ოფციონები: რა არის და როგორ მუშაობს

რა არის ოფციონი მარტივი ენით

თითქმის ყველა განმარტება დაზღვევით იწყება და ეს არცთუ ცუდი ანალოგიაა. თქვენ იხდით სადაზღვევო შენატანს და, თუ არაფერი მოხდა, შენატანი უბრალოდ იხარჯება. თუ რამე მოხდა, დაზღვევა ამოქმედდება. ოფციონიც მსგავსადაა მოწყობილი, ოღონდ სადაზღვევო შემთხვევის ნაცვლად აქ საბაზო აქტივის ფასია, მზღვეველის ნაცვლად კი — ვაჭრობის სხვა მონაწილე.

ჩვეულებრივი გარიგებისგან განსხვავება ასიმეტრიაშია. ყიდვა-გაყიდვის გარიგებაში ორივე მხარე ვალდებულია: ერთმა აქტივი უნდა გადასცეს, მეორემ კი გადაიხადოს. ოფციონში ვალდებული მხოლოდ ერთი მხარეა. ოფციონის მყიდველს შეუძლია უფლება გამოიყენოს ან არ გამოიყენოს და ამას ვერავინ აიძულებს. გამყიდველი კი ვალდებულია სხვისი გადაწყვეტილება შეასრულოს, როგორიც უნდა იყოს ის.

ამ ასიმეტრიისთვის მყიდველი პრემიას იხდის. პრემია გამყიდველს გადაეცემა და ნებისმიერ შემთხვევაში მას რჩება: უფლება ამოქმედდება თუ გამოუყენებლად გაუფასურდება, თანხა უკან არ ბრუნდება. ამიტომ მყიდველის მაქსიმალური ზარალი წინასწარ ცნობილია და პრემიას უდრის, გამყიდველის ზარალს კი საერთო შემთხვევაში ზედა ზღვარი არ აქვს.

ნებისმიერ ოფციონს ოთხი საყრდენი აქვს, რომელთა გარეშეც კონტრაქტი უბრალოდ არ არსებობს. საბაზო აქტივი, ანუ ის, რაზეც კონტრაქტია დადებული. სტრაიკი, ანუ ფასი, რომლითაც უფლება ამოქმედდება. ექსპირაციის თარიღი, ანუ დღე, როდესაც ყველაფერი მთავრდება. და პრემია, ანუ თავად უფლების მიმდინარე საბაზრო ფასი.

მოსკოვის ბირჟის დერივატივების ბაზარზე ოფციონების უმრავლესობა თავად ინსტრუმენტზე კი არა, ფიუჩერსებზე იდება: ეს არის მარჟირებადი ოფციონები ინდექსებზე, აქციებზე, ვალუტებსა და საქონელზე. იქვე ცალკე ივაჭრება პრემიული ოფციონები აქციებზე. დამწყებისთვის ეს მნიშვნელოვანი დეტალია: ინდექსის ან ვალუტის ოფციონის ყიდვისას ფიუჩერსზე უფლებას იღებთ. თუ ფიუჩერსების მექანიკა თქვენთვის ჯერ გაუგებარია, დაიწყეთ განხილვით, თუ როგორ არის მოწყობილი ფიუჩერსები — იქ ზოგადად განხილულია მარჟა, მხარი და ექსპირაცია, აქ კი ამას აღარ გავიმეორებთ.

1. 1

   კონტრაქტის არჩევა

   საბაზო აქტივს, სტრაიკსა და თარიღს ბირჟა წინასწარ განსაზღვრავს

   ↓
2. 2

   მყიდველი პრემიას იხდის

   ეს უფლების ფასია და გამყიდველი მას მაშინვე იღებს

   ↓
3. 3

   გამყიდველი ვალდებულებას იღებს

   ბირჟა მისგან საგარანტიო უზრუნველყოფას მოითხოვს

   ↓
4. 4

   საბაზო აქტივის ფასი მოძრაობს

   უფლება ძვირდება ან თანდათან უფასურდება

   ↓
5. 5

   ექსპირაცია

   უფლებას ასრულებენ, წინასწარ ყიდიან ან ის უღირებულოდ იწურება

სქემა 1. მოვლენების თანმიმდევრობა ერთი ოფციონის გარიგების სიცოცხლის განმავლობაში. პირველი ნაბიჯი აქ ბირჟას ეკუთვნის: ის სერიას აქვეყნებს და მხოლოდ ამის შემდეგ ჩნდება გარიგება.

რით განსხვავდება ქოლი ფუთისგან

ოფციონის ტიპი ზუსტად ორია და მათი დამახსოვრება ზმნის მიხედვით უფრო მარტივია. ქოლ-ოფციონი საბაზო აქტივის სტრაიკის ფასად ყიდვის უფლებას იძლევა. ფუთ-ოფციონი საბაზო აქტივის სტრაიკის ფასად გაყიდვის უფლებას იძლევა. ყველაფერი დანარჩენი ამ ორ ცნებაზე დაშენებული ელემენტებია.

შემდეგ იწყება დაბნეულობა, რომელიც თავიდანვე უნდა გავფანტოთ. თითოეული ტიპის ყიდვაც და გაყიდვაც შეიძლება, ამიტომ პოზიცია ოთხია და არა ორი. ქოლის მყიდველი პრემიას იხდის და ფასის ზრდას ელის. ქოლის გამყიდველი პრემიას იღებს და ვალდებულია გაყიდოს, თუ მყიდველი მოისურვებს. ფუთის მყიდველი პრემიას იხდის და ფასის შემცირებას ელის. ფუთის გამყიდველი პრემიას იღებს და ვალდებულია იყიდოს, თუ მყიდველი მოისურვებს.

ცალკე არსებობს მდგომარეობების ლექსიკონი. ოფციონი ფულშია, როდესაც უფლების შესრულებას სწორედ ახლა აქვს აზრი. ფულის გარეთაა, როდესაც მისი შესრულება აზრს მოკლებულია და აქტივის ბაზარზე ყიდვა უფრო იაფია. ფულთან ახლოსაა, როდესაც საბაზო აქტივის ფასი სტრაიკის სიახლოვეს მერყეობს და ყველაფერს ექსპირაციამდე დარჩენილი ბოლო დღეები წყვეტს.

123

ფასი სტრაიკზე დაბალია

ფასი სტრაიკზე მაღალია

1. 1.ფუთი ფულშია
2. 2.სტრაიკი, ფულთან ახლოს
3. 3.ქოლი ფულშია

სქემა 2. სტრაიკის ზემოთ ქოლია ფულში, ქვემოთ — ფუთი. კონტრაქტის მდგომარეობა განისაზღვრება ფასის მდებარეობით სტრაიკთან მიმართებით.

რისგან შედგება ოფციონის პრემია

უფლების ფასი ორ ნაწილად იყოფა და ეს ყველაზე სასარგებლო ცოდნაა, რომელიც ამ სტატიიდან უნდა წაიღოთ.

შინაგანი ღირებულება არის ის, რისი მიღებაც ახლავე შეიძლება. თუ ქოლის სტრაიკი ბაზარზე ორი ათასი პუნქტით დაბალია, ეს ორი ათასი პუნქტი უკვე შედის პრემიაში. ფულის გარეთ მყოფ ოფციონს შინაგანი ღირებულება საერთოდ არ აქვს — ის ნულის ტოლია და უარყოფითი ვერ იქნება.

დროითი ღირებულება გაურკვევლობის საფასურია. ეს არის დანამატი იმისთვის, რომ ექსპირაციამდე ჯერ კიდევ დარჩა დრო და ფასი ნებისმიერი მიმართულებით შეიძლება წავიდეს. რაც მეტი დრო რჩება, მით ძვირია დანამატი. ნულოვანი დრო — ნულოვანი დანამატი.

აქედან გამომდინარეობს დამწყების მთავარი ხაფანგი. ოფციონის ყიდვა, მიმართულების სწორად გამოცნობა და მაინც ფულის დაკარგვა ჩვეულებრივი ამბავია. ფასი თქვენთვის სასურველი მიმართულებით წავიდა, მაგრამ მეტისმეტად ნელა, და დროითმა ღირებულებამ იმაზე მეტი შეჭამა, ვიდრე მოძრაობამ მოიტანა. ამ პროცესს დროითი დაშლა ეწოდება და კონტრაქტის მოქმედების დასასრულისკენ ჩქარდება: ბოლო დღეები დანამატს შესამჩნევად უფრო სწრაფად ამცირებს, ვიდრე პირველი დღეები.

მესამე ბერკეტია ვოლატილობა. უფრო ზუსტად, ნაგულისხმევი ვოლატილობა, ანუ ბაზრის მოლოდინი სამომავლო მოძრაობების დიაპაზონის შესახებ. როდესაც მოლოდინები იზრდება, ყველა კონტრაქტი ერთდროულად ძვირდება — ქოლებიც და ფუთებიც. როდესაც ბაზარი მშვიდდება, პრემიები ერთნაირად იკლებს. აქედან მოდის უსიამოვნო სიურპრიზი: მნიშვნელოვანი მოვლენის წინ შეიძლება მიმართულება სწორად გამოიცნოთ და შემდეგ ნახოთ, როგორ იაფდება ოფციონი, რადგან გაურკვევლობა გაქრა.

123

ექსპირაციამდე დიდი დროა

ექსპირაციის დღე

1. 1.დანამატი თითქმის მთლიანად შენარჩუნებულია
2. 2.დაშლა ჩქარდება
3. 3.დარჩა შინაგანი ღირებულება

სქემა 3. ვადის ბოლოს ფასში რჩება მხოლოდ ის ნაწილი, რომლის მიღებაც ახლავე შეიძლება.

რა წერია კონტრაქტის სპეციფიკაციაში და როგორ წავიკითხოთ ის

ოფციონის პარამეტრებს გარიგების მხარეები არ იგონებენ. ყველა პარამეტრს ბირჟა აფიქსირებს დოკუმენტში, რომელსაც სპეციფიკაცია ეწოდება და რომელიც საჯაროდ ქვეყნდება. იქ წერია, რა ითვლება საბაზო აქტივად, რა ბიჯითაა განლაგებული სტრაიკები, რით სრულდება კონტრაქტი და რომელ დღეს ხდება ეს.

პირველი, რაც იქ უნდა შეამოწმოთ, ანგარიშსწორების მეთოდია. მიწოდებადი კონტრაქტი საბაზო აქტივის გადაცემით სრულდება. საანგარიშსწორებო კონტრაქტი ფულით სრულდება: მხარეები უბრალოდ სხვაობას ასწორებენ და არაფრის მიწოდება არ ხდება. მოსკოვის ბირჟის ოფციონების უმრავლესობის საბაზო აქტივი ფიუჩერსია, ამიტომ შესრულებისას ოფციონი ფიუჩერსულ პოზიციად გარდაიქმნება; აქციებზე პრემიული ოფციონების საბაზო აქტივი თავად ფასიანი ქაღალდია და ასეთი კონტრაქტები საანგარიშსწორებოა.

მეორე პრემიის ტიპია. პრემიული ოფციონი მარტივადაა მოწყობილი: მყიდველი პრემიას ერთხელ, უახლოეს კლირინგის სესიაზე იხდის და საკითხიც ამით იხურება. მარჟირებადი ოფციონი სხვაგვარად, უფრო ფიუჩერსის მსგავსად მუშაობს: პრემია ერთიანი თანხით არ ჩამოიჭრება — მხარეებს შორის ანგარიშსწორება ყოველდღიურად, ვარიაციული მარჟის მეშვეობით ხდება. დამწყებისთვის განსხვავება შესამჩნევია, რადგან მეორე შემთხვევაში ანგარიშზე თანხა ყოველდღიურად მოძრაობს.

მესამე კონტრაქტის მოკლე კოდია. ის სიმბოლოების ნაკრებს ჰგავს, თუმცა მასში არავითარი შიფრი არ არის. ეს იმავე სპეციფიკაციის შეკუმშული ჩანაწერია: საბაზო ფიუჩერსის კოდი, სტრაიკი, ანგარიშსწორების მეთოდის აღმნიშვნელი ასო, შესრულების თვისა და კონტრაქტის ტიპის აღმნიშვნელი ასო და წლის ბოლო ციფრი. ყოველკვირეულ სერიებს კვირის ცალკე ასოც ემატება. კოდის კონკრეტული სტრიქონის ზეპირად სწავლა საჭირო არ არის. ყველა ძირითადი პარამეტრი მასში უკვე არის და ტერმინალი მათ თქვენ ნაცვლად შიფრავს.

ცალკე საკითხია ყოველკვირეული სერიები. მოსკოვის ბირჟაზე ისინი 2017 წლის იანვრიდან ივაჭრება. RTS-ის ინდექსის ფიუჩერსზე ყოველკვირეული ოფციონების ექსპირაცია ხუთშაბათობით ხდება, გარდა თვის მესამე ხუთშაბათისა, როდესაც ჩვეულებრივი ყოველთვიური სერია მოქმედებს, ხოლო სტრაიკები 2500-პუნქტიანი ბიჯითაა განლაგებული. მოგვიანებით მათ სხვა ფიუჩერსებზე ყოველკვირეული სერიებიც დაემატა, სადაც ექსპირაციის დღეები განსხვავებულია, ამიტომ კვირის დღე ყოველთვის კონკრეტული სერიის სპეციფიკაციაში უნდა ნახოთ. ასეთი კონტრაქტები რამდენიმე დღეს მოქმედებს და მათი დროითი დაშლა სრულიად სხვაგვარად იგრძნობა, ვიდრე კვარტალური კონტრაქტების.

1. სერიის გაშვება

   ბირჟას სტრაიკები შემოაქვს

   სტრაიკების ბიჯი და სერიების რაოდენობა სპეციფიკაციით წინასწარ არის განსაზღვრული

2. ვაჭრობა

   იდება გარიგებები, პრემია იცვლება

   ნაგულისხმევი ვოლატილობა იზრდება და მცირდება

3. ბოლო დღე

   მიმოქცევის ბოლო დღე

   მის შემდეგ ამ სერიით გარიგებები აღარ იდება

4. ექსპირაცია

   შესრულება ან ანგარიშსწორება

   ფულით ან საბაზო აქტივის მიწოდებით, სპეციფიკაციის მიხედვით

5. კლირინგი

   საბოლოო ანგარიშსწორება

   ბირჟას შედეგი ორივე მხარის ანგარიშებზე გადააქვს

სქემა 4. ვაჭრობის მონაწილე ამ თარიღებიდან არც ერთს არ ირჩევს: ის მხოლოდ სერიას ირჩევს.

რით განსხვავდება შესრულების ამერიკული სტილი ევროპულისგან

შესრულების სტილი ანგარიშსწორების მეთოდის შემდეგ სპეციფიკაციის მნიშვნელობით მეორე სტრიქონია, თუმცა მას ხშირად ტოვებენ უყურადღებოდ.

ამერიკული სტილი ნიშნავს, რომ მფლობელს უფლების შესასრულებლად წარდგენა ექსპირაციის დღის ჩათვლით ნებისმიერ სავაჭრო დღეს შეუძლია. ევროპული სტილი ნიშნავს, რომ მხოლოდ ერთი მომენტია შესაძლებელი: შესრულების თარიღი და არც ერთი დღით ადრე. ამასთან, თავად კონტრაქტის ბაზარზე გაყიდვა ორივე შემთხვევაში ნებისმიერ დროს შეიძლება, სანამ ვაჭრობა მიმდინარეობს, და პრაქტიკაში პოზიციების უმრავლესობას სწორედ გარიგებით ხურავენ და არა შესრულებით.

ცხრილიდან კანონზომიერება ჩანს: სადაც საბაზო აქტივის ფიზიკურად მიწოდება შეუძლებელია — მაგალითად, ინდექსისა და ვალუტის კურსის — პლატფორმები ევროპულ სტილსა და ფულად ანგარიშსწორებას ირჩევენ. სადაც ოფციონს საფუძვლად ფიუჩერსი უდევს, ამერიკული სტილი უფრო ხშირად გვხვდება.

არსებობს კიდევ ერთი მექანიზმი, რომელიც წინასწარ უნდა იცოდეთ. ამერიკულ პლატფორმებზე კლირინგული ორგანიზაცია ოფციონებს გამონაკლისით შესრულების წესით ასრულებს: თუ ექსპირაციის მომენტისთვის კონტრაქტი თუნდაც ერთი ცენტით აღმოჩნდა ფულში, ის მფლობელის განაცხადის გარეშე თავისთავად სრულდება. თავად კლირინგული ორგანიზაცია აღნიშნავს, რომ მკაცრი გაგებით ეს ავტომატური შესრულება არ არის, რადგან მფლობელს საპირისპირო ინსტრუქციის წარდგენის უფლება აქვს. თუმცა ნაგულისხმევად ჩათვალეთ, რომ დავიწყებული, ფულში მყოფი კონტრაქტი ამოქმედდება და ჩუმად არ ამოიწურება.

რას აჩვენებს ოფციონების დაფა ტერმინალში

სანამ ოფციონი აბსტრაქტულ ცნებად რჩება, ის რთული ჩანს. ოფციონების გახსნილი დაფა კითხვების ნახევარს ხსნის, რადგან ყველა განხილული პარამეტრი იქ სვეტებადაა წარმოდგენილი.

დაფა ცხრილის სახითაა მოწყობილი. ვერტიკალურად სტრაიკებია განლაგებული, ჰორიზონტალურად — კონტრაქტების პარამეტრები, ხოლო ქოლები და ფუთები, ჩვეულებრივ, სტრაიკების სვეტის სხვადასხვა მხარესაა განთავსებული. ზედა ნაწილში სერია, ანუ ექსპირაციის თარიღი იცვლება. TradingView-ის ტერმინალში ასეთი დაფა გვთავაზობს ჩვენების სამ რეჟიმს, ასარჩევად ოცდაოთხამდე სვეტს, ხუთ ბერძნულ კოეფიციენტსა და არჩეული კონტრაქტის ანაზღაურების დიაგრამას.

რას უნდა შეხედოთ პირველ რიგში:

1. სერიას, ანუ ექსპირაციის თარიღს: მასზეა დამოკიდებული საერთოდ ყველაფერი დანარჩენი.
2. მოთხოვნისა და შეთავაზების ფასებს და არა ბოლო გარიგებას: არალიკვიდურ სტრაიკებზე ბოლო გარიგება შეიძლება გუშინდელი იყოს.
3. მოთხოვნასა და შეთავაზებას შორის სხვაობას: ფართო სპრედი შედეგის ნაწილს შესვლისა და გამოსვლისთანავე შთანთქავს.
4. მოცულობასა და ღია ინტერესს: ისინი აჩვენებს, ივაჭრება სტრაიკი თუ უმოქმედოდ დგას.
5. ნაგულისხმევ ვოლატილობას: ის განმარტავს, რატომ ღირს სტრაიკები, რომლებიც ფასიდან თანაბრადაა დაშორებული, სხვადასხვაგვარად.
6. ანაზღაურების დიაგრამას: ეს არის სურათი იმისა, რა დაემართება პოზიციას ექსპირაციისას სხვადასხვა ფასის შემთხვევაში.

ცალკე უნდა აღინიშნოს ლიკვიდობა. ოფციონებში ის ძალიან არათანაბრადაა განაწილებული: უახლოესი სერიის ახლო სტრაიკები აქტიურია, შორეული სტრაიკებით კი შესაძლოა კვირების განმავლობაში არ ივაჭრონ. ასეთ უჯრაში ლამაზ თეორიულ ფასს არავითარი მნიშვნელობა არ აქვს, თუ ამ ფასად მეორე მხარეს დადგომისთვის მზად არავინ არის.

რა არის ბერძნული კოეფიციენტები და რისთვის არის ისინი საჭირო

ბერძნული კოეფიციენტები სახელით აშინებს, სინამდვილეში კი პასუხობს კითხვას, რა მოუვა ოფციონის ფასს, თუ ერთი კონკრეტული ფაქტორი შეიცვლება. თითოეული კოეფიციენტი საკუთარ ფაქტორზე აგებს პასუხს.

პრაქტიკული აზრი მარტივია. დელტა პასუხობს კითხვას, საერთოდ რატომ არის საჭირო სწორედ ეს სტრაიკი. თეტა ხსნის, რატომ კარგავს პოზიცია ფულს მშვიდ ბაზარზე. ვეგა ხსნის, რატომ შეიძლება მნიშვნელოვანი ამბის გამოქვეყნების შემდეგ ოფციონი გაიაფდეს, მიუხედავად იმისა, რომ ფასი საჭირო მიმართულებით წავიდა. გამა გვაფრთხილებს, რომ ექსპირაციამდე, სტრაიკის სიახლოვეს ყველაფერი სწრაფად იწყებს განვითარებას.

ბერძნული კოეფიციენტები ბაზარს არ პროგნოზირებს. ეს ხელსაწყოების პანელია: ის პოზიციის მიმდინარე მდგომარეობას აჩვენებს, გადაწყვეტილებას კი მაინც ადამიანი იღებს.

რა ეტაპები უნდა გაიაროთ ოფციონებით პირველ გარიგებამდე

ოფციონები რთულ ინსტრუმენტებს მიეკუთვნება, ამიტომ მათზე პირდაპირ წვდომას ვერც რუსეთში მიიღებთ და ვერც აშშ-ში.

რუსეთში არაკვალიფიციური ინვესტორების სავალდებულო ტესტირება მოქმედებს — ის 2021 წლის 1 ოქტომბერს შემოიღეს. წარმოებული ინსტრუმენტების ტესტი ორი ბლოკისა და შვიდი კითხვისგან შედგება: სამი კითხვა გამოცდილების თვითშეფასებას ეხება, ოთხი კი ინსტრუმენტის ცოდნას. ტესტის გავლა უფასოა, მცდელობების რაოდენობა შეზღუდული არ არის, თუმცა წარმატებულ შედეგამდე ბროკერი ამ ჯგუფის ინსტრუმენტებით გარიგებებს არ დაუშვებს. ცალკე საჭიროა დერივატივების ბაზარზე ჩართული წვდომა: მის გარეშე ოფციონების სერიები ტერმინალში უბრალოდ არ გამოჩნდება.

აშშ-ში ლოგიკა მსგავსია, თუმცა სხვაგვარად არის გაფორმებული. ბროკერი ვალდებულია ოფციონური ოპერაციებისთვის ანგარიში ცალკე დაამტკიცოს და მანამდე კლიენტის შესახებ მონაცემები შეაგროვოს — FINRA-ს წესები ასეთი მონაცემების რვა ჯგუფს ჩამოთვლის, საინვესტიციო მიზნებიდან ინსტრუმენტებთან მუშაობის გამოცდილებამდე. ამავდროულად, კლიენტს უნდა გადასცენ დოკუმენტი სტანდარტიზებული ოფციონების მახასიათებლებისა და რისკების შესახებ. ეს ფორმალობა მხოლოდ მოსანიშნად არ არის: სწორედ იქაა აღწერილი, რა ემართება გამყიდველის ვალდებულებას უარყოფით სცენარში.

რა უნდა გააკეთოთ პირველ გარიგებამდე, თანმიმდევრობით:

1. გახსენით საბროკერო ანგარიში და ჩართეთ წვდომა დერივატივების ბაზარზე.
2. თქვენს ბროკერთან გაიარეთ წარმოებული ინსტრუმენტების ცოდნის ტესტი.
3. წაიკითხეთ კონკრეტული კონტრაქტის სპეციფიკაცია და არა ინსტრუმენტის ტიპის ზოგადი აღწერა.
4. შეამოწმეთ, კონტრაქტი მიწოდებადია თუ საანგარიშსწორებო, ხოლო სტილი — ამერიკული თუ ევროპული.
5. პოზიციაში შესვლამდე გამოთვალეთ რისკი თითო გარიგებაზე და არა შესვლის შემდეგ.
6. გამოსვლის სცენარი სავაჭრო გეგმაში ჩაწერეთ, მათ შორის ვარიანტი, როდესაც ოფციონი უღირებულოდ იწურება.

1. 1

   საბროკერო ანგარიში

   ჩვეულებრივი ანგარიში ლიცენზირებულ ბროკერთან

   ↓
2. 2

   დერივატივების ბაზარი

   წარმოებული ინსტრუმენტების სექციის ცალკე ჩართვა

   ↓
3. 3

   ტესტი ჩაბარებულია

   რუსეთის ბანკის შვიდი კითხვა არაკვალიფიციური ინვესტორისთვის

   ↓
4. 4

   სპეციფიკაცია წაკითხულია

   შესრულების სტილი, ანგარიშსწორების ტიპი, სტრაიკის ბიჯი

   ↓
5. 5

   რისკი გამოთვლილია

   პრემიის თანხა შესაძლო ზარალად არის მიღებული

სქემა 5. ფორმალურ საფეხურებს პირველ გარიგებამდე გადიან: სანამ ისინი დასრულებული არ არის, კონტრაქტები ტერმინალში უბრალოდ არ გამოჩნდება.

ბინარული ოფციონები იგივე საბირჟო ოფციონებია?

ბინარული ოფციონების შესახებ მოთხოვნა ოფციონების შესახებ მოთხოვნის გვერდით გვხვდება, ამიტომ განსხვავება პირდაპირ უნდა განვმარტოთ.

საბირჟო ოფციონი, რომელსაც მთელი სტატია ეხება, სტანდარტიზებული კონტრაქტია, რომელიც ორგანიზებულ ვაჭრობაში მიმოიქცევა. მას აქვს ბირჟის მიერ გამოქვეყნებული სპეციფიკაცია, კლირინგი და მეორე მხარე — ვაჭრობის სხვა მონაწილე; პოზიციის გარიგებით დახურვა კი ნებისმიერ დროს შეიძლება, სანამ ვაჭრობა მიმდინარეობს. უფლების ფასი უწყვეტად იცვლება და მოგება ან ზარალიც უწყვეტად იცვლება.

ეგრეთ წოდებული ბინარული ოფციონები პრინციპულად სხვაგვარადაა მოწყობილი: ეს არის ფიქსირებული შედეგის მქონე მოვლენაზე ფსონი. გამოიცანით — ფიქსირებული ანაზღაურება, ვერ გამოიცანით — შენატანის დაკარგვა; შუალედური მდგომარეობა არ არსებობს. იქ არც სტრაიკების შკალაა, არც დროითი ღირებულება და არც ბერძნული კოეფიციენტები, ხოლო კონტრაგენტად, ჩვეულებრივ, თავად პლატფორმა გვევლინება და არა ბაზრის სხვა მონაწილე. მარეგულირებლებმა ასეთი პროდუქტების საცალო გავრცელება პირდაპირ შეზღუდეს. ევროპულმა მარეგულირებელმა ESMA-მ საცალო ინვესტორებისთვის ბინარული ოფციონების მარკეტინგის, გავრცელებისა და გაყიდვის აკრძალვის შესახებ 2018 წლის 27 მარტს განაცხადა, ხოლო აკრძალვა 2018 წლის 2 ივლისიდან ამოქმედდა; ბრიტანულმა FCA-მ ასეთი აკრძალვა 2019 წლის 2 აპრილიდან მუდმივი გახადა. ამერიკული CFTC თავის გაფრთხილებაში ბინარულ ოფციონს აღწერს, როგორც კონტრაქტს, რომლის ანაზღაურებაც მთლიანად „კი ან არა“ კითხვაზე პასუხის შედეგზეა დამოკიდებული.

პრაქტიკული დასკვნა მარტივია: თუ ბინარული ოფციონების შესახებ კითხულობდით, იქ მიღებული ცოდნა საბირჟო ოფციონზე არ ვრცელდება. ეს სხვადასხვა პროდუქტია, რომელთა სახელშიც ერთი და იგივე სიტყვაა.

რისკები და შეზღუდვები

მასალა საგანმანათლებლო ხასიათისაა, არ წარმოადგენს ინდივიდუალურ საინვესტიციო რეკომენდაციას და რაიმე შედეგის გარანტიას არ იძლევა. შემდეგ განვიხილავთ, კონკრეტულად სად კარგავენ ფულს.

გამყიდველი მყიდველთან შეუდარებლად მეტს რისკავს. მყიდველი მაქსიმუმ პრემიას კარგავს და ეს თანხა პოზიციაში შესვლის მომენტში ცნობილია. გამყიდველი პრემიას მაშინვე იღებს, ვალდებულება კი კონტრაქტის მოქმედების ბოლომდე ეკისრება; გაყიდული დაუფარავი ქოლის ზარალს თეორიულად ზედა ზღვარი არ აქვს. ოფციონების გაყიდვა გარეგნულად მცირე თანხებით სტაბილურ შემოსავალს ჰგავს — ზუსტად ერთ მკვეთრ მოძრაობამდე.

დრო მყიდველის წინააღმდეგ მუშაობს. მიმართულების სრულიად სწორი პროგნოზიც ვერ გიშველით, თუ მოძრაობა კონტრაქტის ვადის ამოწურვის შემდეგ დაიწყო. ეს ინსტრუმენტის ჩაშენებული თვისებაა.

ვოლატილობა ფასს თავად ფასის მოძრაობის გარეშეც ცვლის. პრემია შეიძლება შემცირდეს მას შემდეგ, რაც მოვლენა მოხდა და გაურკვევლობა გაქრა, მიუხედავად იმისა, რომ საბაზო აქტივი საჭირო მიმართულებით წავიდა. ეს ხაზოვან ინსტრუმენტებს მიჩვეული ადამიანების ინტუიციას არღვევს.

ლიკვიდობა არათანაბრადაა განაწილებული. შორეული სტრაიკები და სერიები შეიძლება გარიგებების გარეშე დარჩეს და იქ პოზიციიდან გონივრულ ფასად გამოსვლა შეუძლებელი გახდეს. სპრედი პოზიციაში შესვლამდე უნდა შეამოწმოთ.

უზრუნველყოფამ თანხა შეიძლება ყველაზე მოუხერხებელ მომენტში მოითხოვოს. გაყიდული პოზიციების საგარანტიო უზრუნველყოფის მოთხოვნები ვოლატილობასთან ერთად იზრდება და ბირჟამ დამატებითი თანხის შეტანა შეიძლება სწორედ მაშინ მოგთხოვოთ, როდესაც ბაზარი თქვენს წინააღმდეგ მოძრაობს.

როგორ მოვიქცეთ. პოზიციის ზომა ისეთი უნდა იყოს, რომ პრემიის სრულმა დაკარგვამ ანგარიში არ დააზიანოს: გამოთვლის მექანიკა განხილულია მასალაში რისკის მართვის წესების შესახებ. საბაზო აქტივზე პოზიციებისთვის წინასწარ განსაზღვრეთ დონე, რომელზეც სცენარი გაუქმდება — ტექნიკურად როგორ უნდა გააკეთოთ ეს, ნაჩვენებია განხილვაში, თუ როგორ განათავსოთ სტოპ-ლოსის ორდერი. ასევე გახსოვდეთ, რომ თავად ოფციონზე სტოპ-ლოსი ფართო სპრედების გამო ჩვეულებრივზე უარესად მუშაობს, ამიტომ ზარალის შეზღუდვა უფრო ხშირად თავად პრემიის ზომაშია ჩადებული.

რას გვაძლევს ოფციონი და რას არ აკეთებს ის

გამოგადგებათ, თუ გსურთ

• მყიდველის ზარალი პრემიის ოდენობით შეზღუდოთ
• წინასწარ იცოდეთ თარიღი, როდესაც სცენარი იხურება
• იმუშაოთ ვოლატილობის მოლოდინებზე და არა მხოლოდ მიმართულებაზე
• შექმნათ ანაზღაურების ასიმეტრიული პროფილი

არ გამოგადგებათ, თუ გსურთ

• გარიგების შედეგი წინასწარ განსაზღვროთ
• თითო გარიგებაზე რისკის გამოთვლა ჩაანაცვლოთ
• ტესტისა და დერივატივების ბაზარზე წვდომის ჩართვის გარეშე მიიღოთ დაშვება
• ისევე იმუშაოთ, როგორც ბინარული ოფციონებით

წყაროები

• 1. მოსკოვის ბირჟა: დერივატივების ბაზარი, ოფციონები — განმარტებები, სპეციფიკაციები, საბაზო აქტივები, ყოველკვირეული სერიები.
• 2. რუსეთის ბანკი: არაკვალიფიციური ინვესტორების ტესტირება — სავალდებულო ტესტირება 2021 წლის 1 ოქტომბრიდან, ბლოკებისა და კითხვების შემადგენლობა, უფასო გავლა და მცდელობების რაოდენობა.
• 3. Cboe: SPX ინდექსის ოფციონების სპეციფიკაცია — ევროპული სტილი, ფულადი ანგარიშსწორება, კონტრაქტის მულტიპლიკატორი.
• 4. The Options Industry Council: ბერძნული კოეფიციენტები — დელტა, გამა, თეტა, ვეგა, რო და პრემიის შემადგენელი ნაწილები.
• 5. FINRA: ოფციონური ანგარიშების წესები — ანგარიშის დამტკიცება, კლიენტის მონაცემების შემადგენლობა, რისკების დოკუმენტი.
• 6. Nasdaq PHLX: World Currency Options — ევროპული სტილი, მესამე პარასკევი, პუნქტის ღირებულება.
• 7. Eurex: OESX ოფციონები EURO STOXX 50-ზე — ევროპული სტილი, ფულადი ანგარიშსწორება, პუნქტის ღირებულება.
• 8. TradingView: ოფციონების დაფა — ჩვენების რეჟიმები, სვეტები, ბერძნული კოეფიციენტები, ანაზღაურების დიაგრამა.
• 9. ESMA: საცალო ინვესტორებისთვის ბინარული ოფციონების აკრძალვა — 2018 წლის 23 მარტის გადაწყვეტილება და მისი საფუძვლები.
• 10. FCA: საცალო მომხმარებლებისთვის ბინარული ოფციონების გაყიდვის მუდმივი აკრძალვა — წესები ძალაშია 2019 წლის 2 აპრილიდან.
• 11. CFTC: გაფრთხილება ბინარული ოფციონების შესახებ — ბინარული ოფციონის განმარტება და თაღლითობის ტიპური სქემები.
• მასალა საგანმანათლებლო ხასიათისაა და არ წარმოადგენს ინდივიდუალურ საინვესტიციო რეკომენდაციას.

ხშირად დასმული კითხვები

როგორ მუშაობს ოფციონი ბირჟაზე

ბირჟა წინასწარ აქვეყნებს სპეციფიკაციას: საბაზო აქტივს, სტრაიკების ბიჯს, ექსპირაციის თარიღებს, ანგარიშსწორების მეთოდსა და შესრულების სტილს. ვაჭრობის მონაწილე ირჩევს მზა სერიასა და სტრაიკს, მყიდველი იხდის პრემიას, გამყიდველი იღებს მას და შეაქვს საგარანტიო უზრუნველყოფა. შემდეგ პრემია იცვლება საბაზო აქტივის ფასთან, დარჩენილ დროსა და ვოლატილობის მოლოდინებთან ერთად. ექსპირაციის დღეს კონტრაქტი ან სრულდება, ან ფულით სწორდება, ან ღირებულების გარეშე იწურება, თუ ის ფულის გარეთაა.

როგორი ოფციონები არსებობს

დაყოფის რამდენიმე კრიტერიუმი არსებობს და ისინი ერთმანეთს ედება. პირველი დაყოფა უფლების ტიპის მიხედვითაა: ქოლები და ფუთები. მეორე შესრულების სტილია: ამერიკული ოფციონების შესრულება ექსპირაციამდე ნებისმიერ დღეს შეიძლება, ევროპულისა კი მხოლოდ თავად ექსპირაციის თარიღში. მესამე ანგარიშსწორების მეთოდია — მიწოდებით ან ფულით. მეოთხე პრემიის ტიპია: პრემიული ოფციონების საფასურს მაშინვე იხდიან, მარჟირებად ოფციონებში კი ანგარიშსწორება ყოველდღიურად, ვარიაციული მარჟის მეშვეობით ხდება. გარდა ამისა, სერიები ვადის მიხედვით განსხვავდება: ყოველკვირეული, ყოველთვიური და კვარტალური.

რა არის ოფციონი მარტივი ენით და მაგალითით

ეს გადახდილი უფლებაა და არა ვალდებულება. მარტივი მაგალითი: ბინის ბეს იხდით და ერთი თვის განმავლობაში მისი შეთანხმებულ ფასად გამოსყიდვის უფლებას იღებთ. ფასი გაიზარდა — უფლების გამოყენება ხელსაყრელია. შემცირდა — უარს ამბობთ და მხოლოდ ბეს კარგავთ. ბირჟაზე ბეს პრემია ეწოდება, შეთანხმებულ ფასს — სტრაიკი, ხოლო ერთ თვეს — ექსპირაციამდე დარჩენილი ვადა. განსხვავება ისაა, რომ საბირჟო უფლება ნებისმიერ სავაჭრო დღეს შეიძლება ვაჭრობის სხვა მონაწილეს გადაეყიდოს.

რა არის ფუთ-ოფციონი მარტივი ენით

ფუთი არის უფლება, საბაზო აქტივი წინასწარ შეთანხმებულ ფასად გაყიდოთ. მას ყიდულობენ, როდესაც ფასის შემცირებას ელიან ან უკვე გახსნილი პოზიციის დაზღვევა სურთ: თუ ფასი დაეცემა, ძველ ფასად გაყიდვის უფლება ღირებული ხდება. ამ უფლებისთვის მყიდველი პრემიას იხდის. ფუთის გამყიდველი საკუთარ თავზე სარკისებურ ვალდებულებას იღებს: თუ უფლების მფლობელი ამას მოითხოვს, მან აქტივი სტრაიკის ფასად უნდა გამოისყიდოს, ხოლო მისი ზარალი ძლიერი ვარდნისას მიღებულ პრემიაზე მნიშვნელოვნად მეტია.

როგორ დავხუროთ ოფციონი

უმეტესად პოზიციას არა შესრულებით, არამედ ბირჟაზე საპირისპირო გარიგებით ხურავენ: ნაყიდ კონტრაქტს ყიდიან, გაყიდულს კი უკან ყიდულობენ. ეს ნებისმიერ სავაჭრო დღეს მუშაობს, სანამ სერიით ვაჭრობა მიმდინარეობს, და ექსპირაციის ლოდინი საჭირო არ არის. შესრულება ცალკე პროცედურაა: ამერიკული სტილის შემთხვევაში მისი ინიციირება ვადამდე შეიძლება, ევროპულის შემთხვევაში კი მხოლოდ ექსპირაციის თარიღში. თუ არაფერს გააკეთებთ, ფულის გარეთ მყოფი ოფციონი უბრალოდ ღირებულების გარეშე ამოიწურება, ხოლო ფულში მყოფი კონტრაქტი ზოგიერთ სავაჭრო პლატფორმაზე თავისთავად შესრულდება.

რისთვის არის საჭირო ოფციონი

ინსტრუმენტს ორი ძირითადი დანიშნულება აქვს. პირველი უკვე არსებული პოზიციის დაზღვევაა: წინასწარ ნაყიდი გაყიდვის უფლება ბაზრის შემობრუნებისას დანაკარგს ზღუდავს. მეორე ანაზღაურების ასიმეტრიული პროფილია: მყიდველმა წინასწარ იცის მაქსიმალური ზარალი და პრემიაზე მეტს ვერ დაკარგავს, რაც მხრიანი ჩვეულებრივი პოზიციის შემთხვევაში შეუძლებელია. არსებობს მესამე, უფრო რთული ამოცანაც — ვოლატილობის მოლოდინებზე მუშაობა, როდესაც შედეგი არა მიმართულებაზე, არამედ სამომავლო მოძრაობების დიაპაზონზეა დამოკიდებული.