Подбор облигаций по параметрам: что сравнивать и где смотреть

Какие параметры облигации сравнивать при подборе

Сравнивать стоит те параметры, которые отвечают на три вопроса: кто должен, когда вернёт и сколько заплатит по дороге. В карточке выпуска это выглядит так.

Доходность в этот список не попала намеренно: её считают от цены покупки, в условиях выпуска такого поля нет. Биржа показывает доходность на странице бумаги, но это расчёт от текущей цены. Считать её удобнее после отбора, порядок разобран в ответе как посчитать доходность облигации.

Что значит период купона и как часто его платят

Период купона - это промежуток между двумя выплатами. Периодичность зависит от условий выпуска: купон платят ежемесячно, раз в квартал, раз в полгода или раз в год.

Проверим на реальном выпуске. На странице ОФЗ 26238 на сайте Московской биржи в поле «Периодичность выплаты купона» стоит 2, ставка купона 7,1%, номинал 1000 рублей. В таблице Минфина России купонный период этого выпуска равен 182 дням, только первый был короче. 182 дня - это полгода, то есть две выплаты в год: число в поле показывает количество выплат в год. Сумму одной выплаты можно пересчитать вручную: 1000 × 7,1% × 182 / 365 = 35,40 рубля. Биржа на странице выпуска показывает сумму купона 35,4.

Период бывает задан и в месяцах. По ОФЗ с переменным купоном нового формата Минфин установил купонные периоды, равные трём календарным месяцам. Число дней в таком периоде не фиксировано.

Тип купона важнее частоты. У фиксированного купона выплаты, как правило, известны заранее. В скринере биржи такие бумаги разделены на два вида: «Фикс с известным купоном» и «Фикс с неизвестным купоном», поэтому проверяйте вид облигации. У плавающего размер выплаты зависит от показателя, например от ключевой ставки: меняется ставка - меняется и выплата. Частые выплаты сами по себе не делают бумагу выгоднее, это только график поступления денег. Отбор бумаг с выплатой раз в месяц разобран отдельно: облигации с ежемесячным купоном.

Где узнать параметры облигации и ОФЗ

Параметры выпуска есть в трёх местах: на странице бумаги на сайте Московской биржи, в решении о выпуске и, для ОФЗ, на сайте Минфина России.

• Страница выпуска на сайте биржи. На ней собраны дата погашения, дата оферты, тип купона, периодичность выплаты, ставка, номинал, отметка об амортизации и ссылка на эмиссионные документы.
• Скринер облигаций биржи. В нём есть фильтры по сроку, рейтингу эмитента, уровню ликвидности, виду облигации и периодичности выплаты купона. Отдельный фильтр показывает, кому бумага доступна: всем, после тестирования или только квалифицированным инвесторам.
• Решение о выпуске. По закону о рынке ценных бумаг в нём, в числе прочего, записаны номинальная стоимость и права владельцев. Эмитент обязан дать ознакомиться с этим документом любому заинтересованному лицу не позднее следующего рабочего дня после получения требования.
• Сайт Минфина России. Там публикуют параметры выпусков ОФЗ с датами и размерами купонов, а также ставки купона по ОФЗ с переменным купоном.

Приложение брокера показывает те же поля, но названия и набор фильтров у каждого свои. При расхождении опирайтесь на документы выпуска.

Как подобрать облигации по параметрам: порядок отбора

Отбор идёт от цели к документам: срок, надёжность, купон, особые условия, ликвидность.

1. Срок. Если деньги понадобятся через год, бумага с погашением через десять лет не подходит.
2. Надёжность. Смотрите кредитный рейтинг эмитента. От рейтинга зависит и доступ: по сообщению Банка России от 20 февраля 2025 года неквалифицированные инвесторы могут без тестирования покупать корпоративные облигации с кредитным рейтингом «А+» и выше, кроме бумаг с залогом денежных требований.
3. Купон. Решите, нужны ли вам заранее известные выплаты.
4. Оферта и амортизация. Оба условия меняют график возврата денег.
5. Ликвидность. Малоторгуемую бумагу трудно продать по справедливой цене, об этом ответ как продать низколиквидные облигации.

Учебный пример на условных выпусках, это не реальные бумаги. Цель: деньги нужны через 3 года, выплаты должны быть известны заранее, номинал нужен целиком в конце срока.

Фильтр по сроку убирает выпуск Б. По типу купона проходят А и В. Условие «без амортизации» убирает В. Остаётся выпуск А: он погасится раньше цели, и последний год деньги придётся разместить заново. Только теперь по нему стоит открывать документы и считать доходность. Выпуск Б с купоном каждый месяц выбыл первым: частота выплат цель не закрывает.

Риски и ограничения. Фильтры сужают список, но не оценивают эмитента за вас: рейтинг может измениться, а эмитент может задержать выплаты или не вернуть долг, и тогда часть вложенных денег можно потерять. Цена облигации до погашения меняется, это рыночный риск: чем выше волатильность цены, тем сильнее результат зависит от дня продажи. Правила доступа и условия выпусков меняются, перед покупкой сверяйтесь с действующими документами. Материал образовательный, это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Базовые понятия для новичка собраны в руководстве трейдинг: что это и с чего начать.

Источники

• Московская биржа: облигации, руководство для начинающих - определения купона, номинала, оферты и амортизации, периодичность выплат, критерии выбора.
• Страница выпуска ОФЗ 26238 на сайте Московской биржи - какие параметры показаны на странице бумаги.
• Скринер облигаций Московской биржи - фильтры для отбора выпусков.
• Минфин России: об эмиссии ОФЗ с переменным купоном нового формата - купонные периоды в три календарных месяца.
• Банк России: облигации, доступные неквалифицированным инвесторам - рейтинг, с которого бумаги доступны без тестирования.
• Закон о рынке ценных бумаг, статья 17 - содержание решения о выпуске и право ознакомиться с ним.
• Минфин России: параметры выпусков ОФЗ с постоянным купоном - купонные периоды и размеры купонов по выпускам.
• Московская биржа: облигации, раздел для частных инвесторов - номинал большинства облигаций.