საკრედიტო ბერკეტი და მარჟა: რა არის, როგორ მუშაობს და რა რისკს იღებს ტრეიდერი

რა არის მარჟინალური ვაჭრობა მარტივი სიტყვებით

ჩვეულებრივი ყიდვა მარტივად გამოიყურება: იყო ფული, გაჩნდა ფასიანი ქაღალდები. არაუზრუნველყოფილი გარიგება სხვაგვარადაა მოწყობილი. თქვენ გასცემთ განკარგულებას ნაშთზე მეტი თანხით შესყიდვის შესახებ, ბროკერი კი სხვაობას საკუთარი სახსრებით ფარავს. ფორმალურად ვალი იმავე წამს წარმოიქმნება, თუმცა აპლიკაციაში ეს ხშირად ერთი სტრიქონივით — „ნაყიდია“ — ჩანს.

იგივე მექანიზმი საპირისპირო მიმართულებითაც მუშაობს. იმ ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა, რომლებიც არ გაქვთ, მოკლე პოზიციაა და ამ შემთხვევაში ბროკერი ფულს კი არა, თავად ფასიან ქაღალდებს გასესხებთ. „Т-Инвестиции“ თავის ცნობარში პირდაპირ აფრთხილებს: არაუზრუნველყოფილი გარიგებებიდან შესაძლო ზარალის ოდენობა არაფრითაა შეზღუდული და შესაძლოა ანგარიშზე არსებულ თანხას გადააჭარბოს.

სამომხმარებლო სესხისგან მთავარი განსხვავება ისაა, რომ ფულს ხელზე არ გაძლევენ. მას ვერ გაიტანთ, დახარჯავთ ან გადადებთ. ის მხოლოდ გახსნილი პოზიციის შიგნით არსებობს და მასთან ერთად ქრება.

როგორ უკავშირდება ერთმანეთს საკრედიტო ბერკეტი და მარჟა

ავიღოთ რისკის 20-პროცენტიანი განაკვეთი. ეს ნიშნავს, რომ პოზიციის თითოეული რუბლისთვის საკუთარი 20 კაპიკი გჭირდებათ. შესაბამისად, 100 000 რუბლის საკუთარი სახსრებით მაქსიმუმ 500 000 რუბლის პოზიციის აღება შეიძლება. პოზიცია საკუთარ ფულზე გაყავით და მიიღებთ ხუთს. სწორედ ეს არის ბერკეტი 1:5.

საკრედიტო ბერკეტსა და მარჟას განსხვავებული სახელები შემთხვევით არ ჰქვია. მარჟა უზრუნველყოფის მოთხოვნაა, მას რუბლებში ითვლიან და ვაჭრობის მიმდინარეობისას უწყვეტად ამოწმებენ. ბერკეტი კი შედეგია — საუბრისთვის მოსახერხებელი მოკლე ჩანაწერი. ბროკერის ანგარიშში მარჟას ნახავთ, რეკლამაში კი უფრო ხშირად — ბერკეტს.

აქედან მნიშვნელოვანი დასკვნა გამომდინარეობს. ბერკეტს არ ყიდულობენ და სლაიდერით არ რთავენ. ის რისკის განაკვეთიდან გამოითვლება, თავად განაკვეთს კი კლირინგული ორგანიზაცია საკუთარი მოდელით ითვლის. თუ განაკვეთი შეიცვალა, ხელმისაწვდომი ბერკეტიც იცვლება — თქვენი ყოველგვარი მონაწილეობის გარეშე.

როგორ იხსნება არაუზრუნველყოფილი პოზიცია: განხილვა რიცხვებით

თანმიმდევრულად გამოვთვალოთ. საწყისი მარჟა არის პოზიციის ღირებულება გამრავლებული რისკის განაკვეთზე: 400 000 გამრავლებული 0,2-ზე უდრის 80 000 რუბლს. პორტფელის ლიკვიდური ღირებულება არის აქტივებს გამოკლებული ვალი: 400 000-ს გამოკლებული 300 000 უდრის 100 000 რუბლს. პორტფელი საწყის მარჟაზე ძვირია, ამიტომ გარიგება დაიშვება.

ეს საყოველთაოდ ცნობილი ფორმულებით შესრულებული საკუთარი გამოთვლაა. კონკრეტული ბროკერის ანგარიშში რიცხვები განსხვავებული იქნება: პლატფორმებს რისკის განაკვეთები და ტარიფები განსხვავებული აქვთ. თუმცა არითმეტიკა ყველგან ერთნაირია.

1. 1

   საკუთარი 100 000 რუბლი ანგარიშზე

   ეს ლიკვიდური პორტფელია, ყველა გამოთვლის საწყისი წერტილი

   ↓
2. 2

   ფასიანი ქაღალდის რისკის განაკვეთი 20 პროცენტია

   მას კლირინგი ითვლის, ბროკერს კი უფრო მკაცრი განაკვეთის გამოყენება შეუძლია

   ↓
3. 3

   საწყისი მარჟა 80 000 რუბლია

   400 000 რუბლი გამრავლებული 20-პროცენტიან განაკვეთზე

   ↓
4. 4

   შესყიდვა 400 000 რუბლზე

   აქედან 300 000 ბროკერმა დაამატა, ბერკეტი გამოვიდა 1:4

   ↓
5. 5

   ვალი იმავე პოზიციის შიგნით არსებობს

   ამ ფულის გატანა ან გადადება შეუძლებელია

სქემა 1. არაუზრუნველყოფილი პოზიციის გახსნის ხუთი ნაბიჯი. აქ მთავარი მეხუთე ნაბიჯია: ნასესხებ ფულს ცალკე საფულე არ აქვს.

სტატიის შემდგომი ნაწილი მთლიანად ამ რიცხვებს ეყრდნობა. ვნახავთ, რა ღირს ასეთი პოზიციის შენარჩუნება, ფასის როგორი ვარდნისას ჩაერევა ბროკერი და რატომ იზრდება დანაკარგი იმაზე სწრაფად, ვიდრე ერთი შეხედვით ჩანს.

საიდან განისაზღვრება ბერკეტის ზომა: რისკის განაკვეთი და კლიენტის კატეგორია

НКЦ-ის მეთოდოლოგია ინდიკატიურ რისკის განაკვეთებს განსაზღვრავს, როგორც სიდიდეებს, რომლებიც გამოითვლება „რისკის ჰორიზონტისთვის, რომელიც ორ სავაჭრო დღეს უდრის, 99%-იანი სანდოობის ალბათობით“. მარტივად რომ ვთქვათ, განაკვეთი პასუხობს კითხვას, რამდენად ძლიერად შეიძლება შეიცვალოს ფასიანი ქაღალდის ფასი ორ დღეში თითქმის ნებისმიერ სცენარში. თითოეული ფასიანი ქაღალდისთვის პოზიციის ზომის მიხედვით განაკვეთის სამი დონე დგინდება, გამოთვლა კი ყოველდღე მოსკოვის დროით 19:00-ზე ხდება.

კლიენტის კატეგორია მეორე შრეს ამატებს. რუსეთის ბანკის მითითება № 6681-У, რომელიც 2025 წლის 1 აპრილიდან მოქმედებს, ფიზიკური პირის მიკუთვნებას მხოლოდ საწყისი, სტანდარტული ან მომატებული რისკის დონისთვის უშვებს. დამწყები ნაგულისხმევად საწყის დონეზე ხვდება. უფრო მაღალ დონეზე გადასვლა შესაძლებელია 29-ე პუნქტის პირობების შესრულებისას: არანაკლებ 3 მილიონი რუბლის აქტივები; ან არანაკლებ 600 000 რუბლი, სულ მცირე 180-დღიან გამოცდილებასთან და მინიმუმ ხუთ კალენდარულ დღეში შესრულებულ გარიგებებთან ერთად; ან კვალიფიციური ინვესტორის სტატუსი.

კატეგორიებს შორის განსხვავება ფორმალური არ არის. НКЦ-ში ის ფორმულებითაა განსაზღვრული: საბაზო განაკვეთი მომატებული რისკის დონის კლიენტებზე ვრცელდება; სტანდარტული დონისთვის ის გადაითვლება, როგორც ერთს გამოკლებული ნაშთის კვადრატი; საწყისი დონისთვის კი მიღებული მნიშვნელობა დამატებით 1,4 ხარისხში აიყვანება. მოსკოვის ბირჟა შედეგს სიტყვიერად ასე აღწერს: ასეთ კლიენტებზე ვრცელდება რისკის მომატებული განაკვეთები, რაც ხელმისაწვდომი ბერკეტის ზომას ამცირებს.

ცალკე უნდა დაიმახსოვროთ: ნორმატიულ დოკუმენტებში არავითარი „მაქსიმალური ბერკეტი“ არ არსებობს. ნებისმიერი მრგვალი რიცხვი, მაგალითად 1:5 ან 1:10, მიმდინარე რისკის განაკვეთისგან წარმოებული მნიშვნელობაა. წესებში ფიქსირებული ზღვარი უბრალოდ არ არის.

რა ღირს ბერკეტიანი პოზიციის შენარჩუნება

„Газпромбанк Инвестиции“ მექანიკას სიტყვასიტყვით ასე ხსნის: არაუზრუნველყოფილი პოზიციის გადატანა РЕПО გარიგებების დადებით ხდება, ხოლო ხარჯები РЕПО გარიგების ფაქტობრივი განაკვეთისა და ბროკერის საკომისიოსგან შედგება. იქვე ნათქვამია, რომ თუ პოზიცია ერთი სავაჭრო დღის ფარგლებში დაიხურა, საკომისიო არ ირიცხება. ВТБ იმავეს უფრო მოკლედ აყალიბებს: მარჟინალური ვაჭრობა სავაჭრო დღის განმავლობაში უფასოა.

განაკვეთები რუსეთის ბანკის საკვანძო განაკვეთზეა მიბმული და მასთან ერთად იცვლება. კონკრეტული პროცენტები ბროკერებს განსხვავებული აქვთ და მათი ფასების ჩამონათვალივით მოყვანას აზრი არ აქვს: სანამ სტატიას კითხულობთ, ისინი შეიძლება შეიცვალოს. დასამახსოვრებელია პრინციპი: განაკვეთი საკვანძო განაკვეთზეა მიბმული.

დავუბრუნდეთ ჩვენს მაგალითს. ვალი 300 000 რუბლია. სიდიდეთა მასშტაბის დასანახად ავიღოთ პირობითი წლიური განაკვეთი 20 პროცენტი.

ბოლო სტრიქონი სწორედ უსიამოვნო სიურპრიზია. განაკვეთი ოც პროცენტად ჩანს, მაგრამ ის ნასესხებ 300 000-ზე ირიცხება, შედეგს კი საკუთარ 100 000-თან ადარებთ. მხოლოდ გადატანის საფასურის დასაფარად ფასი წლის განმავლობაში დაახლოებით 15 პროცენტით უნდა გაიზარდოს, რაც თქვენი საკუთარი ფულის ზუსტად 60 პროცენტია.

რა არის მარჟინ-კოლი და როგორ ხდება იძულებითი დახურვა

მითითება № 6681-У ორ ნორმატივს ადგენს. НПР1 ახალი დავალებების შესრულებას განსაზღვრავს, НПР2 — პორტფელის ღირებულების ცვლილებას, ორივეს მინიმალურად დასაშვები მნიშვნელობა კი ნულის ტოლია. სანამ НПР1 ნულზე მეტია, ახალი არაუზრუნველყოფილი პოზიციების გახსნა შეგიძლიათ. როდესაც ის ნულზე დაბლა ჩამოდის, ახალი გარიგებები იზღუდება, ძველი პოზიციები კი რჩება.

შემდეგ ძალაში შედის მე-15 პუნქტი. თუ НПР2 ნულზე დაბალ მნიშვნელობას იღებს, ბროკერმა უნდა მიიღოს ზომები მინიმალური მარჟის შესამცირებლად ან პორტფელის ღირებულების გასაზრდელად, და დოკუმენტი ამ ზომებს პირდაპირ პოზიციების დახურვას უწოდებს. ვადები მე-18 პუნქტშია: თუ მნიშვნელობა შეზღუდვის დრომდე ჩამოვიდა ნულზე დაბლა, პოზიციებს იმავე სავაჭრო დღეს ხურავენ; თუ ამის შემდეგ — არაუგვიანეს უახლოესი მომდევნო დღის შეზღუდვის დროისა. თავად ამ დროს ბროკერი შიდა დოკუმენტით, წამების სიზუსტით ამტკიცებს და საკუთარ საიტზე აქვეყნებს.

არსებობს დამცავი დათქმაც. თუ დახურვამდე НПР2 კვლავ დადებითი გახდა, პოზიციების დახურვა უკვე დაუშვებელია, გარდა ხელშეკრულებაში პირდაპირ აღწერილი შემთხვევებისა. ანუ ბაზრის უკუსვლა ნამდვილად გიხსნით, თუ ის დროულად მოხდა.

შემდეგ სქემაში დგას მინუს 16,67 პროცენტის ზღვარი. ის მინიმალური მარჟიდან გამოითვლება, რომელსაც „Газпромбанк Инвестиции“ და „Т-Банк“ თავიანთ ცნობარებში საწყისი მარჟის ნახევრად აღწერენ. სხვა ბროკერს კოეფიციენტი შეიძლება განსხვავებული ჰქონდეს, ამიტომ თქვენი რიცხვი აპლიკაციაში შეამოწმეთ.

1. დაწყება

   მარაგი არსებობს, პოზიციის გაზრდა შეიძლება

   პორტფელი საწყის მარჟაზე ძვირია, შეზღუდვები არ არის

2. მინუს 6,25%

   ახალი არაუზრუნველყოფილი გარიგებები მიუწვდომელია

   პორტფელი საწყისი მარჟის ოდენობაზე დაბლა ჩამოვიდა

3. მინუს 16,67%

   მარჟინ-კოლი: მინიმალურ მარჟაზე დაბლა

   ბროკერი ვალდებულია ზომები მიიღოს და პოზიცია შეამციროს

4. იმავე დღეს

   პოზიციის ნაწილის იძულებითი დახურვა

   ვადა ბროკერის შეზღუდვის დროზეა დამოკიდებული

5. შემდეგ

   ანგარიშზე ნაშთია, ვალი დაფარულია

   ზარალი დაფიქსირებულია და მის ასანაზღაურებლად რესურსი აღარ დარჩა

სქემა 2. ანგარიშის ხუთი მდგომარეობა. პირველსა და მესამეს შორის ფასის ვარდნა მხოლოდ 16,67 პროცენტია.

სიტყვა „მარჟინ-კოლი“ სხვადასხვა მნიშვნელობით გამოიყენება. „Газпромбанк Инвестиции“ ასე ბროკერის საინფორმაციო შეტყობინებას უწოდებს, „Т-Банк“ კი — უკვე თავად მდგომარეობას, როდესაც პორტფელი მინიმალურ მარჟაზე დაბლა ჩამოვიდა. პრაქტიკული დასკვნა ერთია: რეაგირებისთვის დრო არსადაა გარანტირებული და მასზე დაყრდნობა არ ღირს.

რატომ იზრდება ზარალი დეპოზიტზე სწრაფად

მექანიკა რიცხვებში აშკარაა. ფასი 5 პროცენტით დაეცა, პოზიცია 20 000 რუბლით გაუფასურდა, საკუთარი ფული კი 100 000 იყო. თქვენ კაპიტალის მეხუთედი დაკარგეთ მოძრაობაზე, რომელიც გრაფიკზე თითქმის შეუმჩნეველია.

გამოთვლა თითოეული ბერკეტის ვარიანტისთვის საკუთარი 100 000 რუბლიდანაა შესრულებული.

123

ვარდნა არ არის

მინუს 25 პროცენტი

1. 1.მინუს 6,25%: გაზრდა აღარ შეიძლება
2. 2.მინუს 16,67%: პოზიციის დახურვა
3. 3.მინუს 25%: საკუთარი ფული აღარ არის

სქემა 3. სამივე ზღვარი ანგარიშის სრულ განულებაზე საგრძნობლად ადრე დგება.

არსებობს მეორე, ნაკლებად აშკარა ასიმეტრიაც. d წილით ვარდნის ასანაზღაურებლად ფასი უკვე d-ის ერთს გამოკლებულ d-ზე გაყოფილი ოდენობით უნდა გაიზარდოს. კაპიტალის ნახევარი დაკარგეთ — ორმაგი ზრდა გჭირდებათ. სწორედ ამიტომ ბერკეტით მიღებული ღრმა დანაკარგი იშვიათად ანაზღაურდება: ამ დროისთვის პოზიცია, როგორც წესი, უკვე იძულებითაა შემცირებული. იმის განხილვა, თუ საერთოდ რა ოდენობის თანხა უნდა ჩადოთ ერთ გარიგებაში, მოცემულია ცალკე მასალაში გარიგების რისკის შესახებ.

რას მოითხოვენ მარეგულირებლები რუსეთში, აშშ-სა და ევროკავშირში

რუსეთში ჩარჩოს ადგენს რუსეთის ბანკის მითითება № 6681-У. ის ბერკეტის ზღვრულ ოდენობას არ ასახელებს და ნორმატივებითა და კლიენტთა კატეგორიებით მუშაობს. ბროკერი ვალდებულია პროგრამული საშუალებებით გამოთვალოს პორტფელის ღირებულება, საწყისი და მინიმალური მარჟა, გამოაქვეყნოს პოზიციების დახურვის წესი და დანიშნოს პასუხისმგებელი თანამდებობის პირი. დამწყები ცალკეა დაცული: 36-ე პუნქტის თანახმად, საწყისი რისკის დონის კლიენტი დავალების შესრულებამდე უნდა გააფრთხილონ, თუ ის არაუზრუნველყოფილი პოზიციის წარმოქმნას იწვევს.

აშშ-ში აქციების საწყის მარჟას ფედერალური სარეზერვო სისტემის Regulation T ადგენს: საბაზრო ღირებულების 50 პროცენტი, ანუ შესვლისას არაუმეტეს ორისა ერთთან. შემდეგ მოქმედებს FINRA 4210-ის წესი გრძელ პოზიციებზე 25-პროცენტიანი შესანარჩუნებელი მარჟითა და ანგარიშის მინიმალური კაპიტალით 2 000 დოლარი. ამასთან, ბროკერს მეტის მოთხოვნის უფლება აქვს.

რისკის შესახებ ყველაზე პირდაპირი ფორმულირება FINRA 2264-ის სავალდებულო განმარტებაშია: ბროკერს შეუძლია ფასიანი ქაღალდები კლიენტთან წინასწარი დაკავშირების გარეშე გაყიდოს; კლიენტი ვერ ირჩევს, კონკრეტულად რას გაყიდიან; მარჟის მოთხოვნის შესრულების გადავადება გარანტირებული არ არის; მოთხოვნები შეიძლება წინასწარი წერილობითი შეტყობინების გარეშე გაიზარდოს. SEC-ის პუბლიკაციაც მარჟინალური ანგარიშების შესახებ იმავეს ამბობს.

ევროპაში რეგულირება სხვა გზით წავიდა. ESMA-ს 2018 წლის ზომებმა საცალო კლიენტებისთვის ფასთა სხვაობის კონტრაქტებზე ბერკეტი აქტივის კლასის მიხედვით 30:1-დან 2:1-მდე დიაპაზონით შეზღუდა, შემოიღო ავტომატური დახურვა, როდესაც უზრუნველყოფა მოთხოვნილი მარჟის ნახევრამდე ეცემა, და უარყოფითი ბალანსისგან დაცვა. დროებითი ზომები მოგვიანებით ჩანაცვლდა მუდმივი ეროვნული წესებით, რომლებიც საწყის ზომებზე რბილი არ არის.

რატომ არის საჭირო ტესტი არაკვალიფიციური ინვესტორისთვის

საფუძველია ფედერალური კანონის „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ 3.1 მუხლი, რომელიც № 192-ФЗ კანონით იქნა შემოღებული. ფიზიკური პირის დავალება იმ გარიგებებზე, რომლებიც ტესტირებას საჭიროებს, მხოლოდ ტესტის წარმატებით გავლის შემთხვევაში სრულდება. რუსეთის ბანკმა დაამტკიცა ბროკერების კლიენტთა უფლებების დაცვის საბაზო სტანდარტი, რომელიც ტესტირების წესს ადგენს; კითხვები თვითრეგულირებადი ორგანიზაციების მონაწილეობით შემუშავდა.

არაუზრუნველყოფილი გარიგებების ბლოკი სტანდარტის ცალკე დანართშია გატანილი. „Т-Инвестиции“-ის აღწერის თანახმად, ის ამოწმებს, ესმის თუ არა ადამიანს, რა არის მარჟინალური ვაჭრობა, რით განსხვავდება გრძელი და მოკლე პოზიციები, რა რისკები წარმოიქმნება და რას ნიშნავს იძულებითი დახურვა. ფორმულირებების დაზეპირებას აზრი არ აქვს: ტესტი ზუსტად იმას ამოწმებს, რასაც ეს სტატია ეხება.

კანონს სათადარიგო გამოსავალიც აქვს. უარყოფითი შედეგის შემთხვევაში გარიგებები კალენდარული წლის განმავლობაში 300 000 რუბლის ფარგლებში დაიშვება, თუ კლიენტს რისკები აცნობეს და მან მათი მიღება დაადასტურა. ამ შესაძლებლობით სიფრთხილით უნდა ისარგებლოთ: ის ფორმალურ შეზღუდვას ხსნის, მაგრამ რეალურ რისკს არ ამცირებს.

როგორ შევამოწმოთ, ჩართულია თუ არა მარჟინალური ვაჭრობა, და როგორ გამოვრთოთ ის

ჩართული მომსახურების ნიშანი ბროკერის ანგარიშში ჩანს. თუ ფულის ან ფასიანი ქაღალდების გასწვრივ უარყოფითი მნიშვნელობა წერია, დავალიანება გაქვთ და პოზიცია არაუზრუნველყოფილია. ბევრი ამას მხოლოდ გადატანის საფასურის პირველი ჩამოჭრის შემდეგ იგებს, რადგან ყიდვისას ინტერფეისში უჩვეულო არაფერი ხდება.

1. 1

   გახსენით ბროკერის დღის ანგარიში

   მოძებნეთ სტრიქონები არაუზრუნველყოფილი პოზიციებისა და მარჟის ოდენობის შესახებ

   ↓
2. 2

   შეამოწმეთ, არსებობს თუ არა დავალიანება

   ფულზე ან ფასიან ქაღალდებზე მინუსი სწორედ ვალია

   ↓
3. 3

   დახურეთ არაუზრუნველყოფილი პოზიციები

   გამოისყიდეთ შორტი, გაყიდეთ ზედმეტი ან შეიტანეთ დამატებითი თანხა

   ↓
4. 4

   დატოვეთ ფული საკომისიოსთვის

   წინააღმდეგ შემთხვევაში ჩამოჭრა ანგარიშს კვლავ მინუსში გადაიყვანს

   ↓
5. 5

   გამორთეთ მომსახურება პარამეტრებში

   თითოეული ქვეანგარიშისთვის ცალ-ცალკე; ხელახლა ჩართვა ყოველთვის მყისიერად ვერ მოხდება

სქემა 4. შემოწმების ხუთი ნაბიჯი. ყველაზე ხშირად მესამე და მეოთხე ნაბიჯს ტოვებენ.

აპლიკაციებში კონკრეტული გზები განსხვავებულია. „Газпромбанк Инвестиции“ გიგზავნით განყოფილებაში „ყველა მოქმედება“, შემდეგ — „მარჟინალური ვაჭრობა“, სადაც მარჟის მიმდინარე მნიშვნელობებიც ჩანს. ВТБ აღწერს გზას „სხვა“, შემდეგ „მარჟინალური ვაჭრობა“, და ცალკე აფრთხილებს: მომსახურება თითოეული ქვეანგარიშისთვის ცალ-ცალკე ირთვება და ითიშება, ხოლო ხელახლა ჩართვა მხოლოდ მომდევნო დღეს შეიძლება. აპლიკაციის კონკრეტული ვერსიის ინსტრუქციები სწრაფად ძველდება, მოქმედებების თანმიმდევრობა კი — არა.

კიდევ ერთი დეტალი, რომელიც ბევრს აბნევს. რისკის კატეგორიას ბროკერი თქვენი მაჩვენებლების მიხედვით ავტომატურად განიჭებთ და მისი არსებობა თავისთავად არ ნიშნავს, რომ ბერკეტით ვაჭრობთ. თუ არაუზრუნველყოფილი გარიგებები არ გაქვთ, კატეგორია არაფერზე მოქმედებს.

რომელი შეცდომები ანადგურებს ყველაზე ხშირად ბერკეტიან ანგარიშს

• „შეტანილზე მეტს ვერ დავკარგავ“. ეს საკუთარი ფულით ყიდვის შემთხვევაშია სწორი. არაუზრუნველყოფილი პოზიციისას ვალი ფიქსირებულია, უზრუნველყოფა კი მცირდება და ანგარიში შეიძლება მინუსში გადავიდეს.
• პოზიცია მთელი ხელმისაწვდომი ლიმიტითაა გახსნილი. მაქსიმალური ბერკეტი შესაძლებლობის ზღვარია და რეკომენდაცია არასდროს ყოფილა. ზღვართან ძალიან ახლოს გახსნა ნიშნავს, რომ მარჟინ-კოლამდე მარაგი პირველივე წამიდან თითქმის ნულოვანია.
• პოზიცია „ორშაბათამდე“. დღის განმავლობაში საფასური არ არის, ღამით კი ჩნდება. ერთი დავიწყებული პოზიცია იმაზე ძვირი ჯდება, ვიდრე წლიური განაკვეთის მიხედვით ჩანს.
• რისკის განაკვეთი არავის შეუმოწმებია. ის ყოველდღიურად იცვლება და კონკრეტულ ფასიან ქაღალდზე შეიძლება გაიზარდოს. ამ დროს ბერკეტი თავისით, თქვენი მონაწილეობის გარეშე მცირდება.
• დახურვის ზღვარი წინასწარ არ არის გამოთვლილი. სანამ თქვენს რიცხვს თავად არ გამოთვლით, მას ბროკერი ყველაზე ცუდ მომენტში შეგატყობინებთ. გარიგების გეგმასთან დაკავშირება დაგეხმარებათ: ტრეიდერის სავაჭრო გეგმა აღწერს, სად უნდა დაფიქსირდეს ეს.

რისკები და შეზღუდვები

პირველი შეზღუდვა ტექნიკურია. გეპი, ანუ ვაჭრობის დახურვასა და გახსნას შორის ფასის წყვეტა, ნებისმიერ დამცავ მექანიზმს გვერდს უვლის. პოზიცია ბაზარზე არსებული ფასით დაიხურება და ეს ფასი შეიძლება საანგარიშოზე საგრძნობლად უარესი აღმოჩნდეს. იმავე მიზეზით სტოპ-ლოსი გარანტია არ არის: სტოპ-ლოსი ორდერია და მასში შესრულების ფასის დაპირება არ დევს.

მეორე შეზღუდვა ქცევითია. ბერკეტი გადაწყვეტილებების მიღების ციკლს აჩქარებს. იქ, სადაც საკუთარი ფულით ვაჭრობისას დასაფიქრებლად დღეები გექნებოდათ, ბერკეტით საათები რჩება. ამასთან, ვოლატილობა არსად ქრება, მისი ატანის ზღვარი კი უზრუნველყოფის მარაგთან ერთად მცირდება.

მესამე შეზღუდვა მოლოდინებს ეხება. მოყვანილი რიცხვებიდან არცერთი არ არის პროგნოზი ან შედეგის დაპირება. რისკის განაკვეთები, ტარიფები და საკვანძო განაკვეთი იცვლება, სტატიაში მოცემული გამოთვლები კი მხოლოდ მექანიზმის მოწყობას აჩვენებს. მათგან მომავალი შემოსავლიანობა არ გამომდინარეობს. მასალა საგანმანათლებლო ხასიათისაა და ინდივიდუალურ საინვესტიციო რეკომენდაციას არ წარმოადგენს.

როგორ გამოვთვალოთ პოზიციის უსაფრთხო ზომა

ამ გამოთვლაში საკრედიტო ბერკეტი და მარჟა ბოლო ეტაპამდე არ მონაწილეობს. თანმიმდევრობა ასეთია. განსაზღვრეთ, რამდენი ფულის დაკარგვისთვის ხართ მზად ერთ გარიგებაში. გრაფიკზე იპოვეთ დონე, რომლის ქვემოთაც იდეა ძალას კარგავს. დასაშვები დანაკარგი ამ დონემდე მანძილზე გაყავით და პოზიციის ზომას ერთეულებში მიიღებთ. თუ შედეგი საკუთარ სახსრებში ეტევა, ბერკეტი საერთოდ არ გჭირდებათ.

ცალკე შეამოწმეთ ორი რიცხვი. პირველი — ფასის როგორი ვარდნისას დგება თქვენი დახურვის ზღვარი; ჩვენს მაგალითში ეს 16,67 პროცენტია. მეორე — რა ღირს პოზიციის შენარჩუნება თქვენ მიერ დაგეგმილი დროის განმავლობაში. თუ დახურვის ზღვარი იდეის გაუქმების დონეზე უფრო ახლოსაა, პოზიცია ზედმეტად დიდია და უნდა შეამციროთ. იღბლის იმედი აქ არ მუშაობს. ასეთი არითმეტიკის ზოგადი წესები თავმოყრილია მასალაში რისკ-მენეჯმენტის შესახებ ტრეიდინგში.

ვისთვისაა შესაფერისი ბერკეტით ვაჭრობა

შესაფერისია, თუ

• არსებობს გარიგების წერილობითი გეგმა გაუქმების დონით
• იძულებითი დახურვის ზღვარი წინასწარ არის გამოთვლილი
• პოზიცია დღის განმავლობაში იხურება ან შენარჩუნების ვადის საფასური გათვალისწინებულია
• გასაგებია, როგორ ცვლის რისკის განაკვეთი ხელმისაწვდომ მოცულობას

არ არის შესაფერისი, თუ

• გამოთვლა მაქსიმალური ხელმისაწვდომი ლიმიტიდან იწყება
• დეპოზიტი შესაძლო დანაკარგის ზღვრად აღიქმება
• პოზიცია ღია რჩება გადატანის საფასურის გაუთვალისწინებლად
• ბერკეტი წინა ზარალის ასანაზღაურებლად გამოიყენება

სქემა 5. გამიჯვნა მომზადების ნიშნების მიხედვით ხდება. ანგარიშის ზომას აქ მნიშვნელობა არ აქვს.

კიდევ ერთი საღი აზრის შემოწმება. ბერკეტის მექანიკა აქციებზე, ვალუტებსა და ფიუჩერსებზე ერთნაირია, თუმცა უზრუნველყოფის ბუნება განსხვავდება: დერივატივების ბაზარზე საგარანტიო უზრუნველყოფა ვალდებულების დეპოზიტია, ნასესხები ფული იქ საერთოდ არ არსებობს და მასზე პროცენტს არ იხდიან. ამ ორი კონსტრუქციის აღრევა ძვირი ჯდება.

წყაროები

• 1. რუსეთის ბანკის 12.02.2024 წლის მითითება № 6681-У: სრული ტექსტი დანართით
• 2. КонсультантПлюс: № 6681-У მითითების ბარათი
• 3. რუსეთის ბანკი: კლიენტებისთვის მინიჭებული რისკის დონის შეუტყობინებლობის შესახებ
• 4. მოსკოვის ბირჟა: კლიენტთა კატეგორიების ცვლილება 2025 წლის 1 აპრილიდან
• 5. НКО НКЦ (АО): რისკის განაკვეთების განსაზღვრა კლიენტთა კატეგორიების მიხედვით
• 6. НКО НКЦ (АО): აქციების რისკ-პარამეტრები
• 7. НКО НКЦ (АО): ინდიკატიური რისკის განაკვეთების განსაზღვრის მეთოდოლოგია
• 8. Газпромбанк Инвестиции: ცნობარი მარჟინალური ვაჭრობის შესახებ
• 9. ВТБ: როგორ მუშაობს მარჟინალური დაკრედიტება
• 10. Т-Инвестиции: არაუზრუნველყოფილი გარიგებები და მათი რისკები
• 11. 12 CFR 220.12: Regulation T, საწყისი მარჟის მოთხოვნები
• 12. FINRA Rule 4210: Margin Requirements
• 13. FINRA Rule 2264: Margin Disclosure Statement
• 14. SEC: Margin: Borrowing Money to Pay for Stocks
• 15. ESMA: საცალო კლიენტებისთვის ფასთა სხვაობის კონტრაქტებთან დაკავშირებული ზომები
• 16. 17 CFR 5.9: საცალო ფორექსის უზრუნველყოფის მოთხოვნები

ხშირი კითხვები

მარტივი სიტყვებით, რა არის საკრედიტო ბერკეტი ბირჟაზე

ეს არის პოზიციის ზომის შეფარდება თქვენს საკუთარ სახსრებთან. თუ საკუთარი გაქვთ 100 000 რუბლი, ხოლო პოზიცია გახსნილია 400 000-ზე, ბერკეტი უდრის 1:4-ს. ნასესხებ ნაწილს ხელზე არ გაძლევენ და ის ცალკე არ ინახება — მაშინვე შეძენილი აქტივის ნაწილი ხდება. ამიტომ ფასის ვარდნა სწორედ თქვენს კაპიტალს ამცირებს, ბროკერის მიმართ ვალი კი პოზიციის დახურვამდე უცვლელი რჩება.

როგორ მუშაობს მარჟინალური ვაჭრობა

თქვენ გასცემთ დავალებას ანგარიშზე არსებულ ნაშთზე მეტი თანხით, ბროკერი ამატებს ნაკლულ ფულს ან ფასიან ქაღალდებს და თქვენს პორტფელს უზრუნველყოფის სახით ინახავს. ვაჭრობის მიმდინარეობისას უწყვეტად გამოითვლება პორტფელის ღირებულება, საწყისი და მინიმალური მარჟა. სანამ პორტფელი საწყის მარჟაზე ძვირია, ახალი პოზიციების გახსნა შეიძლება. როდესაც მისი ღირებულება მინიმალურ მარჟაზე დაბლა ჩამოდის, ბროკერი ვალდებულია თქვენი თანხმობის გარეშე შეამციროს პოზიცია.

როგორ გამოვრთოთ მარჟინალური ვაჭრობა

ჯერ დავალიანება უნდა გაანულოთ: დახუროთ არაუზრუნველყოფილი პოზიციები, გამოისყიდოთ მოკლე პოზიციები, გაყიდოთ ზედმეტი ფასიანი ქაღალდები ან შეიტანოთ დამატებითი თანხა და საკომისიოსთვის მარაგი დატოვოთ. მხოლოდ ამის შემდეგ გამოირთვება მომსახურება აპლიკაციის პარამეტრებში. „Газпромбанк Инвестиции“-ში გზაა „ყველა მოქმედება“, შემდეგ „მარჟინალური ვაჭრობა“, ВТБ-ში კი — განყოფილება „სხვა“. გამორთვა თითოეული ქვეანგარიშისთვის ცალ-ცალკე ხდება, ხელახლა ჩართვა კი შესაძლოა მხოლოდ მომდევნო დღეს იყოს ხელმისაწვდომი.

რა არის რისკის განაკვეთი მარჟინალურ ვაჭრობაში

ეს არის პოზიციის ღირებულების ის წილი, რომელიც საკუთარი სახსრებით უნდა უზრუნველყოთ. განაკვეთებს ითვლის კლირინგული ორგანიზაცია НКЦ, გადაანგარიშება ყოველდღე მოსკოვის დროით 19:00-ზე ხდება, ხოლო თითოეული ფასიანი ქაღალდისთვის პოზიციის ზომის მიხედვით სამი დონეა დადგენილი. შემდეგ განაკვეთი კლიენტის კატეგორიის მიხედვით კორექტირდება: საწყისი რისკის დონის შემთხვევაში ის უფრო მაღალია, ამიტომ ხელმისაწვდომი ბერკეტი უფრო მცირეა. ბროკერს უფლება აქვს, გამოქვეყნებულზე მკაცრი მნიშვნელობები გამოიყენოს.

შეიძლება თუ არა მარჟინალური ვაჭრობისას ანგარიშზე არსებულზე მეტი დაკარგოთ

დიახ. „Т-Инвестиции“-ის ოფიციალურ ცნობარში ეს პირდაპირაა ნათქვამი: არაუზრუნველყოფილი გარიგებებიდან შესაძლო ზარალის ოდენობა არაფრითაა შეზღუდული და შეიძლება ანგარიშზე არსებულ თანხას გადააჭარბოს. ბროკერის მიმართ ვალი ფულადი ოდენობით ფიქსირებულია, უზრუნველყოფის ღირებულება კი ბაზართან ერთად იცვლება. მკვეთრი მოძრაობისა და სესიებს შორის ფასის წყვეტისას პოზიცია ფაქტობრივი ფასით დაიხურება და დარჩენილი თანხა შესაძლოა ვალის დასაფარად საკმარისი არ იყოს.

როგორ მუშაობს საკრედიტო ბერკეტი ფიუჩერსებზე

დერივატივების ბაზარზე ნასესხები ფული საერთოდ არ არსებობს. კონტრაქტისთვის რეზერვდება საგარანტიო უზრუნველყოფა, ანუ ვალდებულების დეპოზიტი, და მასზე პროცენტი არ ირიცხება. ეფექტი ბერკეტს ჰგავს, რადგან უზრუნველყოფა კონტრაქტის ღირებულების მხოლოდ ნაწილს შეადგენს, თუმცა კონსტრუქცია განსხვავებულია. უზრუნველყოფის გამოსათვლელ რისკის განაკვეთებს НКЦ ადგენს, ვარიაციული მარჟა კი კლირინგის შედეგების მიხედვით ფულადი ფორმით ჩამოიჭრება ან დაირიცხება.