Нарық тереңдігі: Тереңдікті қалай оқу және сырғуды бағалау

Тапсырыс кітабында не көрсетілген, не жоқ

Тапсырыс кітабы аспапқа арналған барлық шектеулі тапсырыстарды жинап, оларды баға бойынша реттейді. Сол жақ немесе төменгі жақта сатып алушылар, оң немесе жоғарғы жағында сатушылар, әр деңгейде жалпы көлем жазылған. Терминалдар осы кезектің тек бір бөлігін қазіргі бағамен көрсетеді, ал оның тереңдігі сайтқа және деректер жазылымына байланысты.

Шыныда жоқ нәрсені алдымен оқуды үйрену керек. Онда ешқандай міндеттемелер жоқ: шектеулі тапсырыс бір басумен жойылады және сіз оған жауап беруге үлгермей жоғалып кетеді. Онда жасырын көлемдер жоқ: айсберг тапсырыстары мен OTC платформалардан келетін ағынның бір бөлігі стандартты кесіндіге кірмейді. Және онда уақыт жоқ: кезекте ағымдағы секундтың суреті көрсетіледі, ал күні бойы тұру ниеті жоқ.

Осыдан бір ереже шығады. Тапсырыс кітабы "қазір қатысу қанша тұрады" деген сұраққа жақсы жауап береді және "баға қайда кетеді" деген сұраққа нашар жауап береді.

bid және ask қосымшаларын қалай оқуға болады

Bid — сатып алу тапсырыстарының бағасы мен көлемі. Ask — сату тапсырыстарының бағасы мен көлемі. Ең жақсы bid сатып алушылар жағында, ең жақсы ask сатушылардың төменгі жағында, және олар әрдайым ажырасқан: егер сәйкес келсе, Келісім әлдеқашан жасалған болар еді.

Ең жақсы бағалардан алыс жерде нашар деңгейлер бар: сатып алушылар арзанырақ алуға дайын, сатушылар қымбатырақ ұсынуға дайын. Осы деңгейлердегі дыбыс көлемі қосылып, бүйірдің тереңдігін аласыз. Трейдер «тапсырыс кітабында жүз сату лоты бар» десе, ол көбінесе бірнеше жоғарғы деңгейдің қосындысын меңзеді, ал ең жақсы бір ask.

Жаңадан бастаушылар байқамайтын тағы бір деталь — сатып алу үшін нарықтық бұйрық ask-ға қарсы орындалады, bid. Сен сатушыдан сатып аласың. Сондықтан ұзақ кіру бағасы әдетте диаграммада көрсетілген ортадан жоғары болады.

Спред және нарық тереңдігі деген не?

Спред — ең жақсы ask мен ең жақсы bid. Ол нарықтық тапсырысты енгізіп, дереу қайта шығсаңыз, қанша жоғалтқаныңызды көрсетеді. Сұйық аспапта спред әдетте бір-екі баға сатысында сақталады, ал сирек аспабында ол бірнеше есе кеңірек, Және тапсырыс кітабындағы нөміріңді көру мақаладан алғаннан гөрі оңай. Спредтің ені өтімділікпен және Құбылмалылық: Тыныш нарықта ол тар, жаңалықтарда кеңейеді.

Тереңдік — әр жақтағы бірнеше деңгейдегі тапсырыстардың жалпы көлемі. Бұл тағы бір сұраққа жауап береді: сіздің өлшемдегі қолданбаңыз қанша бағаға жетеді. Тар спред пен тереңдігі аз болуы алдамшы: алғашқы жүз бірлік жақсы бағамен сатып алынады, ал келесі бес жүз бірлік әлдеқайда жоғары болады.

Осы екі мәнді бірге өлшеу керек. Диаграммадағы ағымдағы өтімділік жағдайын көріп тұрғаныңыздай, ол туралы материалда талданады Өтімділік индикаторы.

123

Бір қадамдық баға спреді

Ондаған баспалдақтың таралуы

1. 1.Күндіз сұйық аспап
2. 2.Ол ашылу кешінде
3. 3.Түнгі сирек құрал

Схема 1. Әртүрлі спред ендері үшін бірден кіру бағасы. Дереккөз: FINRA 5310 ережесі, мұнда баға, құбылмалылық және салыстырмалы өтімділік ең жақсы орындау факторларының қатарында тікелей аталады.

Биржадағы тапсырыс кітабы бойынша қалай сауда жасауға болады

Тапсырыс кітабында жұмыс істейтін қолданбалар аз, және олардың барлығы орындалу туралы:

• Спредті есептеп, нарықтық тапсырыспен кіруге тұрарлық па, жоқ па, шешіңіз;
• Деңгейлердің көлемін қосып, өлшеміңізге сәйкес орташа бағаны бағалаңыз;
• Екі жақтың жалпы көлемін салыстырып, артықшылығын көріңіз;
• Осы артықшылықтың бағасына лимитті бұйрық пен нарықтық бұйрықтың арасынан таңдау жасай аласыз;
• Үлкен тапсырыс келесі snapshot-қа дейін сақталады ма, тексеріңіз;
• Тапсырыстар кезегін алдын ала аяқталған транзакциялар арқылы тексеріңіз.

Қор биржасындағы тапсырыс кітабы бойынша қалай сауда жасауға болады деген сұраққа әдетте жауап ретінде қабылданатын барлық нәрсе бағаналар бойынша бағытты болжауға тырысады. Мақалада әрі қарай бұл әдістің ең қымбат бөлігі екенін көреміз.

Неліктен үлкен тапсырыс баға қозғалысын кепілдік бермейді

Бір деңгейдегі үлкен көлем баға секіруі тиіс қабырға сияқты көрінеді. Кейде дәл солай болады. Бірақ лимиттік тапсырыс тек болдырылуына дейін ғана өмір сүреді, және бұл оны көрсету үшін ыңғайлы құрал етеді.

АҚШ тауар фьючерстері бойынша сауда комиссиясы JPMorgan Chase бойынша тапсырыста 29 қыркүйекте 2020 жылы механизмді тікелей сипаттады:

«other traders often considered information about order book balance when making their trading decisions»

• CFTC, JPMorgan Chase бойынша тапсырыс, 29.09.2020, https://www.cftc.gov/media/4826/enfjpmorganchaseorder092920/download

Сол құжатта мұндай тапсырыстардың мақсаты сұраныс немесе ұсыныстың жалған әсерін жасау деп белгіленген. Яғни үлкен көлемге жеткілікті адамдар қарасты, сондықтан оны көрсету мағынасы бар.

Практикалық қорытынды қарапайым: қабырға өлшемімен емес, оның бірнеше рет қатарынан фотосуретке түсуімен және оған қарсы лентада нақты мәмілелер өткендігімен расталады. Ұқсас логика бағалық деңгейлерде де жұмыс істейді, бұл туралы бөлек талдау бар Жалған Breakout.

Деңгей бойынша көлемдік теңсіздікті қалай есептеуге болады

Дисбаланс бұл екі жақтың тереңдігінің өлшенген айырмасы. Бес ең жақын деңгейді аламыз bid, көлемдерді қосамыз, сатып алушылардың тереңдігін аламыз. Сол сияқты істейміз ask. Содан кейін азайтып, сомасына бөлеміз.

Мәні минус бірден плюс бірге дейін болады. Плюс сатып алушылардың басымдылығын, минус сатушылардың басымдылығын білдіреді, нөл теңгерімді көрсетеді. Бес деңгей - бұл компромисс: бір деңгейде тым көп болады нарықтық шудан, Ал жиырма деңгейде ешкім орындамайтын тапсырыстарды қосады.

Басым болу идеясы микроқұрылымды зерттеулерде расталады, дегенмен олар басқаша ойлайды. Комт, Куканов және Стойковтың жұмысы тапсырыс ағынының теңгерімсіздігін ең жақсы bid және ask бойынша өлшеп, қысқа мерзімді баға өзгерістері негізінен осы өзгерістерге байланысты екенін көрсетеді, және бұл қатынастың еңісі нарықтың тереңдігіне кері пропорционалды. Бір деңгейдің орнына бес деңгей — дөрекілеу, оны біз суреттің тұрақтылығы үшін алдық, бұл жұмыстан емес:

«price changes are mainly driven by the order flow imbalance... with a slope inversely proportional to the market depth»

• Cont, Kukanov, Stoikov, arXiv, https://arxiv.org/abs/1011.6402

1. 1

   Бес деңгейдің көлемін қосып bid

   Сатып алушылар жағының тереңдігі анықталды

   ↓
2. 2

   Бес деңгейдің көлемін қосып ask

   Сатушылардың жағы терең екені анықталды

   ↓
3. 3

   ask тереңдігін bid тереңдігінен алып таста

   Айырмашылық белгісі артықшылықтың жағын көрсетеді

   ↓
4. 4

   Екі тереңдіктің қосындысына бөл

   Нәтижесі минус бірден плюс бірге дейін

Схема 2. Көлем теңсіздігін есептеу процедурасы. Дереккөз: Конт, Куканов және Стойков үшін өтініштер ағынының теңгерімсіздігіне негізделген өз процедурасы, олар үшін ең жақсы bid және ask.

Нарықтық тапсырыс алдында сырғып кетуді қалай бағалауға болады

Сырғанау — сіз күткен баға мен сауда нақты өткен баға арасындағы айырмашылық. Қор биржасының мәлімдемесі оны келесідей түсіндіреді:

«Slippage is the difference between a trade's expected or requested price and the price at which the trade is effectively executed.»

• Binance сырғып кету туралы көмек, https://www.binance.com/en/support/faq/what-is-slippage-01f6dd67d54e4dca902914700818e739

Механика сайттың нөмірлерінен анық көрінеді. Монеталардың 100 өтініші бөліктерге бөлініп орындалды: 50 20 000, 25 20 001 және 25 20 002. Орташа баға 20 000,75 болды, яғни сырғанау тиынға ең жақсы бағада 0,75 болды 20 000.

АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржа комиссиясы акцияларға қатысты осы механизмдерді сипаттап, бөлек ескертеді:

«However, the price at which a market order will be executed is not guaranteed.»

• SEC, Trading Basics, https://www.sec.gov/files/trading101basics.pdf

Бұл өтініш жібермес бұрын ескеріледі. Көлемді алыңыз, ең жақсыдан нашарға ask дейінгі деңгейлерді қараңыз, әрқайсысынан қолжетімді мөлшерді алыңыз, деңгейдің бағасына көбейтіңіз. Шығармалардың қосындысы көлемге бөлінген орташа баға. Бастапқы ask-ден айырмашылығы — күтілетін сырғу.

Есептелген сан тағы да пайдалы болады. Strategy Tester TradingView-де бөлек slippage және commission өрістері бар, және тапсырыс кітабындағы нөмірді әдепкі бойынша нөлге емес, сонда көрсету адал: әйтпесе, тест нәтижесі шығынсыз нарықта сақталады.

1. 1-деңгей

   Бүкіл көлем ең жақсы деңгейде ask

   Бұл экранда көрген жалғыз баға

2. 2-деңгей

   Тапсырыс жоғары бағаға ауысады

   Қалған көлем келесі сатушыны іздеп жатыр

3. 3-деңгей

   Баға басынан-ақ одан да жоғарылады

   Әр қадам орташа бағаға қосылады

4. 4-деңгей

   Баланс жиынтықтағы ең төмен бағамен жабылады

   Тар нарықта бір қадам үлкен болуы мүмкін

5. Қорытынды

   Орташа салмақталған баға есептеледі

   Ең жақсы ask арасындағы айырмашылық — сырғып кету

Схема 3. Нарықтық бұйрықтың ask деңгейлері арқылы өтуі. Дереккөз: SEC материалдарында бөлшекті орындау және сандармен талдау мысалы Binance Help сайтында.

Шектеулі ордер мен нарықтық ордер арасындағы айырмашылық неде?

Алмасу екі жолдан тұрады. Нарықтық бұйрық дерлік міндетті түрде орындалады, бірақ бағасы алдын ала белгісіз. Шектеу бағаны кепілдік етеді, бірақ мүлде орындалмауы мүмкін:

«A limit order is not guaranteed to execute. A limit order can only be filled if the stock's market price reaches the limit price.»

• SEC, Trading Basics, https://www.sec.gov/files/trading101basics.pdf

АҚШ реттеушісі стоптар туралы маңызды мәлімет қосады: стоп бағасы — триггер, орындау бағасы емес. Стоп іске қосылғаннан кейін, ол нарықтық тапсырысқа айналады және дәл солай деңгейлер арқылы өтеді. Бұл қорғаныс бұйрықтың формуласын қалай өзгертетіні материалда талданады Тапсырыс түрі және стоп-лосс орындау қаупі.

Мәскеу биржасында бұл тікелей инфрақұрылымдық жалғасы бар. Биржа нарықтық бұйрықтың ең жақсы бағадан қаншалықты алысқа бара алатынын шектейді және толтырылмаған қалдықты алып тастайды:

"Ішінара орындалған жағдайда, қалған қалған қаражат қайтарылады"

• Мәскеу биржасы, https://www.moex.com/a8519

Тапсырыс кітабын сауда арнасымен бірге қалай пайдалану керек

Стакан мен лента әртүрлі сұрақтарға жауап береді. Кезекте бір секундта пайда болмауы мүмкін қосымшалар бар. Лентада бұрын жүзеге асырылған және тоқтатылмайтын транзакциялар бар.

Пайдалы топтама былай көрінеді. Сатушылар тарапынан үлкен көлемді көресің. Егер ask сатып алу тікелей эфирде бір уақытта жүріп жатса және тапсырыс көлемі еріп жатса, онда бұл мәселе шынымен реттеліп жатыр. Егер көлемі тұрақты болса, бірақ мәміле болмаса, онда баға әлі оған жетпеген немесе әдейі сол жерде сақталған.

Керісінше жағдай көрінгеннен жиі кездеседі: үлкен тапсырыс бірде-бір транзакциясыз жоғалады. Бұл тоқтату және сатушының мүлде ештеңеге дайын екенін білдіреді. Графтағы көлем ағынын қалай оқу керектігі туралы материалда бөлек қарастырылады Дыбыс деңгейі индикаторы.

Он шыны шотқа арналған білім беру тесті

Келесіде процедура келеді, оны жиырма минутта қайталауға болады. Ол ақша әкелмейді және әкелмеуі керек: оның міндеті — әдетте көзбен жасалатын қорытындылардың қаншалықты тұрақты екенін көрсету.

Мысалы, бір сұйық аспапты алып, тапсырыс кітабын қатарынан он рет, дәл сол қадаммен алып шығыңыз, мысалы, минутына бір рет. Әр суретке бес сан жазыңыз: ең жақсы bid, ең жақсы ask, бес деңгейдің көлемінің қосындысы, bid, бес деңгейдегі ask көлемдерінің қосындысы және жоғарыдағы бөлімдегі формулаға сәйкес теңгерімсіздік. Ең үлкен өтініш пен оның бағасын бөлек бағанада белгілеңіз.

1. 1

   Бір сұйық аспапты таңдаңыз

   Құралды чек ішіндегі ауыстыру салыстыруды бұзады

   ↓
2. 2

   Шыныны он рет, бірдей кезеңдермен алып тастаңыз

   Әр суретте бес сан плюс ең үлкен баға

   ↓
3. 3

   Әр суреттегі теңгерімсіздікті есептеңіз

   Әр жағында бес деңгей, жоғарыдағы бөлімдегі формула

   ↓
4. 4

   Оқыту нарығын жүргізіп, деңгейлер бойынша сатып алыңыз

   Орташа салмақталған баға және ең жақсы көрсеткішпен айырмашылық ask

   ↓
5. 5

   Келесі суреттегі фактіні тексеріңіз

   Үлкен ұсыныс сақталды және орташа баға қайда кетті?

Схема 4. Он фотосуретке негізделген оқу тестінің тәртібі. Дереккөз: синтетикалық процедура, теңгерімсіздік формуласы мен орташа орындау бағасын есептеуге негізделген.

Келесіде бір сұрақ қабылданды. Теңгерімсіздік күшті болған кадрлардың ішінде, келесі суретте орташа бағалардың қаншасы болжанған бағытта өзгерді? Сіз өзіңіздің нөміріңізді өзіңіз есептейсіз, және ол кез келген басқа адамның нөмірінен пайдалы: ол сіздің құралыңызда, сауда сағаттарыңызда және суреттер арасындағы қадамда алынады. Сонымен қатар, осы нарықтағы «суреттен» алынған қорытындылардың қалай әсер ететіні анық болады.

Нарықтағы сауда тереңдігі шатастыратын жағдайда

Бірінші тұзақ — көрінетін көлемге сенім. Нью-Йорк Федералдық резерв банкі өз қызметкерлерінің есебінде бұл туралы сөзсіз жазады:

«actual depth may effectively be lower than what is posted in the limit order book»

• Federal Reserve Bank of New York, Staff Report 827, https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/staff_reports/sr827.pdf

Бұрмалану екі жаққа да қатысты. Сол есепте керісінше де айтылады: кейбір қатысушылар толық көлемін көрсетпейді, сондықтан қойылымның тереңдігі кейде нақты көлемді төмен бағалайды. Бір ғана практикалық қорытынды бар: тапсырыс кітабындағы сан — бұл бағалау, өлшем емес.

Екінші тұзақ — көкжиек. Кезектің теңгерімсіздігі туралы жұмыстың авторлары артықшылықтың айтарлықтай болжамдық күш беретінін тексеріп, статистикалық маңызды байланыс тапты, Бағасы үлкен аспаптарда айқын көрінеді. Бұл жағдайда біз тек келесі сағатқа дейін қозғалыс туралы айтып отырмыз:

«provides significant predictive power for the direction of the next mid-price movement»

• Gould, Bonart, «Queue Imbalance as a One-Tick-Ahead Price Predictor in a Limit Order Book», arXiv, https://arxiv.org/abs/1512.03492

Үшінші тұзақ — фрагментация. Бір аспаптың бірнеше орны бар, ал сіздің терминалыңыздың тапсырыс кітабында кезектің тек бір бөлігі ғана көрсетілген. Төртіншісі — жылдамдық: бөлшек тапсырыс биржаға жіберілгенде, сурет өзгеруге уақыт алады.

Шешімі кімге жарамды?

Егер жарамды болса

• Өтініш жібермес бұрын кіріс бағасын есептеу керек, кейін емес.
• Аспапта көрінетін көлемді айырбастаңыз
• Біз суреттер кестесін жүргізіп, қорытындыны фактімен тексеруге дайынбыз
• Сізге шектеулі тапсырыс пен нарықтық бұйрық арасында таңдау жасау жолы керек

Жарамсыз болса

• Бағаналардан бағытты болжаудың жолын іздеп жүрмін
• Күндер мен апталар бойы позицияда тұр
• Сіз терминалыңыздың тапсырыс кітабында нарықтың бір бөлігі көрсетілген құралмен сауда жасайсыз
• Біз келесі суретке кірмей-ақ үлкен қосымшаны бақылауға дайынбыз

Тәуекелдер мен шектеулер

Тапсырыс кітабын оқу өз алдына артықшылық бермейді және шығыннан қорғамайды. Төменде әдістің шынайы шекаралары берілген.

• Бұл құрал пайда кепілдік бермейді. Орташа бағаны есептеу сауда нәтижесін емес, кіру құнын көрсетеді.
• Ауытқу сигналы — бұл мұқият қарауға себеп, позицияны ашу бұйрығы емес.
• Нарық тұрақсыз, сауда капиталдың жоғалу қаупімен байланысты. Өтініш жылдам қозғалыста күтілген бағадан алыста орындалуы мүмкін.
• Өткен көрсеткіштер болашақ өнімділікке кепілдік бермейді. Оқулық тексерудегі сәтті жағдайлардың үлесі болашақ суреттерге жарияланбайды.
• Әдіс секундтар мен минуттар өлшемімен шектелген және позициялық саудаға арналмаған.
• Кезектегі көрінетін көлем қолжетімді көлемге тең емес. Кейбір тапсырыстар жасырынған, кейбірі транзакциядан бұрын қайтарылады.
• Бұл мақаладағы есептеулердің ешқайсысы позиция өлшемін басқаруды алмастыра алмайды. Саудаға рұқсат етілген шығын қалай есептелетіні туралы материалда бөлек талданады Саудаға шаққандағы тәуекел.

Жауапкершіліктен бас тарту. Жеке инвестициялық ұсыныс емес. Нарық тұрақсыз, сауда капиталдың жоғалу қаупімен байланысты. Өткен көрсеткіштер болашақ өнімділікке кепілдік бермейді.

Дереккөздер

• SEC, Сауда негіздері: бұйрық түрлері, нарықтық тапсырыс үшін баға кепілдігі жоқ, https://www.sec.gov/files/trading101basics.pdf
• FINRA, Тапсырыс түрлері: Орындау бағасы неге әртүрлі болуы мүмкін, https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks/order-types
• FINRA, Rule 5310 Best Execution and Interpositioning: Баға, құбылмалылық және салыстырмалы өтімділік — жақсы орындалу факторлары, https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/5310
• FINRA, Stop Orders: Factors to Consider During Volatile Markets, https://www.finra.org/investors/insights/stop-orders-factors-consider-during-volatile-markets
• Мәскеу биржасы: нарықтық тапсырысты бар деңгейлерде орындау, https://www.moex.com/a2798
• Мәскеу биржасы: нарықтық тапсырысты шектеу және балансты қайтару, https://www.moex.com/a8519
• Мәскеу биржасы: WLIM тапсырыс және орташа салмақталған бағаны бақылау, https://www.moex.com/n93802
• Binance көмегі: Сырғанауды анықтау және сандармен есептеу, https://www.binance.com/en/support/faq/what-is-slippage-01f6dd67d54e4dca902914700818e739
• Нью-Йорк Федералдық резерв банкі, қызметкерлер есебі 827: Төменде нақты тереңдік көрсетілген, https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/staff_reports/sr827.pdf
• CFTC, 29.09.2020 Chase JPMorgan order: DOM баланс оқырмандарына арналған манипулятор есептеуі, https://www.cftc.gov/media/4826/enfjpmorganchaseorder092920/download
• Cont, Kukanov, Stoikov, arXiv: Тапсырыс ағындарының теңгерімсіздігі және нарық тереңдігі, https://arxiv.org/abs/1011.6402
• Gould, Bonart, arXiv: Кезектің теңгерімсіздігі ең жақын орташа баға қозғалысын болжаушы ретінде, https://arxiv.org/abs/1512.03492
• TradingView, Стратегия қасиеттері: стратегия тестеріндегі сырғанау және комиссия параметрлері, https://www.tradingview.com/support/solutions/43000628599-strategy-properties/

Жиі қойылатын сұрақтар

Бастаушыға тапсырыс кітабын айырбастауда қалай қолдануға болады

Екі саннан бастаңыз: әр жақтағы бес деңгейдің спреді және жалпы тереңдігі. Бұл қазір нарықтық тапсырысқа кіру қымбат па, жоқ па, түсінуге жеткілікті. Теңгерімсіздік пен орташа бағаны есептеу алғашқы екі сан әдетке айналғаннан кейін қосылуы керек.

Buy Limit Order деген не?

Бұл тапсырыс көрсетілген бағада немесе арзанырақ бағада сатып алуға болады. Ол bid жақта кезекке тұрып, сатушыны күтеді. Баға кепілдендірілген, орындау емес: нарық көтерілсе, тапсырыс күйінде қалады.

Неге тапсырыс мен көрген бағамен орындалмаған

Нарықтық тапсырыс көлемді бірнеше деңгейден қатарынан алады. Бірінші бөлігін ең жақсы ask, қалғанын нашар бағамен аласың. Орташа баға бастапқы бағадан жоғары, және бұл айырмашылық сырғып кету деп аталады.

Тапсырыс кітабы арқылы сауда таспасысыз сауда жасауға бола ма?

Техникалық тұрғыдан мүмкін, бірақ қолайсыз дерлік. Кезек ниетті көрсетеді, ал ағынсыз сіз талдалған сұраныс пен жойылған сұраныс ажырата алмайсыз. Келесі суреттегі тексеру аралықты ішінара жабады, бірақ лента оны дәл жасайды.

Ұзақ уақыт аралығындағы саудада нарықтың тереңдігін қалай пайдалану керек

Мүмкін емес. Кезектің суреті секундтар бойы сақталады, ал күнделікті графиктегі шешім басқа масштабта қабылданады. Жалғыз өтініш — шешім қабылданған сәтте кіру бағасын бағалау.