ფუნდამენტური ანალიზი: რა არის, როგორ მუშაობს და როგორ გამოვიყენოთ

რა არის ფუნდამენტური ანალიზი ტრეიდინგში

TradingView-ის ცნობარი მეთოდს პირდაპირ ასე განმარტავს: ფუნდამენტური ანალიზი აქტივის შინაგანი, ანუ ნამდვილი ღირებულების განსაზღვრის მეთოდია. ფასდება არა მხოლოდ თავად აქტივი, არამედ მის უკან მდგომი კომპანიაც — მისი ფინანსური პერსპექტივები და გრძელვადიანი მდგრადობა.

ლოგიკა მარტივია. აქციას აქვს ფასი, რომელსაც ბირჟა ამ მომენტში აჩვენებს, და არსებობს ამ აქციის უკან მდგომი ბიზნესი: შემოსავალი, მოგება, ვალი და ბაზრის წილი. ფუნდამენტური ანალიზი მეორეს ითვლის და პირველს ადარებს. თუ ბიზნესი იმაზე მეტს გამოიმუშავებს, ვიდრე მიმდინარე კოტირება გულისხმობს, ფასიანი ქაღალდი დაუფასებლად გამოიყურება, და პირიქით.

აქედან ორი პრაქტიკული დასკვნა გამომდინარეობს. პირველი: მეთოდის ჰორიზონტი გრძელია და შეფასებასა და ფასს შორის სხვაობა შეიძლება რამდენიმე კვარტალიც შენარჩუნდეს. მეორე: გამოთვლის საწყისი მასალა საჯარო დოკუმენტებია და არა მოსაზრებები. ასეთი გამოთვლებისთვის საჭირო კორპორაციული მონაცემები თავად კომპანიების ანგარიშგებებიდან მიიღება.

რით განსხვავდება ტექნიკური და ფუნდამენტური ანალიზი

კამათი „ტექნიკური თუ ფუნდამენტური ანალიზი — რომელი სჯობს“ ჩვეულებრივ კითხვის ჩანაცვლების გამო წარმოიშობა. ერთი მეთოდი ეძებს, რა ვიყიდოთ და რა შეფასებით. მეორე კი — როდის დავაჭიროთ ღილაკს. გრაფიკის კონკრეტული ინსტრუმენტები ცალკე მასალაშია განხილული — ტექნიკური ანალიზის ინდიკატორები, ხოლო იმავე მიდგომის ციფრულ აქტივებზე გამოყენება — კრიპტოვალუტების ტექნიკური ანალიზის მიმოხილვაში.

პრაქტიკული დასკვნა ასეთია: ფუნდამენტური ანალიზი ფასიანი ქაღალდების სიას ავიწროებს, ტექნიკური ანალიზი კი უკვე შერჩეული სიის ფარგლებში მუშაობს. ერთი შერჩევაზეა პასუხისმგებელი, მეორე — შესრულებაზე.

რისგან შედგება შეფასება: ეკონომიკა, დარგი, კომპანია

1. 1

   ეკონომიკა

   საკვანძო განაკვეთი, ინფლაცია, დასაქმება, გაცვლითი კურსი

   ↓
2. 2

   დარგი

   მოთხოვნა, ციკლის ეტაპი, რეგულირება, კონკურენტები

   ↓
3. 3

   კომპანია

   ანგარიშგება, მულტიპლიკატორები, ვალი და ფულადი ნაკადი

   ↓
4. 4

   დასკვნა შეფასების შესახებ

   შედარების საფუძველთან მიმართებით ძვირია, სამართლიანადაა შეფასებული თუ იაფია

სქემა 1. ზემოდან ქვემოთ ანალიზის თანმიმდევრობა. დონეების შემადგენლობა ეფუძნება TradingView-ის ცნობარს, სადაც ფუნდამენტური ანალიზი აღწერილია როგორც მაკროეკონომიკური, ისე კორპორაციული ანალიზის სახით.

ზედა დონე მაკროეკონომიკაა. ცენტრალური ბანკის განაკვეთი, ინფლაცია, უმუშევრობა და ნედლეულის ფასები ქმნის ფონს, რომელშიც ნებისმიერი ბიზნესი მუშაობს. ცალკე გვაქვს განხილული უმუშევრობის დონე და მისი გავლენა ბაზრებზე: ეს იმ მაჩვენებლის კლასიკური მაგალითია, რომელიც არა ერთ ფასიან ქაღალდს, არამედ მთლიან ბაზრებს ამოძრავებს. ასეთი სტატისტიკის გამოქვეყნების თარიღები წინასწარ არის ცნობილი და თავმოყრილია ეკონომიკურ კალენდრებში, რომლებიც TradingView-ის ტერმინალშიც არის.

შუალედური დონე დარგია. აქ აკვირდებიან მოთხოვნას, რეგულირებას, კონკურენციასა და ციკლს: სასუქების მწარმოებელი და მიკროჩიპების მწარმოებელი სხვადასხვა რიტმით მუშაობენ და მათი ერთი კოეფიციენტით პირდაპირ შედარება აზრს მოკლებულია.

ქვედა დონე კომპანიაა. აქ გამოიყენება ანგარიშგებები, რომელთა საფუძველზეც ყველა მაჩვენებელი ითვლება: შემოსავალი, მოგება, ვალი და ფულადი ნაკადი. სამდონიანი ძაბრის არსი ისაა, რომ კომპანიის მონაცემები კონტექსტში იკითხება. შესანიშნავი ანგარიშგება კლებად დარგში და სუსტი ანგარიშგება ციკლის დასაწყისში სხვადასხვა რამეს ნიშნავს.

კომპანიის რომელი სამი ანგარიშგების წაკითხვა დაგჭირდებათ

TradingView ანგარიშგებების წაკითხვის ცნობარში ზუსტად ამ სამ დოკუმენტს ასახელებს. აი, რას შეიცავს თითოეული:

1. მოგება-ზარალის ანგარიშგება (Income statement). აჩვენებს პერიოდის შემოსავლებსა და ხარჯებს. ძირითადი სტრიქონებია შემოსავალი (Total revenue), გაყიდული პროდუქციის თვითღირებულება (COGS), საოპერაციო ხარჯები, წმინდა მოგება (Net income) და მოგება ერთ აქციაზე (EPS).
2. ბალანსი (Balance sheet). აჩვენებს, რას ფლობს კომპანია და რა ვალდებულებები აქვს. იგი ეფუძნება ტოლობას: აქტივები ვალდებულებებისა და აქციონერთა კაპიტალის ჯამის ტოლია.
3. ფულადი ნაკადების ანგარიშგება (Cash flow statement). აჩვენებს ფულის შემოდინებასა და გადინებას. საჭიროა, რათა სააღრიცხვო მოგება რეალური ფულადი სახსრებისგან განვასხვაოთ.

ანგარიშგების ფორმალურ შემადგენლობას სტანდარტი განსაზღვრავს. მოქმედი IAS 1-ის მიხედვით კომპლექტი მოიცავს ფინანსური მდგომარეობის ანგარიშგებას, მოგება-ზარალისა და სხვა სრული შემოსავლის ანგარიშგებას, კაპიტალში ცვლილებების ანგარიშგებას, ფულადი ნაკადების ანგარიშგებასა და შენიშვნებს სააღრიცხვო პოლიტიკის შესახებ; რეტროსპექტიული გადაანგარიშებისას ამას წინა პერიოდის დასაწყისის საწყისი ბალანსიც ემატება. კომპლექტი წელიწადში სულ მცირე ერთხელ, წინა წლის შესადარებელ მონაცემებთან ერთად წარედგინება.

მნიშვნელოვანია. IAS 1-ის მოქმედების ბოლო პერიოდებია: მას IFRS 18 ჩაანაცვლებს, რომელიც სავალდებულო იქნება 2027 წლის 1 იანვარს ან მოგვიანებით დაწყებული წლიური საანგარიშგებო პერიოდებისთვის, ხოლო მისი ვადამდე გამოყენება ნებადართულია. უახლოეს წლებში ნაცნობი ანგარიშგებების ფორმა შეიცვლება, შინაარსი კი — არა.

რას ადარებენ სინამდვილეში მულტიპლიკატორები

აბსოლუტური რიცხვები შეუდარებელია: გიგანტის ასი მილიარდის მოგება და მცირე კომპანიის ასი მილიონის მოგება არაფერს გვეუბნება იმაზე, რომელი ფასიანი ქაღალდია უფრო ძვირი. მულტიპლიკატორები ამ ამოცანას ერთი მაჩვენებლის მეორეზე გაყოფით წყვეტს.

სამი წესი, რომელთა გარეშეც ცხრილი გამოცნობად გადაიქცევა. პირველი: შედარება მხოლოდ ერთი დარგის ფარგლებში მუშაობს — საცალო ვაჭრობასა და ბანკებს განსხვავებული ნორმალური დიაპაზონები აქვთ. მეორე: თავად კომპანიის ისტორია სექტორის სხვა კომპანიებზე მნიშვნელოვანია, რადგან გვიჩვენებს, საკუთარ წარსულთან შედარებით ფასიანი ქაღალდი ძვირია თუ არა. მესამე: დაბალი კოეფიციენტი ხშირად არა საჩუქარს, არამედ ბაზრისთვის ცნობილ რისკს ნიშნავს.

სად მოვიძიოთ პირველადი მონაცემები და როგორ გადავამოწმოთ პლატფორმის ინფორმაცია

სანამ მონაცემი პირველად დოკუმენტში არ მოიძებნება, ის სხვის მონათხრობად რჩება. ორი ძირითადი იურისდიქციის წყაროების რუკა ასე გამოიყურება.

რუსეთი. ემიტენტების მიერ ინფორმაციის გამჟღავნებას არეგულირებს კანონი „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ (39-ФЗ, მუხლი 30), კანონი „სააქციო საზოგადოებების შესახებ“ (208-ФЗ, მუხლი 92) და რუსეთის ბანკის დებულება 714-П. გამჟღავნების ახალი წესები 2021 წლის 1 ოქტომბრიდან მოქმედებს: ემიტენტის ანგარიშში ფინანსური მაჩვენებლები IFRS-ის საფუძველზე ითვლება, ჯგუფის მონაცემები კონსოლიდირებულად მჟღავნდება, ხოლო ემიტენტის ანგარიში და აფილირებული პირების სია ყოველ ნახევარ წელიწადში ერთხელ ქვეყნდება. თავად დოკუმენტები კომპანიის საიტსა და რუსეთის ბანკის მიერ დებულება 435-П-ის საფუძველზე აკრედიტებულ ერთ-ერთ ინფორმაციის გამჟღავნების ცენტრში განთავსდება. ასეთი სააგენტოების მოქმედ სიას რუსეთის ბანკი საკუთარ საიტზე აქვეყნებს: მასში შედის „ინტერფაქსი — კორპორაციული ინფორმაციის გამჟღავნების ცენტრი“, АЗИПИ, „ПРАЙМ“, „ანალიზი, კონსულტაციები და მარკეტინგი“ და „ინფორმაციისა და ახალი ამბების კომპლექსური გამჟღავნების სისტემა“.

აშშ. მთელი გასამჟღავნებელი ინფორმაცია ელექტრონულად წარედგინება ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების კომისიის EDGAR სისტემას და დაუყოვნებლივ საჯარო ხდება. წლიური ფორმაა 10-K, კვარტალური — 10-Q, ხოლო არსებითი მოვლენების შესახებ კომპანია ფორმა 8-K-ით, ხშირად მოვლენიდან ოთხი სამუშაო დღის განმავლობაში იტყობინება.

1. წელიწადში ერთხელ

   ანგარიშგებების წლიური კომპლექტი

   IAS 1: წელიწადში სულ მცირე ერთხელ, შესადარებელ მონაცემებთან ერთად

2. ყოველ ნახევარ წელიწადში

   ემიტენტის ანგარიში რუსეთში

   რუსეთის ბანკის წესები, მაჩვენებლები IFRS-ის მიხედვით ითვლება

3. ყოველ კვარტალში

   ფორმა 10-Q აშშ-ში

   ელექტრონულად წარედგინება EDGAR სისტემას

4. მოვლენის მიხედვით

   ფორმა 8-K აშშ-ში

   ხშირად მოვლენიდან ოთხი სამუშაო დღის განმავლობაში

სქემა 2. პირველადი ინფორმაციის გამჟღავნების კალენდარი. წლიური კომპლექტის პერიოდულობა ეფუძნება IAS 1-ის სტანდარტს, ემიტენტის ნახევარწლიური ანგარიში — რუსეთის ბანკის 2021 წლის 1 ოქტომბრის წესებს, ხოლო ფორმები 10-Q და 8-K — sec.gov-ზე გამოქვეყნებულ ემიტენტის ანგარიშგების აღწერას.

მონაცემთა ხარისხის კიდევ ერთი დონეა ლისტინგის დონე. მოსკოვის ბირჟა ფასიან ქაღალდებს სამ დონედ ყოფს: ორ საკოტირებო სიად და არასაკოტირებო ნაწილად. პირველი დონისთვის ემიტენტი სულ მცირე სამი წლის განმავლობაში უნდა არსებობდეს და სამი დასრულებული წლის IFRS ანგარიშგება ჰქონდეს, მეორისთვის — როგორც წესი, სულ მცირე ერთი წლის განმავლობაში უნდა არსებობდეს და ერთი დასრულებული წლის IFRS ანგარიშგება ჰქონდეს, მესამეზე კი ეს პირობები არ ვრცელდება. კანონით ინფორმაციის გამჟღავნების მოთხოვნა სამივე დონეზე მოქმედებს, თუმცა ანალიზისთვის ხელმისაწვდომი ისტორიის სიღრმე მნიშვნელოვნად განსხვავდება.

როგორ გავაანალიზოთ კომპანია ეტაპობრივად

ქვემოთ მოცემული თანმიმდევრობა ნებისმიერი ფასიანი ქაღალდისთვის გამეორებადია და ფასიან სერვისებს არ საჭიროებს.

1. განსაზღვრეთ ფონი. ეკონომიკურ კალენდარში ნახეთ განაკვეთი, ინფლაცია და სტატისტიკის უახლოესი თარიღები. ეს არის ჰორიზონტი, რომელშიც პოზიციას ინარჩუნებთ.
2. აღწერეთ დარგი. რა ამოძრავებს მოთხოვნას, ციკლის რომელი ეტაპია ახლა, ვინ არიან კონკურენტები და არსებობს თუ არა მარეგულირებლის ზეწოლა.
3. ჩამოტვირთეთ პირველადი ანგარიში. რუსეთისთვის — ემიტენტის საიტიდან ან ინფორმაციის გამჟღავნების ცენტრიდან, აშშ-ისთვის — EDGAR-იდან. დააფიქსირეთ პერიოდი: წელი, ნახევარი წელი ან კვარტალი.
4. ამოიწერეთ საბაზისო სტრიქონები. შემოსავალი, წმინდა მოგება, EBITDA, საოპერაციო ფულადი ნაკადი, წმინდა ვალი და კაპიტალი. ყველა მონაცემისთვის ერთი პერიოდი და ანგარიშგების ერთი და იგივე სტანდარტი გამოიყენეთ.
5. მულტიპლიკატორები თავად გამოთვალეთ. აიღეთ კონკრეტული თარიღის ფასი და გაყავით. საკუთარი გამოთვლა საჭიროა იმის გასაგებად, ზუსტად რა რაზე გაყავით.
6. სამჯერ შეადარეთ. თავად კომპანიის ისტორიას, დარგის ორ-სამ კონკურენტსა და ამ ფასიანი ქაღალდის თქვენს წინა შეფასებას.

1. 1

   მაკროეკონომიკური ფონის განსაზღვრა

   განაკვეთი, ინფლაცია, სტატისტიკის თარიღები

   ↓
2. 2

   დარგის აღწერა

   მოთხოვნა, ციკლი, რეგულირება, კონკურენტები

   ↓
3. 3

   პირველადი ანგარიშის ჩამოტვირთვა

   ემიტენტის საიტი, ინფორმაციის გამჟღავნების ცენტრი ან EDGAR

   ↓
4. 4

   საბაზისო სტრიქონების ამოწერა

   ერთი პერიოდი და ანგარიშგების ერთი სტანდარტი

   ↓
5. 5

   მულტიპლიკატორების გამოთვლა

   დამოუკიდებლად და ფასის დაფიქსირებული თარიღისთვის

   ↓
6. 6

   სამჯერ შედარება

   ისტორია, კონკურენტები, საკუთარი წინა შეფასება

სქემა 3. ანალიზის დამოუკიდებელი თანმიმდევრობა. ნაბიჯების შემადგენლობა ეფუძნება IAS 1-ის ანგარიშგების შემადგენლობასა და ინფორმაციის გამჟღავნების მოთხოვნებს და არა სხვის მზა მეთოდიკას.

ანალიზის საბოლოო დასკვნა ერთი ფრაზით ყალიბდება: ფასიანი ქაღალდი საკუთარ დარგსა და ისტორიასთან შედარებით ძვირი, სამართლიანად შეფასებული ან იაფია. შემდეგ ეს ფრაზა შესვლის წესებად გარდაიქმნება, წესები კი უკვე ტრეიდერის სავაჭრო გეგმაში უნდა იყოს და არა გონებაში.

რატომ არ ემთხვევა სხვადასხვა სერვისში ერთი და იგივე მაჩვენებლები ერთმანეთს

ეს ის შემთხვევაა, როცა სკრინერის მზა ცხრილმა დამწყები შეიძლება უფრო მეტად შეიყვანოს შეცდომაში, ვიდრე ცხრილის არქონამ. განსხვავების ოთხი ტიპური მიზეზია:

• განსხვავებული პერიოდი. ერთი სერვისი ბოლო დასრულებულ ფინანსურ წელს იყენებს, მეორე — ბოლო ოთხი კვარტლის ჯამს. მნიშვნელში მოგება განსხვავებულია, შესაბამისად, განსხვავებულია კოეფიციენტიც.
• განსხვავებული სტანდარტი. რუსული კომპანიები აქვეყნებენ როგორც ჯგუფის IFRS ანგარიშგებას, ისე იურიდიული პირის ანგარიშგებას ეროვნული წესებით. მათში მოგების მაჩვენებლები კანონიერად განსხვავდება.
• ფასის განსხვავებული თარიღი. P/E-ის მრიცხველი ყოველ სავაჭრო დღეს იცვლება. სერვისები მას სხვადასხვა დროს აახლებენ.
• განსხვავებული განმარტება. EBITDA-სა და წმინდა ვალის მსგავსი მაჩვენებლები სტანდარტში ერთიანი ფორმულით არ არის განსაზღვრული, ამიტომ თითოეული სერვისი მათ საკუთარი მეთოდიკით ითვლის.

შემოწმებას ხუთი წუთი სჭირდება: გახსენით პირველადი ანგარიში, იპოვეთ სტრიქონი, რომელიც სერვისმა მნიშვნელში გამოიყენა, და ფასის დაფიქსირებული თარიღისთვის ხელით გამოთვალეთ. თუ დაემთხვა, ცხრილს მომავალშიც შეგიძლიათ ენდოთ. თუ არ დაემთხვა, ახლა უკვე იცით, ზუსტად რა შესწორებას იყენებს ეს სერვისი.

როგორ გამოვიყენოთ ფუნდამენტური ანალიზი ვალუტებზე, ნედლეულსა და კრიპტოვალუტებზე

სავალუტო ბაზარზე ანგარიშგების როლს ქვეყნების სტატისტიკა ასრულებს. მცურავი გაცვლითი კურსის რეჟიმის აღწერისას რუსეთის ბანკი ჩამოთვლის, რა ახდენს გავლენას ამ კურსზე: იმპორტისა და ექსპორტის ფასები, ინფლაციისა და საპროცენტო განაკვეთების დონეები რუსეთსა და საზღვარგარეთ, ეკონომიკური ზრდის ტემპები, ინვესტორთა განწყობა და ცენტრალური ბანკების გადაწყვეტილებები. მარეგულირებელი გაცვლითი კურსის სამიზნე დონეს არ ადგენს — კურსს ვალუტაზე მოთხოვნისა და მიწოდების თანაფარდობა განსაზღვრავს. აქედან გამომდინარეობს „ფორექსის ფუნდამენტური ანალიზის“ არსიც: ეს მაკროეკონომიკური მონაცემების ორი ნაკრების შედარებაა და არა სწორი დონის ძიება.

ნედლეულის ბაზარზე ფიზიკურ ბალანსს ითვლიან: მოპოვებას, მარაგებს, მოხმარებას, ლოგისტიკას, სეზონურობასა და ამინდს. ამ მონაცემებს შესაბამისი უწყებები აქვეყნებენ. ნავთობისთვის ეს არის EIA-ის ანგარიში აშშ-ში ნავთობის ყოველკვირეული მარაგებისა და გადამუშავების დატვირთვის შესახებ, ხოლო ენერგეტიკული ბაზრის ყოველთვიური პროგნოზი — იმავე უწყების STEO მიმოხილვა. მარცვლეულისა და ზეთოვანი კულტურების მოთხოვნა-მიწოდების ბალანსს აშშ-ის სოფლის მეურნეობის სამინისტროს ყოველთვიური WASDE ანგარიში გვაწვდის. ასეთი ბაზრის სტანდარტული ინსტრუმენტია ფიუჩერსი, რომლის მექანიკაც განხილული გვაქვს მასალაში ფიუჩერსები ბირჟაზე.

1. წელიწადში 8-ჯერ

   რუსეთის ბანკის საკვანძო განაკვეთი

   პრესრელიზი მოსკოვის დროით 13:30-ზე, შემდეგ პრესკონფერენცია

2. ყოველთვიურად

   ინფლაცია აშშ-ში, სამომხმარებლო ფასების ინდექსი

   შრომის სტატისტიკის ბიურო, აღმოსავლეთის დროით 8:30-ზე

3. ყოველკვირეულად

   ნავთობის მარაგები და გადამუშავება აშშ-ში

   EIA-ის ანგარიში, ჩვეულებრივ, ოთხშაბათობით, სადღესასწაულო კვირებში კი ხუთშაბათობით

4. ყოველთვიურად

   მარცვლეულის მოთხოვნა-მიწოდების ბალანსი

   აშშ-ის სოფლის მეურნეობის სამინისტროს WASDE ანგარიში, აღმოსავლეთის დროით 12:00-ზე

სქემა 4. ბაზრების რეგულარული პუბლიკაციები. პერიოდულობა და დრო აღებულია რუსეთის ბანკის, აშშ-ის შრომის სტატისტიკის ბიუროს, EIA-ისა და აშშ-ის სოფლის მეურნეობის სამინისტროს საიტებიდან.

ციფრულ აქტივებს ანგარიშგება საერთოდ არ აქვთ, ამიტომ გათვალისწინებულია ქსელისა და პროექტის შემოწმებადი პარამეტრები: მონეტების გამოშვების გრაფიკი, ქსელის აქტივობა, საკომისიოები, მფლობელთა რაოდენობა და განაწილება, დეველოპერთა გუნდის მდგომარეობა და დაფინანსება. მონაცემების ნაწილი საჯაროა და ბლოკჩეინის დონეზე მოწმდება, ნაწილი კი გუნდის განცხადებებს ეფუძნება. ამ ორი ფენის განსხვავება აუცილებელია: SEC პირდაპირ აფრთხილებს, რომ კრიპტოაქტივების არარეგისტრირებულმა შეთავაზებებმა შეიძლება არ გაამჟღავნოს დასაბუთებული გადაწყვეტილებისთვის საჭირო მნიშვნელოვანი ინფორმაცია.

როგორ დავაკავშიროთ ფუნდამენტური სურათი გრაფიკზე შესვლის წერტილთან

სამუშაო კომბინაცია ასე გამოიყურება. ფუნდამენტური ანალიზის შემდეგ რჩება მკაფიო შეფასების მქონე ფასიანი ქაღალდების მოკლე სია. გრაფიკი გვიჩვენებს, ამ სიაში სად არის ამჟამად შესვლის ხელსაყრელი წერტილი. გამოსვლის წესებსა და დასაშვებ ზარალს განსაზღვრავს რისკ-მენეჯმენტი ტრეიდინგში.

ვისთვის არის შესაფერისი ეს მიდგომა

შესაფერისია, თუ

• არჩევთ, რომელი ინსტრუმენტი დატოვოთ სიაში
• მზად ხართ, მზა ცხრილების ნაცვლად პირველადი ანგარიშები წაიკითხოთ
• რამდენიმე თვიდან დაწყებულ ჰორიზონტზე მუშაობთ
• გსურთ გაიგოთ, რატომ ღირს აქტივი ამდენი

არ არის შესაფერისი, თუ

• ეძებთ შესვლის წერტილსა და დამცავი სტოპ-ლოსის ორდერის დონეს
• ვაჭრობთ დღის განმავლობაში ფასის რამდენიმე ბიჯის მოძრაობებზე
• ელით ერთმნიშვნელოვან პასუხს — იყიდოთ თუ გაყიდოთ
• მზად ხართ, სერვისის შეფასება პირველწყაროს გადამოწმების გარეშე მიიღოთ

ბარათი 1. მეთოდის გამოყენების სფერო. ფუნდამენტური ანალიზი შერჩევაზეა პასუხისმგებელი, გარიგების შესრულება კი გრაფიკისა და გეგმის ამოცანად რჩება.

ცალკე საფრთხეა კალენდარი. ანგარიშგებები და მაკროეკონომიკური სტატისტიკა წინასწარ ცნობილ თარიღებში ქვეყნდება და ამ წუთებში ვოლატილობა მკვეთრად იზრდება, სპრედი კი ფართოვდება. კარგი შეფასების საფუძველზე გახსნილი პოზიცია შეიძლება გამოქვეყნებისას წარმოქმნილი ხმაურის გამო სტოპ-ლოსით დაიხუროს. ანგარიშებისა და სტატისტიკის გამოქვეყნების თარიღები გეგმაში დონეების მსგავსად უნდა გაითვალისწინოთ.

ისტორიაზე ამ კომბინაციის ქცევის შემოწმებაში ბექტესტი გვეხმარება: ფუნდამენტური შერჩევა ინსტრუმენტების სიას განსაზღვრავს, შესვლის წესები კი მასზე ცალკე მოწმდება. ასე ჩანს, კონკრეტულად რას მოაქვს შედეგი — ფასიანი ქაღალდის არჩევანს თუ შესრულების წესებს.

რისკები და შეზღუდვები

• მეთოდი შესვლის სიგნალს არ იძლევა და გამოსვლის წესებს არ ცვლის. შეფასება „იაფია“ შეიძლება თვეების განმავლობაში სწორი, მაგრამ წამგებიანი დარჩეს.
• მონაცემები დაგვიანებით მოდის: ანგარიშგება განსაზღვრულ თარიღებში ქვეყნდება, ფასი კი უწყვეტად იცვლება.
• ანგარიშგება წარსულს ასახავს. რეგულირების ცვლილებამ, სანქციებმა, ავარიამ ან ძირითადი კლიენტის დაკარგვამ მოდელი მისი შექმნის შემდეგვე შეიძლება დაარღვიოს.
• სააღრიცხვო ნიშნების საფუძველზე ფასიანი ქაღალდების შერჩევის აკადემიური შედეგები მიღებულია პორტფელებსა და ისტორიულ შერჩევებზე. ჯოზეფ პიოტროსკის ნაშრომში ღირებულებით ინვესტირებაში ისტორიული ფინანსური ანგარიშგებების გამოყენების შესახებ პირდაპირაა აღნიშნული: მაღალი საბალანსო ღირებულება/საბაზრო ღირებულების თანაფარდობის მქონე კომპანიებს შორის ცალკეული ფასიანი ქაღალდების 44%-ზე ნაკლები უსწრებს ბაზარს შერჩევიდან ორი წლის განმავლობაში. მეთოდი მთელი კალათის შედეგების განაწილებას ცვლის და ერთი ფასიანი ქაღალდის შედეგს არ გვპირდება.
• მეთოდის ჰორიზონტი სავაჭრო არ არის. 2013 წლის ეკონომიკის დარგში ნობელის პრემიის შესახებ განცხადებაში პირდაპირ წერია: აქციებისა და ობლიგაციების ფასების პროგნოზირება უახლოესი დღეებისა და კვირებისთვის შეუძლებელია, მაგრამ ამ ფასების საერთო მოძრაობის წინასწარ განჭვრეტა სამიდან ხუთ წლამდე მონაკვეთში სავსებით რეალურია.
• შეფასება საწყის ეტაპზე სუბიექტურია: მომავალი ზრდის შესახებ განსხვავებული დაშვებები ერთი და იმავე ანგარიშგებიდან განსხვავებულ სამართლიან ფასს იძლევა.
• სერვისების მონაცემები შეიძლება ერთმანეთს არ ემთხვეოდეს და პირველადი დოკუმენტის გარეშე განსხვავება ვერ გაირკვევა.

დისქლეიმერი. ეს არ არის ინდივიდუალური საინვესტიციო რეკომენდაცია. ბაზარი ვოლატილურია და ვაჭრობა კაპიტალის დაკარგვის რისკს უკავშირდება. წარსული შედეგები მომავალი შედეგების გარანტია არ არის.

წყაროები

• ფუნდამენტური ანალიზის შესავალი, TradingView-ის ცნობარი, https://www.tradingview.com/support/solutions/43000759574-introduction-to-fundamental-analysis-on-tradingview/
• როგორ წავიკითხოთ ფინანსური ანგარიშგება, TradingView-ის ცნობარი, https://www.tradingview.com/support/solutions/43000760059-how-to-read-financial-statements/
• IAS 1 „ფინანსური ანგარიშგებების წარდგენა“, IFRS Foundation, https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-1-presentation-of-financial-statements/
• IFRS 18 „ფინანსურ ანგარიშგებებში ინფორმაციის წარდგენა და გამჟღავნება“, IFRS Foundation, https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-18-presentation-and-disclosure-in-financial-statements/
• ემიტენტების მიერ ინფორმაციის გამჟღავნება: რუსეთის ბანკის ახალი წესები, https://www.cbr.ru/press/event/?id=6731
• რუსეთის ბანკის დებულება 714-П ემიტენტების მიერ ინფორმაციის გამჟღავნების შესახებ, https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_352306/
• აკრედიტებული საინფორმაციო სააგენტოები, რუსეთის ბანკი, https://www.cbr.ru/admissionfinmarket/navigator/inf_ag/ (რეესტრი: https://www.cbr.ru/vfs/finmarkets/files/supervision/list_information_agency.xlsx)
• Exchange Act-ის მიხედვით ანგარიშგება და რეგისტრაცია: ფორმები 10-K, 10-Q და 8-K, U.S. Securities and Exchange Commission, https://www.sec.gov/education/smallbusiness/goingpublic/exchangeactreporting
• EDGAR-ის დოკუმენტების ძიება, U.S. Securities and Exchange Commission, https://www.sec.gov/search-filings
• ლისტინგის დონეები და მოთხოვნები ემიტენტების მიმართ, მოსკოვის ბირჟა, https://www.moex.com/a2584
• Joseph D. Piotroski, Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information, Stanford Graduate School of Business, https://www.gsb.stanford.edu/faculty-research/publications/value-investing-use-historical-financial-statement-information
• 2013 წლის პრემია ეკონომიკურ მეცნიერებებში, პრესრელიზი, The Royal Swedish Academy of Sciences, https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/2013/press-release/
• რუსეთის ბანკის გაცვლითი კურსის რეჟიმი, https://www.cbr.ru/dkp/exchange_rate/
• სამომხმარებლო ფასების ინდექსი, U.S. Bureau of Labor Statistics, https://www.bls.gov/cpi/
• Weekly Petroleum Status Report, U.S. Energy Information Administration, https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/
• Short-Term Energy Outlook, U.S. Energy Information Administration, https://www.eia.gov/outlooks/steo/
• World Agricultural Supply and Demand Estimates, U.S. Department of Agriculture, https://www.usda.gov/about-usda/general-information/staff-offices/office-chief-economist/world-agricultural-outlook-board/wasde-report
• Crypto Asset Securities, SEC-ის გაფრთხილება ინვესტორებისთვის, https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-alerts/crypto-asset-securities

ხშირი კითხვები

რა არის ფუნდამენტური ანალიზი ბირჟაზე

ეს არის საბირჟო აქტივის სამართლიანი ღირებულების შეფასება ბიზნესისა და ეკონომიკის მონაცემების მიხედვით: კომპანიის ანგარიშგების, დარგის მდგომარეობისა და მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების საფუძველზე. შედეგს მიმდინარე კოტირებას ადარებენ და ასკვნიან, აქტივი ამჟამად ძვირია თუ იაფი. ბირჟაზე ამ მეთოდს აქციებისა და ობლიგაციების მიმართ იყენებენ, ხოლო სავალუტო და სასაქონლო ბაზრებზე ანგარიშგების ნაცვლად ქვეყნების სტატისტიკასა და მოთხოვნა-მიწოდების ბალანსს აანალიზებენ.

როგორ ჩავატაროთ აქციის ფუნდამენტური ანალიზი

დაიწყეთ მაკროეკონომიკური ფონითა და დარგით, შემდეგ კომპანიის პირველადი ანგარიშგება ემიტენტის საიტიდან ან ინფორმაციის გამჟღავნების ოფიციალური ცენტრიდან ჩამოტვირთეთ. ერთი პერიოდისთვის ამოიწერეთ შემოსავალი, მოგება, EBITDA, ფულადი ნაკადი და ვალი. მულტიპლიკატორები დამოუკიდებლად გამოთვალეთ და ფასის თარიღი დააფიქსირეთ. შედეგი თავად კომპანიის ისტორიასა და დარგის კონკურენტებს შეადარეთ. დასკვნა ერთი ფრაზით ჩამოაყალიბეთ: ძვირია, სამართლიანადაა შეფასებული თუ იაფია.

აქციის ტექნიკური თუ ფუნდამენტური ანალიზი — რომელი ავირჩიოთ

არჩევა საჭირო არ არის, რადგან ისინი სხვადასხვა კითხვას პასუხობენ. ფუნდამენტური ანალიზი გვიჩვენებს, რომელი ფასიანი ქაღალდი და რა შეფასებით იმსახურებს ყურადღებას. ტექნიკური ანალიზი კი გვიჩვენებს, სად არის ამ ფასიან ქაღალდში შესვლის ხელსაყრელი წერტილი და სად უნდა განთავსდეს დამცავი სტოპ-ლოსის ორდერი. ტიპური კომბინაცია ასეთია: ფუნდამენტური ანალიზი ქმნის მოკლე სიას, ხოლო გრაფიკი და რისკ-მენეჯმენტი გარიგების შესრულებას განსაზღვრავს.

როგორ მუშაობს ფუნდამენტური ანალიზი ფორექსზე

სავალუტო წყვილს ანგარიშგება არ აქვს, ამიტომ ერთდროულად ორი ეკონომიკა გაანალიზდება. გათვალისწინებულია ორივე ვალუტის ცენტრალური ბანკის განაკვეთი, ინფლაცია, დასაქმება, სავაჭრო ბალანსი და მარეგულირებლების განცხადებები. გამოქვეყნების თარიღები წინასწარ არის ცნობილი და ეკონომიკურ კალენდრებშია თავმოყრილი. პრაქტიკული დასკვნა, ჩვეულებრივ, ერთი ეკონომიკის მეორესთან შედარებითი სიძლიერის შეფასებაა და არა კონკრეტული დონის პროგნოზი.

რას მოიცავს ფასიანი ქაღალდების ფუნდამენტური ანალიზის საფუძვლები

საბაზისო კომპლექტია: კომპანიის სამი ანგარიშგების წაკითხვის უნარი, მულტიპლიკატორებისა და მათი შეზღუდვების გაგება, საკუთარ იურისდიქციაში ინფორმაციის გამჟღავნების მოთხოვნების ცოდნა და პირველადი დოკუმენტით მონაცემის გადამოწმების უნარი. შემდეგ ამას ემატება დარგობრივი თავისებურებები და მაკროეკონომიკა. ცალკე სავალდებულო ელემენტია მეთოდის საზღვრების გაგება: ის არ განსაზღვრავს შესვლის მომენტს და ცალკეული ფასიანი ქაღალდის შედეგის გარანტიას არ იძლევა.

სად ვნახოთ ფუნდამენტური ანალიზის მაგალითი

ყველაზე სასარგებლო მაგალითი საკუთარი ხელით შედგენილი ანალიზია. აირჩიეთ ლისტინგის პირველი დონის ნებისმიერი კომპანია, ჩამოტვირთეთ მისი უახლესი IFRS ანგარიშგება, ამოიწერეთ ექვსი საბაზისო სტრიქონი და ფასის დაფიქსირებული თარიღისთვის ოთხი მულტიპლიკატორი გამოთვალეთ. შემდეგ თქვენი მონაცემები ნებისმიერ საჯარო სკრინერს შეადარეთ და განსხვავება ახსენით. ასეთი ანალიზი დაახლოებით ერთ საათს მოითხოვს და მზა მიმოხილვების კითხვაზე მეტს გაძლევთ.