о принятии решений и внутри календаря. Метка опорного заседания стоит прямо в календаре, там её и стоит смотреть перед датой.

Как читать пресс-релиз, сигнал и резюме обсуждения

Начнём с сокращения, которое сбивает новичков. Базисный пункт, он же б.п., это одна сотая процентного пункта. Регулятор пользуется им в заголовках своих решений: например, 24 июля 2026 года было принято решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых, а 12 сентября 2025 года формулировка была «на 100 б.п., до 17,00% годовых», то есть переход с 18,00% на 17,00%. Отдельной статьи глоссария про базисный пункт у регулятора нет, но арифметика видна прямо в заголовках: 100 б.п. это один процентный пункт.

Второй слой это сигнал. Регулятор описывает его так: сигнал даёт примерную оценку будущей траектории ключевой ставки при условии реализации базового сценария прогноза. Формулировка сигнала иногда важнее самого решения, потому что она меняет ожидания на следующие месяцы.

Третий слой приходит позже. Резюме обсуждения ключевой ставки публикуется примерно через неделю после каждого заседания, такая практика идёт с февраля 2024 года. По заседанию 24 июля 2026 года документ вышел 5 августа 2026 года. Там видно, какие варианты рассматривались и какие доводы приводились, и это лучший материал для того, чтобы понимать логику решений, а не гадать о ней.

1. За недели

   Дата в календаре

   День заседания опубликован заранее, метка опорного тоже

2. 13:30 МСК

   Пресс-релиз с решением

   Число, изменение в базисных пунктах и сигнал

3. 13:30 МСК

   Среднесрочный прогноз

   Только в опорные заседания, вместе с комментарием

4. 15:00 МСК

   Пресс-конференция

   Публичное заявление Председателя в прямом эфире

5. Через неделю

   Резюме обсуждения

   Аргументы и рассмотренные варианты решения

Источник схемы: регламент и календарь заседаний Банка России, описание процедуры принятия решений в разделе как принимается решение.

Ставка ФРС, ЕЦБ и ключевые ставки в мире

Запрос «что такое ставка ФРС» встречается почти так же часто, как вопрос про российскую ключевую ставку. Ставка по федеральным фондам, по-английски federal funds rate, это ставка овернайт-заимствований между банками. Комитет по открытым рынкам, FOMC, меняет курс политики через целевой диапазон по ней. На начало сентября 2026 года диапазон составляет 3,50-3,75% годовых, он установлен решением 10 декабря 2025 года и подтверждён на заседаниях 2026 года, последнее из которых прошло 29 июля.

Регламент ФРС свой. Плановых заседаний тоже восемь в год, календарь 2026 года: 27-28 января, 17-18 марта, 28-29 апреля, 16-17 июня, 28-29 июля, 15-16 сентября, 27-28 октября и 8-9 декабря. Заявление публикуется в 14:00 по нью-йоркскому времени, а протоколы заседания выходят через три недели после дня решения. Четыре раза в год к заседанию добавляется сводка экономических прогнозов, внутри которой лежит та самая точечная диаграмма с оценками участников по уровню ставки. Сами авторы предупреждают: этим прогнозам сопутствует значительная неопределённость.

У Европейского центрального банка ключевых ставок сразу три: депозитная, ставка основных операций рефинансирования и маржинальная кредитная. С 17 июня 2026 года они равны 2,25%, 2,40% и 2,65% соответственно. Решения принимаются примерно раз в шесть недель и публикуются в 14:15 по центральноевропейскому времени. Для сравнения третьей юрисдикции: Bank Rate Банка Англии на начало сентября 2026 года составляет 3,75%.

Ключевые ставки в мире различаются не только уровнем, но и целью. У Банка России цель по инфляции задана вблизи 4% в год, у ФРС на уровне 2% по индексу цен расходов на личное потребление, у ЕЦБ симметричные 2% в среднесрочном периоде. Сравнивать ключевые ставки по странам без учёта цели и инфляции бессмысленно: 14% при инфляции 6,0%, как в России в июле 2026 года, и 3,75% при цели около 2% это разные истории, а не разная «щедрость» банков.

Почему облигации реагируют первыми

Регуляторы формулируют это без оговорок. SEC в бюллетене о процентном риске пишет, что рыночные процентные ставки и цены облигаций обычно движутся в противоположных направлениях, и при росте рыночных ставок цены облигаций с фиксированным купоном падают. Процентный риск общий для всех облигаций, включая государственные бумаги США.

Причина простая. Купон уже записан в бумаге и не меняется. Если новые выпуски начинают давать больше, старая бумага с прежним купоном становится менее интересной, и рынок уравнивает её через цену. Никакой отдельной эмоции для этого не нужно.

Насколько сильно двигается цена, показывает дюрация. FINRA формулирует правило так: при изменении ставки на один процентный пункт цена облигации меняется в противоположную сторону примерно на величину дюрации в процентах. Дюрация 10 и рост ставок на один процентный пункт дают около минус 10% цены. Чем длиннее срок до погашения, тем выше дюрация, а чем выше купон, тем она ниже. Отсюда прямой ответ на вопрос, как влияет ставка ЦБ на облигации: длинные ОФЗ ходят заметно сильнее коротких.

Посмотреть на это целиком можно по двум приборам. Индекс RGBI это ценовой индекс Московской биржи по государственным облигациям, главный индикатор рынка российского госдолга, он включает наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией больше года и считается в реальном времени в торговые часы. Кривая бескупонной доходности показывает доходности сразу по срокам: Банк России публикует её для сроков от трёх месяцев до тридцати лет, и на 4 сентября 2026 года значения по кривой лежали в диапазоне от 13,28% до 16,24% годовых.

123

Короткий срок: цена почти не двигается

Длинный срок: цена ходит сильно

1. 1.До года: доходность вместо цены
2. 2.Средний участок кривой
3. 3.Длинные выпуски: максимум хода

Источник схемы: правило дюрации в материалах FINRA и бюллетень о процентном риске SEC.

Как ставка переоценивает акции

Первый канал это безрисковая ставка. Доходность коротких государственных бумаг работает точкой отсчёта: она показывает доходность вложения с минимальным кредитным риском. Когда эта отсчётная величина растёт, будущая прибыль компании оценивается строже, потому что более спокойная альтернатива стала интереснее. Особенно чувствительны бумаги, у которых основная прибыль ожидается в отдалённом будущем.

Второй канал проходит через саму компанию. Ставка ЦБ влияет на стоимость кредитов, а значит на обслуживание долга, на планы по расширению и на оборотный капитал. Бизнес с большой долговой нагрузкой чувствует изменение раньше, чем бизнес без долга.

Третий эффект косвенный и часто недооценивается. Высокая доходность депозитов и облигаций конкурирует с дивидендной доходностью акций за деньги частного инвестора. Автоматики и расписания тут нет, это лишь одно из условий, в которых складывается спрос.

Именно поэтому акции связаны со ставкой регулятора слабее, чем облигации. В день решения индекс акций может пойти в любую сторону, потому что на цене уже отражены ожидания, а вместе с решением приходит ещё и сигнал. Полезно помнить формулировку регуляторов о прошлых результатах: как и с любым вложением, прошлая доходность не гарантирует будущего успеха. Одна реакция на одно заседание не является правилом, и на её основе нельзя строить ожидание следующего раза. Если вопрос стоит шире, как ключевая ставка влияет на инвестиции в целом, ответ тот же: она меняет условия сравнения активов, а не назначает результат.

Что происходит с курсом валюты

Банк России описывает механику прямо. Вслед за ключевой ставкой меняются рыночные процентные ставки. Это влияет на привлекательность вложений в рублёвые активы против финансовых инструментов в других валютах. Спрос на рублёвые инструменты сдвигается, вместе с ним сдвигается и курс рубля. Дальше курс сам становится значимым фактором формирования внутренних цен, и вот это влияние курса на цены внутри страны регулятор называет эффектом переноса.

Важно, что валютный канал не единственный и не изолированный. Регулятор перечисляет каналы трансмиссионного механизма списком: процентный, кредитный, валютный, балансовый, канал инфляционных ожиданий и другие. Работают они одновременно и с разной скоростью.

У решений других центральных банков логика та же, поэтому ставка ФРС США влияет на валютный рынок глобально. ФРС описывает это так: изменение ставки по федеральным фондам запускает цепочку событий, которая затрагивает другие короткие ставки, валютные курсы и длинные ставки.

Сроки тут никогда не бывают точными, и об этом говорят сами центральные банки. ЕЦБ прямо предупреждает, что трансмиссия характеризуется длинными, переменными и неопределёнными лагами, и что точный эффект решений предсказать сложно. ФРС признаёт лаг в тексте своей стратегии. Из этого следует практическое: календарь даёт дату решения, но не даёт даты, когда решение доедет до цен в магазине.

1. 1

   Решение по ставке

   Пресс-релиз с числом и сигналом в 13:30 МСК

   ↓
2. 2

   Ставки межбанка

   Однодневные ставки меняются почти сразу

   ↓
3. 3

   Финансовый рынок

   Облигации, кривая доходности, курс, акции

   ↓
4. 4

   Банковские продукты

   Ставки по кредитам и депозитам подтягиваются

   ↓
5. 5

   Поведение людей

   Готовность занимать, инвестировать и сберегать

   ↓
6. 6

   Инфляция

   Эффект нарастает месяцами, а не за день

Источник схемы: описание трансмиссионного механизма и его каналов Банка России и глоссарий ДКП.

Как ставка доходит до вкладов, кредитов и ипотеки

По описанию Банка России изменение ключевой ставки почти мгновенно двигает однодневные ставки рынка межбанковского кредитования. Затем эффект переходит на другие сегменты финансового рынка, затем на ставки по кредитам и депозитам. И только после этого он доходит до готовности людей занимать, инвестировать и сберегать.

Отсюда простой практический вывод. Ставка регулятора и депозиты связаны, но не равны: банк учитывает ещё и конкуренцию за деньги вкладчиков, свою ликвидность и срок продукта. В цене обычного рыночного кредита дополнительно сидят риск заёмщика и расходы банка, поэтому она заметно выше ставки регулятора.

Ипотека стоит особняком: там длинный срок, залог и часто государственные программы, которые живут по своим правилам. Ждать, что снижение на 25 б.п. немедленно даст те же 25 б.п. в ипотечном предложении, не стоит.

И ещё одна деталь для тех, кто искал ставку рефинансирования для расчёта пеней или налога. Число то же самое, но применение этого числа регулируется законом, а не решением банка. Сначала смотрим норму, затем берём значение на нужную дату из ряда регулятора.

Как найти решение по ставке в экономическом календаре

Первоисточник всегда лучше. У Банка России есть календарь заседаний со ссылками на пресс-релизы, у ФРС страница календаря FOMC, у ЕЦБ отдельный календарь заседаний Управляющего совета. Если нужен только один регулятор, туда и стоит идти.

Когда нужен весь мир сразу, работает экономический календарь. В календаре TradingView у события есть поля Actual, Forecast и Prior, то есть фактическое значение, ожидаемое и предыдущее, а каждому событию присвоен уровень важности. Есть фильтры по странам, по важности, по категориям, включая процентные ставки, по периоду и по часовому поясу. Решения центральных банков там перечислены явно: Fed interest rate decision, ECB interest rate decision, Банк Англии, Банк Канады, Банк Японии.

Главная ловушка календаря это время. Решение публикуется по местному времени регулятора: 13:30 в Москве, 14:00 в Нью-Йорке, 14:15 во Франкфурте. Переход на летнее время сдвигает московское время американского события на час, и запись в личном плане после этого может оказаться неверной. Про то, как аккуратно сводить часовые пояса на графике, есть отдельный разбор про индикатор торговых сессий и переход на летнее время.

Ещё один нюанс: ожидания по будущей ставке торгуются заранее производными инструментами, и именно поэтому рынок часто двигается до самого события. Если тема незнакома, стоит сперва посмотреть, как работают фьючерсы на бирже. Заседание по ставке, будь то заседание ЦБ или заседание ФРС, никогда не приходит для рынка «внезапно»: неожиданной бывает только разница с ожиданием.

Как проверить реакцию рынка по закрытым свечам

Здесь и лежит честный практический смысл темы. Решение объявляется по расписанию, а значит вокруг каждой такой даты можно посмотреть на график и посчитать, что происходило. Это не прогноз и не обещание повторения, это измерение.

Первое правило касается свечи. В справке TradingView прямо сказано, что крайняя правая свеча может быть незакрытой: она формируется в реальном времени и меняется по мере поступления данных. Значит замер, сделанный внутри бара, и замер по закрытой свече это два разных замера. Выбирать нужно один и записывать его заранее.

Второе правило касается порядка. Сначала фиксируется список дат из календаря регулятора, затем инструмент и таймфрейм, затем способ замера, и только потом открывается график. Обратный порядок превращает наблюдение в подгонку под уже известный результат. Для отматывания истории в TradingView есть штатный режим Bar Replay: стартовая точка выбирается кликом по дате, есть автовоспроизведение и возврат к живым данным.

Индикаторы Midas тут не предсказывают решение и не могут этого делать. Полезны они другим: сигнал и условие отмены записываются заранее, по фиксированным правилам, а не подбираются после новости. Именно это и позволяет сравнить поведение инструмента в спокойные дни и в дни решений по ставке одинаковым способом. Как оформить такое правило до проверки, разобрано в материале про торговый план трейдера.

1. 1

   Список дат

   Заседания из календаря регулятора, без выборочных пропусков

   ↓
2. 2

   Инструмент и период

   Один актив, один таймфрейм, один источник данных

   ↓
3. 3

   Правило замера

   Что считаем и по какой закрытой свече

   ↓
4. 4

   Замер по истории

   Отматываем даты и записываем результат каждой

   ↓
5. 5

   Итог по набору

   Вывод только про эти даты и этот инструмент

Источник схемы: календарь заседаний Банка России, поведение незакрытой свечи и режим Bar Replay в справке TradingView.

Частые ошибки: перепутанные даты и чужие цифры

Первая ошибка про даты. Пресс-релиз о снижении до 14,00% годовых датирован 24 июля 2026 года, а само значение действует с 27 июля 2026 года. Это разные даты и разные вещи: одна про объявление, другая про применение. В расчётах, где важен день, нужно смотреть ряд значений по датам, а не заголовок новости.

Вторая ошибка про источник числа. Ставка меняется, и любая статья с числом устаревает. Правильная привычка одна: открыть страницу регулятора и посмотреть действующее значение самому. Именно поэтому в тексте выше число всегда идёт вместе с датой решения.

Третья ошибка про перенос наблюдения. Один раз рынок вырос на решении, второй раз упал на таком же. Причина в том, что цена реагирует на разницу с ожиданием, а ожидание каждый раз новое. Вывод «рынок всегда растёт при снижении ключевой ставки» не выдерживает проверки на длинном списке дат.

Четвёртая ошибка самая дорогая. Правильно понятая макроэкономика не заменяет управление позицией. Международные организации регулярно напоминают, что резкие переоценки бывают и они меняют финансовые условия быстро: BIS в годовом отчёте 2026 года пишет, что такая переоценка способна быстро ужесточить финансовые условия и сказаться на спросе с неопределённым эффектом для инфляции. Размер позиции, предел убытка и условие выхода задаются отдельно, и об этом есть подробный материал про риск-менеджмент в трейдинге.

Что ключевая ставка объясняет и чего она не решает

Подойдёт, если

• Понять, почему облигации переоцениваются первыми
• Объяснить давление на курс через спрос на активы
• Заранее поставить событие в план: дата известна
• Сравнить страны по уровню ставки и цели по инфляции

Не подойдёт, если

• Предсказать направление свечи в день заседания
• Заменить размер позиции и предел убытка
• Дать точный срок, когда эффект дойдёт до цен
• Перенести реакцию одного заседания на все следующие

Источник схемы: описание каналов трансмиссии и лагов Банка России и ЕЦБ, предупреждение о переоценке из годового отчёта BIS.

Макро-показатели удобно разбирать серией: у решения по ставке и у публикации статистики занятости общая механика события с датой и ожиданием. Соседний разбор про то, как считают уровень безработицы и как он влияет на рынки, построен по тому же принципу.

Источники

• Глоссарий денежно-кредитной политики Банка России - определение ключевой ставки, трансмиссионного механизма и перечень каналов.
• Банк России: как ключевая ставка влияет на инфляцию - определение простыми словами, цепочка от межбанка до цен, валютный канал.
• Как принимается решение по ключевой ставке - восемь заседаний в год, опорные заседания, сигнал, регламент дня, резюме обсуждения.
• Календарь решений по ключевой ставке - даты 2026 года, метки опорных заседаний, время публикации пресс-релиза и пресс-конференции.
• Пресс-релиз Банка России от 24 июля 2026 года - решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых.
• Ключевые индикаторы Банка России - действующее значение ставки с 27 июля 2026 года и текущая инфляция.
• Динамика ключевой ставки Банка России - ряд значений по датам с 2013 года.
• Банк России о ставке рефинансирования - равенство ключевой ставке, Указание № 3894-У от 11.12.2015.
• Кривая бескупонной доходности государственных облигаций - доходности по срокам от трёх месяцев до тридцати лет.
• Московская биржа: индекс RGBI - состав, база расчёта и время расчёта индекса государственных облигаций.
• SEC: Interest Rate Risk - обратная связь рыночных ставок и цен облигаций с фиксированным купоном.
• FINRA: Bonds, Interest Rate Changes and Duration - правило дюрации и зависимость от срока и купона.
• Federal Reserve: Federal Open Market Committee - ставка по федеральным фондам и цепочка событий, которую запускает её изменение.
• Календарь и материалы FOMC - восемь заседаний, даты 2026 года, срок публикации протоколов.
• ECB: ключевые процентные ставки - три ставки и их значения с 17 июня 2026 года.
• ECB: трансмиссионный механизм - каналы и предупреждение о длинных и неопределённых лагах.
• Bank of England: Bank Rate - действующее значение и дата последнего решения.
• BIS: годовой экономический отчёт 2026 - о скорости переоценки облигаций и её влиянии на финансовые условия.
• TradingView: экономический календарь - поля Actual, Forecast, Prior и фильтры по странам и категориям.
• TradingView: таймфреймы и незакрытая свеча - как формируется правая свеча в реальном времени.

Частые вопросы

Как ставка ФРС влияет на золото?

Прямой формулы нет, связь идёт через две вещи. Первая это доходность защитных активов: когда короткие государственные бумаги США дают больше, металл без купона выглядит скромнее в сравнении. Вторая это курс доллара, в котором золото котируется. ФРС сама описывает изменение ставки как цепочку событий, затрагивающую другие ставки и валютные курсы, поэтому влияние на золото косвенное и не отменяет остальных факторов спроса. Проверять такую связь стоит на списке дат заседаний, а не на одном удачном примере.

Как влияет ставка ЦБ на облигации?

Обратно и тем сильнее, чем длиннее бумага. По формулировке SEC рыночные ставки и цены облигаций движутся в противоположных направлениях. По правилу дюрации от FINRA изменение ставки на один процентный пункт меняет цену примерно на величину дюрации в процентах, поэтому длинные ОФЗ ходят заметно сильнее коротких. Общую картину рынка государственного долга удобно смотреть по индексу RGBI и по кривой бескупонной доходности.

Что такое ставка ФРС?

Это ставка по федеральным фондам, то есть ставка овернайт-заимствований между американскими банками. Комитет по открытым рынкам задаёт по ней целевой диапазон вместо одного числа: на начало сентября 2026 года он составляет 3,50-3,75% годовых. Заседаний восемь в год, заявление выходит в 14:00 по нью-йоркскому времени, протоколы через три недели.

Что такое б.п. в ключевой ставке?

Б.п. это базисный пункт, одна сотая процентного пункта, то есть 100 б.п. равны одному процентному пункту. Банк России пользуется этим сокращением в заголовках решений: «снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых» означает снижение с 14,25%. Отдельного словарного определения на сайте регулятора нет, но арифметика видна прямо в тексте самих пресс-релизов.

Как ключевая ставка влияет на инвестиции?

Она меняет условия сравнения активов между собой. Облигации переоцениваются напрямую и первыми, акции через безрисковую ставку и стоимость долга компаний, депозиты и кредиты подтягиваются позже. Сроки эффекта при этом размыты: ЕЦБ называет лаги трансмиссии длинными, переменными и неопределёнными, а реакция прошлого заседания не гарантирует такой же реакции на следующем. Поэтому ставка это условие задачи, а не готовое инвестиционное решение.

Какие ключевые ставки в других странах мира?

У каждого центрального банка своё название и свой уровень. У ФРС США это целевой диапазон 3,50-3,75% годовых, у ЕЦБ три ставки со значениями 2,25%, 2,40% и 2,65% с 17 июня 2026 года, у Банка Англии Bank Rate 3,75%, у Банка России ключевая ставка 14,00% годовых. Сравнивать их между собой без учёта инфляции и цели по инфляции нельзя: у ФРС и ЕЦБ цель на уровне 2%, у Банка России вблизи 4%.